2021年，疫情影响、经济增长放缓，保险行业压力重重。

2022年，行业在阴霾上能否探知曙光？

正逢年报季，星球保lab带你走进保险行业的最微观生态圈。

微观察①“保险一哥”的“短”和“长”

2021年，头部保险公司们所处环境相同，虽挑战频频，但净利润相对可观。

2022年，头部险企们均拿出“稳”和“高质量发展”作为关键词。

以“保险一哥”中国人寿为甚，在中国人寿2022年的主要工作任务里，

稳、稳、稳成为第一要务。

在年报数据和业绩会的要点里，中国人寿有三大“短”和“长”值得关注。

01 业务端：短期承压&长期看好

代理人脱落是关注焦点之一，在2021年报中，中国人寿的总人力同比降低39%。

新单下滑、NBVM承压、NBV同比降低超过20%。

业务承压，是萦绕在寿险一哥头上的阴霾。

中国人寿总裁苏恒轩在业绩发布会上提出，“公司以稳字当头，稳中求进，坚持高质量发展，2021年取得的成绩基本符合预期。当前仍面临很多挑战和困难，行业要实现高质量发展，实现转型升级，需要一个过程，新旧动能转换也需要一段时间。”

“高质量发展的拐点，不仅体现在数量上，更体现在行为上。

例如，从经营管理上，如何从粗放管理转化为集约型管理，如何进一步强化科技赋能，提高优质服务水平，提供真正适应人民需要的产品。

同时，持续坚持为股东创造价值，积极服务国家战略等等，都是高质量发展的因素，

中国人寿正在迈向高质量发展过程中，虽然取得了一些成绩，但还是要持续努力。”

希望这个切换过程的时间是越短越好。

02 投资端：短期波动&长久期资产仍为基

2021年国寿寿险实现总投资收益2140.57亿元，同比增长7.8%。成为助推其归母净利润稳固增长的最主要原因。

纵观中国人寿的投资布局，超长期资产打底，一般风险资产在金字塔的最上端。

展望2022，短期扰动因素尚存。

中国人寿总裁助理、首席投资官张涤指出，今年到目前为止，权益市场波动比较大。

一方面，国内基本面预期偏弱，上市企业盈利增速周期下行；

另一方面，全球货币政策收紧，A股部分板块前期估值偏高；

还有一些地缘冲突的影响，带来了对于权益投资风险偏好的下行。因此，A股出现了一波比较明显的下跌，这是客观的市场现状。

对于保险公司而言，是一个长久期负债的、长期限资产的并且是有持续稳定现金流的保险机构，有别于其他的机构投资者，所以需要构建符合保险资金运用规律的，以资产负债为核心的配置框架。

谈到2022年的配置，张涤分享了对权益投资的几个观点：

一是对于长期资金，权益市场长期向好的判断没有发生变化，它的长期配置价值也没有发生变化。

二是从估值的角度，经过了前期的调整，权益的估值已经落到了长期中枢之下，配置价值在慢慢显现，从股债的配置价值上，也能发现权益投资的这种长期价值。对于长期投资，从估值的角度已经达到了左侧加仓的条件。

三是在配置上也是有需求的。保险公司本身要满足长期的回报要求，需要配置权益，从居民的角度，也有居民理财长期配置的需求。

短期风险因素扰动之下的长期投资者，路漫漫其修远兮。

03 短期不确定性&转型是长期工程

中国人寿提出的鼎新工程是“一年打基础，两年搭框架，三年搞装修。”

改革转型是一项长期工程。

2022年伊始，人事震荡对于中国人寿集团，就像石子投入湖心，引发阵阵波澜。

透过短期的波动，长期的发展中国人寿还提出了六大新的概念：

先锋国寿：压舱石、中流砥柱，将公司发展与新发展格局深度融合。

幸福国寿：共享、共赢、共建

常青国寿：构建符合新时代要求的寿险经营管理价值链。做基业常青，百年老店。

活力国寿：实现高质量发展，必须要不断的深化改革创新。

数字国寿：科技已经成为支撑整个公司运营的基础。

安全国寿：为金融三大任务攻坚战，首先一条就防范金融风险。

短期扛过压力的长期主义者需要信心和勇气。