阳光保险上市终获得实质性新进展。

十几年前的筹备、近两年的坊间传闻频频、香港20亿美元IPO……

一切的一切，似乎将在2022年落地，如一切顺利。

4月6日，证监会的一则公示让阳光保险上市的传闻终获进展。

根据证监会网站消息，关于阳光保险集团股份有限公司《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》进度，进入“接收材料”阶段。

资产总量已超过4000亿的“中生代”险企能否在2022年实现自己“最初的梦想”？

01 上市起始路：“最初的梦想”

“如果骄傲没被现实大海冷冷拍下，又怎会懂得要多努力才走得到远方”

2010年，距离中国人寿、中国平安、中国太保登陆A股市场已有三年，保险公司上市的空档期拉了很久了。

这一年的香港市场异常活跃，其中有两家主体让整个保险市场摩拳擦掌。

一家是泰康人寿，另外一家就是阳光保险。

在香港市场的传闻中，阳光保险已经进展到了邀请投行参与为其安排赴港IPO的竞标阶段，融资额亦曝出了6亿美元的规模。

当时的市场传闻亦是两家保险公司绝不仅仅是要H股上市这么简单，“A、H同时上市”或者“先H后A”的计划也传的更是像真的一样。

不过，当时的主角也并不是阳光，虽然阳光财险后来以“阳光速度”惊艳了财险圈，但当时坊间认为阳光保险还未到上市时点，财险估值较低，要等估值较高的寿险再长大些才会上市。

当时的阳光保险虽然野心满满，但6亿美元的H股超小规模融资对公司吸引力亦有限。

一番博弈之后，阳光保险的首次上市“折腾”以壮志未酬而告落。

2007年之后，就是2011年新华保险的上市，再到中国人保实现了A股上市，保险领域的上市公司凤毛麟角。

2020年，中国太保登陆伦交所成为了保险+资本市场里的一件大事。

目前我国上市险企数量仅有9家法人机构，分别为中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、人保财险、中国再保险以及众安在线。

壮志者纷纷，而壮志未酬者更多。

公开喊出上市目标的保险公司不在少数，不过成行者甚少。国华人寿曾意欲通过吸收合并的方式，借壳上市A股，但是，在历时10月之后，种种原因之下，还是宣告终止。

而被业内评价为有鸿鹄之志的江泰保险曾意欲冲击A股保险中介第一股，却亦折戟在安责险业务之上。

02 上市关键点：“绝对会到达”

“最想去的地方，怎么能在半路就返航”

距离2010年已经过去了好几个时代。

时代的大潮轮转，有谁还站在风口浪尖？又有谁已经被拍死在沙滩之上？

对比H股上市的保险公司的首发价格，最高的当属2017年顺利赴港上市的众安在线，最低的是2000年就实现上市的中国太平。

如果一切顺利，选择H股的阳光保险集团，或将成为H股中第10家上市险企，且是第6家保险集团公司。

不过，发行价格和资本市场的环境可能已经和2017年不是一个时代了。4月7日众安在线的收盘价格在26.85，和发行价也相差较远。

资本市场对众安在线的目前估值认为是合理，预计未来三年公司的ROE为4%至6%，其当前股价对应1.89倍2022年PB预测。

那么，选择在这一时点H股上市的阳光保险又将收获怎样的市场定价？

从此前新闻报道看，阳光保险预计的发行规模在20亿美元左右，跟此前上市的保险集团公司相差不大。

而发行价格可以从员工持股计划的定价出发角度一观。阳光保险早在2016年就开始默默筹备，推动了员工持股计划，根据阳光保险集团2020年年报披露，2016年4月7日，其员工持股计划完成标的股权过户登记，正式成为公司的股东。

员工持股计划持有公司股份4.4078亿股，占公司股份比例为4.26%。截至2020年12月31日，持股计划人数、份额及资产管理方情况总份额17.6312亿份；对应公司股份为4.4078亿股；持股员工3970人。

03 阳光保险如何从1到N

聚焦阳光保险的一路发展，可谓是一路疾行。

净利润从2017年的29.6亿元一路攀升至2020年的57.03亿元，保费收入也实现了跨越式增长。2020年末，阳光保险的保费收入达到了924亿元。

在保险集团公司的经营榜单上，阳光保险以超过900亿元的保费收入登上了第8位，同时也甩出了之后的中华保险集团好几条街。

在国内保险集团的划分上，阳光保险一直被称为“中生代”，所谓的“中生代”，是指上一级未满，下一级又赶不上的中间状态。

阳光保险当前直接或间接持股，共有8家子公司，包括阳光财险、阳光人寿、阳光资产、阳光信保和融和医院等。

2020年年报显示，阳光保险2020年全年实现保险业务收入925.69亿，同比增长5.30%；净利润57.03亿元，同比增长11.17%。2020年末，该集团总资产为4054.81亿。

而支撑阳光保险向前发展的关键词，除了保险主业，还有大健康、大资管以及科技三大关键词。

希望阳光最终能照进资本市场。