作者：空流霜

编辑：顾柠

来源：险企高参

日前，非上市寿险机构纷纷发布最新偿付能力报告，机构去年经营状况均浮出水面。老牌合资寿险机构中意人寿净资产大跌68%，这颇显“异常”的下跌，与会计准则切换联系密切…

在人身险公司队伍中，中意人寿盈利能力强劲，一直是令同行“艳羡”的存在：2010年至今，该司已经连续14年保持盈利；得益于中方股东支持，中意人寿成立3年就已实现可观的保费收入；同时大举投资基础设施建设，让中意人寿投资收益常年保持良好水平…

保费、净利、投资都可圈可点，可称寿险行业“三好学生”。但近两年，中意人寿的内控问题逐渐显露，比如2024年6月，中意人寿陕西西安分公司曾出现新增投保人的集体退保，经调查后发现实则内部人员“佣金套利”…

去年净资产下降68%

会计准则切换影响大

2024年中意人寿成绩保持良好水平。

偿付能力报告显示，中意人寿实现保险业务收入323.83亿元，同比增长38.61%，位列非上市寿险机构第八；净利润13亿，同比增长4.33%，位列非上市寿险机构第三；偿付能力方面，中意人寿综合偿付能力充足率从期初的 246.3%降低到期末的 239.7%，降低了6.6个百分点；核心偿付能力充足率由188.34%上升至194.41%；最近两次风险综合评级结果为AA级。

不过，净利润创新高的同时，其净资产受到新会计准则切换影响，2024年同比下降67.49%至32.29亿元。

相比旧准则，新准则下更多资产被分类为以公允价值计量且变动计入其他综合收益（FVOCI），导致资产账面价值随市场波动而变化。当市场利率上升时，债券等固定收益类资产的公允价值下降，净资产可能减少；反之，当市场利率下降时，债券等资产的公允价值上升，净资产可能增加。由于我国寿险公司的资产久期远远低于负债久期，较大的久期缺口，在长期的利率走低环境下，将对保司净资产形成严重冲击。

实际上，中意人寿已经连续盈利14年。从2010年至2023年累计净利达95.16亿（年报口径）。近百亿利润的背后，或离不开股东支持，以及可观的投资收益…

吞下200亿股东保单一举站稳脚跟

投资基建、能源等收益稳定

21世纪初，中国加快了金融市场的开放步伐，保险作为金融市场的重要组成部分，也迎来了外资保险公司的进入。在此背景下，中意人寿成立于2002年，是中国加入WTO后首批获准成立的中外合资保险公司之一。发起股东分别为外资股东意大利忠利保险，中方股东中国石油天然气集团。之后几年，借力股东得以快速发展。

2005年1月25日，中意人寿一举吞下中方股东中石油200亿元的团险保单。200亿占2004年中国保险行业全年保险费的5％至6％。也是借助这些保单，中意人寿从2004年寿险公司保费排名的第14名一跃成为2005年第一季度的第二名。

十多年过去，中石油和中意人寿的关联交易关系亦有不少。据2024年偿付能力报告显示，仅2024年第四季度就发生两笔。一笔是2024年10月 16 日，交易内容为9月集团过渡年金业务和企业过渡年金业务，交易金额共计14719.22 万元，占本季度同类交易的 37.71%，结算方式为银行转账。另一笔交易时间为2024年12月5日，交易内容为10月和 11月集团过渡年金业务，交易金额累计达到12.818.37 万元，占本季度同类交易的 32.84%。此类交易还有很多，就不一一列举了。

保费快速发展并保证一定稳定，那么“强投资”则是构成净利润的主要动力。中意人寿引以为傲的投资项目，绝大多数与基础设施建设、能源“大动脉”相关，可视为对国家未来发展的信心投资。

例如，2007年，中意人寿参与认购京沪高速铁路股权计划，现如今，该线路是最赚钱的铁路之一。保障能源稳定方面，发行“中石油西一、二线西部管道项目股权投资计划”。该计划总规模高达360亿元，也是保险业最大的投资计划之一。国家路网建设方面，发行了“中意-山东高速基础设施债权投资计划”，项目总规模达到66亿元。此外，还有“中意-上海中核科创园不动产债权投资计划”等。这些投资也让中意人寿的投资收益率处于行业前列。

另外，基于投资管理需要，中意人寿于2013年成立了全国首家中外合资背景的保险资产管理公司——中意资产管理有限责任公司。截至2024年末，中意资产累计管理资产近3800亿元。

“集体退保”登上央视

背后系内部人员佣金套利

作为“三好学生”，中意人寿可以说是监管罚单上的“稀客”，2024年仅收一张罚单。然而，却因为一起内部人员“佣金套利”的案例典型引发争议。

2024年6月，央视新闻在节目中披露，中意人寿陕西西安分公司出现了新增投保人集体退保的情况。而这批退保订单恰好都是通过销售部主任付某招募的一批业务员签订而来，并且保单成交时间相对集中。

经调查后发现，付某在工作中发现，保险公司为了鼓励业务员积极拓展业务，增加客户投保数量，对新进业务员采取“双佣制度”，业务员不仅能拿到基础佣金，完成保单后还有高额提成和补贴。

据了解，当时新人双佣能够达到80%，即10000元保单拿回的佣金是8000元。此外，推荐新人入职有推荐奖，小组长有管理津贴。根据计算，卖10000元的保险，可能拿回来12000元至13000元多。换言之，就是“大量招新——签署虚假保单——获得高额佣金”的“佣金套利”。

最终，警方发现付某所在团伙虚构保单1900多起，涉案金额1200余万元，造成保险公司直接损失340万元。最终，检察机关以涉嫌职务侵占罪对涉案人批准逮捕，有13人被刑拘，为受损公司挽回经济损失100余万元。