保契数说：探寻穿透黑暗的寿险原力

2021年11月01日
17:41
来源：
作者：hunter

这个周末，上海迪士尼烟火掩映下，有条不紊进行着的核酸检测队伍和全副武装的“逆行者”，让人触动！一句话让我记忆深刻：永远可以相信上海！

融汇蓬勃发展中的光彩无限，亦无惧风雨来临时的晦暗阴沉，这一座充满城市管理智慧的现代化都市中，展示着打破一切僵局的能力与信念。

上海，一座充满魅力城市。也是诸多保险公司总部、保险精英集结的经济之都。

历经四十年疾行，保险行业历经持续两位数增长的高光时刻，奠定了稳步推进转型发展的基础，伴随群众走向共同富裕和多层次、多维度保险需求的萌发，保险行业当下亟待解决的是转型发展的阶段性难题，绝非保险的逆势性反转。

摒弃保险营销因素，近年来，中高净值人群、理性消费者对于健康保险、寿险、养老保险等已经有了明确的需求感知，并主动将保险保障引入家庭资产配置方案。与此同时，“保险越来越难卖”声音甚嚣，不适应行业转型发展的外勤人力脱落。折射出的，是保险产品供需错位引致的市场萎靡。

不破不立，厚积薄发。保险无疑是近四十年来驶入快车道的金融行业样本，回顾往昔，每一个行业放慢脚步的时刻，又是调整方向、增肌蓄力的崭新开始。

与以往不同的是，此次改革方向更为明确，路径更为清晰。需以保险业高质量发展的新突破，促进国民经济加快构建新发展格局。

无论保险保障，抑或保险投资，皆需以“保险业助力构建国民经济新发展格局”为发展始终。简言之，保险行业、保险公司、保险人在行业发展、公司经营、战略谋划、资金运用、产品创新、渠道开拓等所有布局之前，率先自问：于新发展格局，于人民群众是否有益？

明确问题的答案，穿透眼前黑暗的寿险原力也将呈现眼前。

近期，保险业三季度数据揭晓，从监管机构的报告中，我们可以有所印证。对于保险业重点着墨之处在于“服务经济社会的水平进一步提高”。

具体表述为，保险业整体保障能力持续增强。保险业前三季度累计赔付支出1.2万亿元，同比增长17.9%，社会“稳定器”的作用进一步显现；对重大突发事件的响应和服务能力持续增强。今年以来，我国多地遭遇强暴雨天气等，造成重大人员伤亡和财产损失，我们积极发挥保险业在灾后重建当中的作用，构建快速理赔通道，为河南、山西暴雨灾后重建提供赔付超过84亿元。及时推出了疫苗保险，助力新冠疫苗接种；推动行业高质量发展的能力持续增强。深入推进车险综合改革，累计为车险消费者减少支出超过1900亿元，“降价、增保、提质”的阶段性目标基本完成。

无不呈现保险业、保险机构在社会稳定和国家大局中发挥的作用。

上周末，上市险企三季报悉数出具。再看头部险企表现，发展转型、业务转型带来的“阵痛”更甚，剥去前期投资收益兑现的粉饰，三季度上市险企业绩的“变脸”，则是对投资者的一番“坦诚”相对。

上市险企三季报数据显示，A股保险板块走势持续低迷，寿险板块净利下滑近三成。同时，保险外勤人力大幅下滑，前期热门险种需求透支，需求激发的产品创新发挥不足等现象的提前预演，将此次数据“变脸”演变成靴子的落地。

有业内人士将保险股较之半年报的巨大落差归结为：准备金折现率假设更新、投资收益下滑、赔付提升三大主因，而五大险企则据各自经营特点而受影响的程度各有侧重。

处于保险业数十年未有之变局当口，举步维艰，更需勇敢前行；方向正确，就不怕路途遥远。

备战下一年的关键期，已有头部寿险企业率先起跑，祭出颇具竞争力的新产品。在行业监管更加严格规范、产品创新更具挑战、产品营销越发考验专业和内功的前提下，以管理智慧激发效能，在国家大局中谋定行业发展，或为取胜之道。

数据透视：负债端拐点未现

行业数据显示，前三季度，寿险业务实现原保险保费收入1.98万亿元，同比下降1.96%，告别高增长。而从A股上市险企最新披露的三季报来看，保险业仍处于低迷期，业绩继续下滑。

中国人寿前三季度实现营业收入7277亿元，同比增长5.2%，其中三季度实现营业收入1751亿元，同比下降1.5%；前三季度实现归母净利润485亿元，同比增长3%，其中三季度实现归母净利润75.27亿元，同比下降54.5%。主要受准备金增提及资产减值侵蚀影响。

平安（含寿险、养老和健康险公司）前三季度实现净利润451亿元，同比下降36%，其中三季度净利润153.15亿元，同比下降36%。

新华保险前三季度实现营业收入1839.88亿元，同比增长8.4%，其中三季度实现营业收入519.13亿元，同比增长1.6%；前三季度实现归母净利润119.54亿元，同比增长7.6%，其中三季度实现归母净利润14.08亿元，同比下降51.2%。主要受退保金与准备金影响。

