保契大家谈

9月8日，由工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财、中邮理财等17家公司共同发起筹建国民养老保险股份有限公司正式获批。

保契的观点很明确，对于这样一家公司，保险是基础，投资是关键，未来如何助力中国养老体系建设，还有待各方携手给出新思路。

以下为8月23日《保契》推文原文，稍加调整再享读者:

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从“大家”，到“小康”，再到“国民”，保险公司的名字日益回归中性，但内涵更加丰富，既彰显家国情怀，更昭示使命责任。

9月8日，中国银行保险监督管理委员会官网披露一则重磅消息，批复筹建国民养老保险股份有限公司，注册资本111.5亿元。发起单位17家，银行理财子公司占据10席，合计持股近七成；国务院国资委旗下国新资本也参与其中，持股8.97%；北京市也来了；中信证券、泰康人寿则作为各自行业的唯一代表入围。

国字号、银行系、证券保险、地方国资……这不是一家普通的保险公司，这是一家承载国家使命、肩负社会责任，涉及多个部门、多个行业的养老机构。谋划已久，应运而生。

一个大背景是，我国人口老龄化加速、延迟退休即将到来，但社会保障体系建设不均衡、不完善，养老服务需求虽大，供给侧却没能很好匹配。设立国民养老，解决养老资源供给与需求之间的矛盾就成了题中应有之义。

一方面，国民养老是贯彻落实中央关于进一步健全完善养老保障体系建设相关部署的重要举措；另一方面，它将致力于持续深耕中国养老保险市场，惠及广大投资人，形成良好的社会效应。

从我国现有的养老保障体系来看，作为第一支柱的基本养老保险制度基本健全，作为第二支柱的企业年金、职业年金制度初步建立并逐步完善，第三支柱发展不够规范，特别是个人养老金制度还没有出台。

虽尚未出台，但个人养老金制度无疑是近年来业内关注和讨论的焦点和热点，并在今年有了实质性进展。前不久，养老保险第三支柱的政策框架已制定方案并上报国务院。

据笔者了解，借鉴国际经验，我国第三支柱应包括两部分，其中有国家税收等政策支持的个人养老金和市场化的个人商业养老金融业务。

显然，此保险非彼保险。第三支柱并不是保险业的自留地，虽然保险公司有着天然优势，并率先涉足第三支柱养老保险业务，但从老年人住房反向抵押养老保险近乎销声匿迹，个税递延商业养老保险“叫好不叫座”，专属商业养老保险推广积极性不高等来看，在第三支柱的竞争中，保险业极有可能“起个大早，赶个晚集”。

有为才有位。第三支柱给足了保险业试错的机会和时间，但时间不等人。

国民养老的设立，从一定程度上表明，现有商业养老保险公司并没有走通特色化发展、差异化经营之路，没有发挥出在服务养老保障方面应起的作用。简而言之：定位不清、发展不明、作用有限。

国民养老的设立，从一定程度上表明，养老行业各个主体百家争鸣、百花齐放，各显神通的时代正式开启。这从其多元化的股东背景就可见一斑，这些股东的实力和特长就是当前第三支柱建设最急需的资源之一。

关于个人养老金制度，笔者从权威部门了解到，总的考虑是以账户制为基础、个人自愿参加、国家财政从税收上给予支持、资金市场化投资运营。

没错，国民养老就是资金市场化投资运营的重要载体。

夯实财富储备是应对人口老龄化的重要基础。老百姓晚年要幸福，没有“养老钱”是万万不行的。第三支柱的目标就是加强自我保障能力、变储蓄养老为投资养老，让钱生钱，让钱值钱。

因此，投资能力和投资收益必然成为养老金融机构的“金刚钻”。谁的投资能力强，谁的养老金融产品投资收益高，老百姓就会选谁。

但现实情况却不是很乐观。当前，市面上的个人养老金融产品普遍期限偏短、风险等级较低、收益偏低，能够长期持有产品、真正用于养老的并不多；保险公司虽然有长期产品，无奈收益率同样偏低，吸引力不够。养老金融“生产”和需求存在“两张皮”现象。

而作为“养老钱”受托人的养老金融机构，由于普遍追求年度绩效和利润考核，长期投资风险偏好都比较低，加上专业人才和技术匮乏，资金投资运营能力不高。

国民养老绝不仅仅是一家简单的保险公司，它具有试验田和破局者的作用。保险业务是其基本，投资能力才是关键。这是不是与“保险姓保”“保障本源”相抵触呢？并非如此，在做好保障主业的情况下，投资能力的强大有助于提升养老保险计划（产品）的吸引力，积累口碑，留住用户。

以保险之名，锻投资长板。国民养老的使命并不新鲜，但要履行好使命必须有新的思路。

国民养老的出现，在顶层设计上找准了突破口，如何借力监管政策，摒弃门户之见，统筹安排股东资源，形成强大合力将是其行稳致远的另一道必答题。