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上市险企三季报集体爆红,分红险大卖更添信心

  • 2024年11月04日
  • 17:53
  • 来源:公众号保契
  • 作者:

保契锐评


股市和房市,之于经济社会发展的千钧之重,显而易见。


10月末,上市险企三季报陆续发布,得益于资产负债两端的强劲表现,季报业绩一水的靓丽。


靓丽的数据背后,原因大体有两个,一是负债端的报行合一,二是投资端的投资收益。


作为平滑风险的行业,保险业的利源只能来自资负两端,即以死差和费差为基础的负债端利润,以利差为基础的投资端收益。


在2024年之前,寿险业的收益基本由利差贡献而来,随着报行合一的落地,银保销售费用实现了较大幅度下降,但是否可以实现负债端的盈利,则需进一步看险企保费结构中银保渠道占比。


从公开信披数据看,各上市险企人身险业务中,银保渠道占比从不足1/3到逾2/3,整体差异相对较大,再结合上市公司整体保费及销售费用情况,在不排除个险银保间腾挪费用的情形下,费差即便对整体利润有贡献,亦难以成为利润的绝对性支撑。


换言之,三季度上市险企利润创新高的主要支撑是投资收益。


从公开信批数据看,除个别上市险企投资收益下滑外,基本都实现了较高增幅的增长。


尽管对于投资收益表现各有各的解释口径,但从大环境看,固收类资产荒仍在持续,而险企此前更大头的股权及间接股权投资较多集中在地产REITs等地产相关项目中,收益的高低甚至是否可实现预期收益,地产市场的景气度则为决定性因素。


换言之,地产兴,收益优,地产衰,收益则难言保障。而与此同时,资本市场则是决定险企投资成败的另一重要战场,对比二季度业绩,随着三季度股市回暖,投资收益亦扶摇直上。


进一步看,此次险企业务爆棚的背后离不开的是地产回暖和股市升温。


基于此来展望四季度,完美收官或值得期待。


先看地产,“银十”超“金九”。根据住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据,10月新房、二手房成交面积环同比实现“双增长”。


环比来看,10月全国新建商品房网签成交量增长6.7%,二手房网签成交量增长4.5%,新建商品房和二手房成交总量环比增长5.8%。根据历史经验,9月是三季度末月,房企会拼业绩冲销量,10月是四季度首月,成交一般会受9月冲量的透支影响,但今年“银十”成交却已超“金九”,为2007年以来的首次。


对于买涨不买跌的房市来说,一旦形成上探趋势,后市更值得期待,基于这一预期,险企前期布局的地产类项目或将迎来一个丰收小高潮。


再看股市,各路资金跑步进场。尽管目前关于股市的报道和评论明显地大幅减少,尽管股指持续震荡,中小散户信誓旦旦地拒绝再做韭菜,但从市场表现看,资金流入已显著高于流出,从股市衍生出的相关交易看,股市的活跃度亦在快速提升。


比如,沉寂多年的场外配资,近两个月需求量大幅攀升,一专注场外配资业务的资本掮客称,近一个月来,资金需求量已达此前三年平均资金需求量的十倍以上,“钱荒”是他们最头疼的事,“客户每天都要求加钱,现在配资的资金成本已经达到月息8%以上”。


尽管单纯的利差不足以支撑行业的持续稳健发展,但对于当下的保险业,尤其是集体跑步切换至分红险等浮动收益类产品的当下,投资收益的快速增长,无异于为行业注入了一针强心剂,短期看,必将熠熠生辉。


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