保契锐评

寿险业起飞了。

5月，寿险保费收入增速25.26%，达1864.31亿元，而前5个月保费增速亦达到了13.19%。火力大开的寿险业，在这个5月，以超今年以来平均增速逾10个百分点的速度快速斩获着保费。

当然，市场数据的向好，并非仅保险一个行业。财政部数据显示，今年前五个月，国有企业营业收入同比增长6.2%，利润同比增长10.9%。

换言之，置于更宏大的环境时，寿险的保费收入增速不会太突兀，只是客观地反映着现实。毕竟，保费收入的增长需要实体经济的支撑，需要稳定的经济体的支撑。

单从数据看，寿险保费的快速增长已具备客观基础。

但进一步看，传统意义上与一国经济同频共振的应是财险业，然而数据显示今年前5个月，财产险原保费收入累计约7104亿元，同比增长9.77%，相较4月10.33%的增速有所放缓。

更值得关注的则是，前五个月，财产险的保险金额下降了7.68%。

某种程度上，前述数据又印证了寿险的高速发展一定有其特殊之处。

对此，行业内普遍的看法是，预定利率下调至3%将于6月末切换，且目前财富管理市场整体不景气，存款、基金等收益下滑有直接关系。

事实上，这一观点亦有其充足的市场基础。近两个月来，预定利率较高的寿险产品，额度难求已成不争的事实：

手上有闲钱甚至没有太多钱的人，在近一两个月都在疯狂配置寿险产品，预定利率3.5%的增额终身寿甚至更高收益的年金成了香饽饽，之前是保险代理人或银行工作人员用尽一切话术向客户推荐保险产品，今天，他们却不停地威逼利诱保险公司给额度，用以满足客户的投保需求。

在这种场景下，甚至给了保险公司内勤员工做销售的契机，亲朋好友从代理人或者银行处拿不到额度时，转而求助内勤人员，只希望能顺利“上岸”，抢占一张保单。

这种形式下成就的一个好处是，传统保险销售市场中的“返佣”现象得以消减，不求佣金，只求投保“上岸”，尽快锁定高收益。

也正是基于此，市场普遍预计这个6月，寿险保费将持续井喷。对此，保契此前亦多次提及，并关注保险公司为应对这一井喷期带来的后遗症，而采取的系列压降成本举措。

毕竟资产荒是公平的，在大环境下，不太可能只有保险公司得以独善其身，持续斩获较高的投资收益，而银行、基金、信托等其他金融机构却只能收获较低的投资收益。

投资能力有高有低，但在资本市场，时至今日，保险公司投资能力亦未得到市场和行业的认可。

基于此，不得不追问，保险公司的底气到底是什么？

保底3.5%的收益，再加上渠道费用、管理费用等，原则上至少需要5%以上的投资收益才能覆盖，但在今天投资收益整体萎靡的情况下，保险公司能否打平都是未知数。

或许是保险资金的长久期、或许是生命表价值的持续更新，亦可能是保险公司投资团队近年来独具慧眼。

但从现实看，保险的长久期逻辑目前并不太适用，求“上岸”的消费者目的仍是理财，并非“保生或保死”的保障需求，而险资近两年的投资收益亦未能超越银行、基金，甚至亦不如信托。

对此，或许没有人知道保险公司的底气在哪里。但可确认的是，保险公司潜在风险已积聚，不管是回看我国保险业历史还是全球市场，利差损对保险业的影响已超过死差和费差。

一如硬币的一体两面，短期内资金加速流入寿险业，影响的不仅是保险公司，对于个人消费者而言，其影响亦不容忽视：因其他金融产品的收益下滑而被动地将身家保值增值的重任押宝到寿险产品的消费者，不得不面对寿险产品久期长、流动性差等问题。换言之，一旦将资金锁定于寿险产品，其抗风险能力反而可能会下降。

不确定的时代，不管是普通社会公众还是保险公司高管，所有人都在为当下的确定性而努力，至于未来，很少有人能预判。

毕竟，如果可以预判未来，那今天就不会有如此多的人后悔没有早日买房或者这两年又买了房。