太保寿险前三季度实现保险业务收入1817.96亿元，同比下降2.4%，其中三季度实现保险业务收入403.47亿元，同比下降15%。

人保寿险前三季度实现原保险保费收入779.36亿元，同比下降5.1%，其中第三季度实现原保险保费收入138.03亿元，同比下降7%；实现净利润53.13亿元，同比减少20.7%，其中三季度实现净利润8.28亿元，同比下降71%。

分析人士表示，行业进入低迷，主要因为普通老百姓保险消费能力和消费意愿降低；渠道转型和代理人高质量转型进程改变原有粗放式的保单增长模式，新单销售远不及预期；再加上产品供给结构性问题凸显，作为支柱性产品的长期重疾险已进入增长瓶颈。

新单折戟：寿险下行趋势难现反转

新单保费，保险业的发展势头的晴雨表。除太保寿险外，其他上市险企新单保费均出现下滑，显示行业仍未见到反转趋势。具体来看：

平安（含寿险、养老和健康险公司）

2021年前三季度，寿险及健康险业务的新业务价值352.37亿元，同比下降17.8%，主要因为公司坚持高质量的人力发展，推动队伍结构优化，代理人数量下滑对新业务价值产生了一定的负面影响，再加上终端需求疲弱。2021年前三季度，寿险及健康险业务营运利润为736.84亿元，同比下降 2.3%，主要受新业务增速下滑、保单继续率波动、去年同期新冠肺炎疫情下客户理赔减少带来的赔付差较高等因素影响。

2021年前三季度，个险新单保费收入为963亿元，同比下降1.53%。

平安寿险及健康险业务指标（单位：百万元）

太保寿险

前三季度，太保寿险实现保险业务收入1,817.96 亿元，同比下降2.4%。个人客户业务代理人渠道实现业务收入1,638.44亿元，同比下降2.3%，其中新保业务263.02亿元，同比增长3.6%；受前期新单增长承压以及保单继续率下降等因素影响，续期业务1,375.42亿元，同比下降3.4%。

太保寿险业务指标（单位：百万元）

新华保险

新华保险前三季度总新单400亿元，同比下降5%。

期交业务占比提升。截至2021年三季度末，公司实现总保费收入1,365.62亿元，同比增长1.6%，其中长期险首年保费收入351.22亿元，同比下降2.4%；长期险首年期交保费184.12亿元，同比增长2.2%；续期保费965.96亿元，同比增长4.9%；短期险保费48.44亿元，同比下降22.4%。分渠道来看：

个险渠道实现保费收入988.27亿元，同比增长3.2%，其中，长期险首年保费130.60亿元，同比下降4.3%；长期险首年期交保费123.63亿元，同比下降5.3%；续期保费831.34亿元，同比增长6.7%。

银保渠道实现保费收入353.07亿元，同比下降3.5%，其中，长期险首年保费218.22亿元，同比下降2.2%；续期保费134.51亿元，同比下降5.4%。

团体渠道实现保费收入24.28亿元，同比增长21.8%。

新华保险业务指标（单位：百万元）

中国人寿

2021年前三季度，新业务价值同比下降19.6%。退保率为0.93%。第三季度，新单保费增长虽继续承压，但降幅较2021年上半年有所收窄。首年期交保费为人民币915.17亿元，同比下滑13.7%，其中十年期及以上首年期交保费为人民币368.99亿元，同比下降24%。

中国人寿业务指标（单位：百万元）

人保寿险（含人保健康）

前三季度，新单保费（长险首年+短期险）同比下滑12.6%。公司目前正加大创新变革力度，改善产品结构，努力提升“大个险”销售队伍质态。

数据显示，前三季度，人保寿险实现原保险保费收入779.36亿元，同比下降5.1%；实现期交原保险保费收入593.46亿元；实现十年及以上期交首年规模保费收入33.43亿元；实现净利润53.13亿元，同比减少20.7%。

人保寿险业务指标（单位：百万元）

从上市险企数据来看，目前，寿险行业已进入深度调整期，疫情导致客户需求发生结构性变化，产品供求面临结构性调整，代理人渠道面临转型压力。展望未来，行业负债端压力延续，修复仍待时日。

投资收益出现分化

资产端，各险企投资收益出现分化。今年前三季度，新华保险年化总投资收益率为6.4%，同比增长0.8个百分点；中国人保实现投资收益509.19亿元，同比增长13.43%；中国人寿实现总投资收益1656.95亿元，同比增长12.8%，总投资收益率为5.25%；净投资收益达1,392.03亿元，同比增长13.4%，净投资收益率为4.40%。中国平安保险资金投资组合年化净投资收益率为4.2%，同比下降0.3个百分点。中国太保投资资产年化净投资收益率为4.3%，同比下降0.3个百分点；年化总投资收益率为5.3%，同比下降0.2个百分点。

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