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水滴故事续集,上市之后何处去?

  • 2021年05月08日
  • 18:10
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昨晚的盆友圈,是水滴的刷屏。




水滴上市,毫无意外。




上市的背后,无论是资本裹挟,还是互联网式横扫,都已经不重要。保险还是普惠,互助还是流量,似乎都已是前尘往事,对于此刻的水滴而言,重要的是前路何处。




2014年,沈鹏刚刚27岁,在美团从商务合作实习生开始辗转多个岗位,当时的美团外卖初露锋芒。




2010年,王兴曾经给沈鹏算过一笔账,十年后在北京实现基本的财富自由大概需要3000万。王兴说,“留在美团也可以实现这个目标”。




但沈鹏没有选择留在美团,而是选择了更快、风险更大的创业之路。从美团10号员工,到市值超50亿美金的公司创始人,沈鹏只用了5年。据媒体统计,沈鹏家族持有约22%的公司股权,33岁的他已经成为10亿美金级富豪。




2014年、2015年有互助“老四家”之称的壁虎互助、康爱公社、e互助、夸克联盟四家平台依势而起,相互保险牌照待落地,一切欣欣向荣。




世事发展总是出人意料。




2017年年末,沈鹏用了“既往不恋,纵情向前”八个字总结过去、展望未来。沈鹏感慨,“2017年是水滴公司历经挫折但产生正向质变的一年。”




在美团式互联网思维的大干快进、包抄突围的战略下,水滴拿下了一场千万人健康保险提供,10万人求助众筹,付费用户6000多万人规模的大战役。




2018年开始,沈鹏开始向外界宣讲自己的成长故事以及水滴的发展蓝图,其中最让人印象深刻的是众筹、互助和保险的“三级火箭炮”发展模式以及“下沉四大天王”的定位。




非常会讲故事的水滴和低调的创始人沈鹏在互助圈、保险圈、互联网圈均积累了非常高的印象分。




2019年6月12日,沈鹏宣布旗下拥有水滴保险商城、水滴互助、水滴筹等业务的水滴公司已完成超10亿元人民币的C轮融资,本轮融资由博裕资本领投,腾讯公司、中金资本、高榕资本等知名投资机构跟投。据了解,这已经是水滴公司同年上半年获得的第二笔融资。2019年3月27日,该公司宣布获得近5亿元B轮融资。




在不到三个月时间里,水滴获得的融资总额已经接近16亿人民币,该融资额创下了2019年以来互联网健康险与健康保障领域融资的最高纪录。




2019年的水滴其实早已在为上市铺路,2019年水滴第三季度年化签单保费达到了20.5亿元。




令人狂欢的数字、让水滴欣喜若狂的一场场连续战役……




却顾来路,水滴印上了互联网的深深烙印,打下了产品上线100天拿下100万用户的胜仗,下沉市场、生态圈、转化率,快速突进的水滴大军一路疾行。




时间转至2020年,让水滴欢腾的互助赛道一路遇冷,多家互助业务的关停让水滴亦嗅到了政策风险,为了规避监管风险,2021年3月底,水滴关停了互助产品。




公益业务和互助业务导流,保险业务变现的商业模式亦遭遇了首次“滑铁卢”,招股书显示,互助业务为保险经纪业务导流的营收占比,从2018年的38.6%,骤降至2020年的3.6%。




理解这一逻辑,要从水滴招股说明书中的定位和商业模式重新一观。




艾瑞咨询的数据显示,以2020年寿险和健康保险的FYP(first year premium)分布来看,水滴是中国最大的独立第三方保险平台。通过医疗众筹、互助平台和保险市场,水滴构建了一个庞大的社会保障和支持网络,提高了人们的保险意识,最终为中国消费者提供保险和医疗服务。




水滴在2016年5月至2021年3月之间运营了“水滴互助”(Waterdrop Mutual Aid),在此期间水滴以运营商的身份产生了管理费收入,然后在2016年7月启动了“水滴筹”(Waterdrop Medical Crowdfunding)用于重大疾病众筹。




收入来看,水滴的收入主要依靠保险经纪收入。




目前,水滴的医疗众筹平台未产生任何收入。水滴于2017年5月开始在“水滴保”中分发由保险公司承保的保险产品,以此赚取经纪收入。




招股书显示,水滴的收入主要来自与佣金相关的经纪收入(向保险公司收取佣金,以促进保险单的销售)。2019年,公司净营业收入总额增长534.6%,从2018年的2.381亿元人民币增至15.110亿元人民币;2020年,公司净营业收入进一步增长100.4%,至30.279亿元人民币(4.641亿美元)。


但净营业收入的增加并未给水滴带来盈利,2018年、2019年和2020年,水滴分别净亏损2.092亿元、3.215亿元和6.639亿元(1.017亿美元)。




这并未影响水滴的上市步伐,其实透过本质来看,水滴不过是一个保险中介致富的故事。




寿险高佣金、流量变现、互联网赋能,这些风口上的故事在保险赛道里快速进阶的同时,可持续力有多强?




无论是公益业务还是互助业务切入,最后水滴的赛道终归还是要回归到保险中介赛道之上,保险中介的赛道已经过了比拼流量的时代,从头部几家老牌传统中介走过的路来看,用户和服务是未来的核心竞争力。




钟声敲响之后,前路何处?




能敲响钟声,已然非常了不起。但更重要的是,钟声敲响之后。




水滴将前路押注在了保险和医疗服务,这一时下最热的闭环话题。




招股说明书显示,水滴渴望通过技术将保险和医疗服务带到数十亿美元。水滴的押注点是,“水滴将寻求机会,加强与医院、制药公司和其他医疗保健服务提供商等医疗保健服务伙伴的合作,构建健康生态系统”。




当水滴将赛道切到保险中介、互联网医疗的赛道之上,还拥有核心竞争力吗?

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