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评级下调,保险业如何洞穿周期

  • 2023年12月08日
  • 18:26
  • 来源:
  • 作者: 保契

保契锐评


2023年12月5日,穆迪发布报告,维持中国主权信用评级不变,将评级展望由“稳定”调整为“负面”。




稍早之前的8月1日,惠誉宣布将美国长期信用评级从AAA下调至AA+。




如上,作为某些势力背后操控的“市场化机构”,其判断大可不必在意。




不过,这一评级也在一定程度上反映出一个问题:全球经济都面临下行压力。






01 财险,短期看空




就直保公司而言,财险业作为与经济同频共振的行业,除车险或者说交强险等强制险种外,其他险种的发展大多会受到制约。




或许也正是有鉴于此,今年以来,拼费用抢车险业务、甚至买车险业务的情况又有所抬头。




对此,宏观背景无容置疑,但更深层次的问题在于车险尚不能完全实现市场化。比如,对于长期不上路驾驶的车辆,地板系统是否还可以再下调,理论上当然可以,但为了市场的整体秩序却不能放任。




一个有趣的说法,车险之所以不能实现真正的市场化,是因为只要有限制,具体经办车险业务的人就可以有“过手油”,换言之,车险真正的市场化,既得利益者带来的阻力太大。




但在宏观环境巨变的当下,财险整体短期看空,作为底层支撑的车险能否真正回归市场,则是对财险业的最大挑战。毕竟,当消费者每次投保都为某些人贡献利益却基本不会产生实质理赔时,真正的优质车主可能走向只投保交强险的极端。




目前看,这一趋势已有所显现。




如任由其发展下去,最终损害的自然是财险业。





02 寿险,穿越周期后或将面临更严重问题




当然,作为营销逆周期的寿险业,在宏观经济形势下行时,寿险大概率会呈现快速增长的态势,从前三季度数据看,寿险的增速也的确可观,尤其是诸如增额终身寿等名为保障实为理财的“伪保障”产品增速更为可观。




短期的繁荣却需要长久期的消化,毕竟,此类保险产品作为准刚兑产品,后续几年必然面对较为集中的刚性兑付需求,这也就要求投资端有足以覆盖负债成本的收益,但仅就今年看,资负不能良性联动则是行业通病。




换言之,一旦穿越周期,寿险面临的问题比财险更为棘手。






03 再保,强势姿态即将快速衰落




再保,在穿越周期过程中的角色更为重要。




从前期市场情况看,再保俨然扮演着强势甲方的角色。尽管几家再保公司需要一家公司一家公司地去拜访直保公司,以争取写入份额,但实际费率却一涨再涨,条件亦愈发苛刻,业内普遍认为再保已营造出硬市场的氛围。




也正是基于此,近期再保启动续转以来,再保公司依然强势,但从宏观环境看,美联储一旦开启降息通道,再保的承保能力将大幅攀升,再叠加国内直保险市场在承保端愈发谨慎,风险控制更为严格,对于分出的需求和比例较之前亦有所改观。




对于国际再保而言,一旦今年不能续转,周期之后的情况将更不乐观。




从这个视角看,在当下大的宏观周期下,再保公司在与直保公司的博弈中或将率先示弱。




当然,覆巢之下无完卵,尽管从历次评级机构调整评级后的表现看,评级结果的发布总是迟于市场底部。换言之,当评级结果发布时,问题已基本得以解决或已有解决方案,对于保险业而言,宏观环境无法左右,抓住机遇完成自身的转型发展才是王道。