对于负债经营的保险机构来说，充足的资本金是保证保险主营业务稳健运营的关键。

2022年以来，在业务扩张、“偿二代（Ⅱ）”工程落地等综合因素的叠加下，大批险企密集开启融资“补血”模式。

近日，平安养老发布变更注册资本金的公告称，拟向股东申请增资105.2亿元。增资完成后，平安养老的总股本（注册资本）将增加45.94亿元。

需要注意的是，在此次申请股东增资之前，3月30日平安养老刚获得监管批准，注册资本金由48.6亿元增至70.1亿元。若此次最新的增资申请获批，也意味着平安养老的注册资本金将超过百亿。

除平安养老外，部分中小险企也纷纷通过多种渠道补充资本金，上演加速度。

半年内两次申请增资

平安养老注册资本金将超百亿

据平安养老4月17日发布的信息显示，此次拟向股东申请的105.2亿元的增资，其中一部分是补充注册资本金。也就是将约45.94亿元用于注册资本金，如果增资成功，平安养老的注册资本金将增至116亿元左右。

若此次增资计划顺利完成，从资本金额度来看，平安养老将超越近期刚成立的国民养老保险的注册资本金，成为又一家注册资本金超百亿的险企。

事实上，在此次申请增资前，2021年11月，平安养老已经申请过一次增资，且在今年3月底获批通过。根据当时的公告显示，平安养老向股东申请46亿元增资，合计2149532710股，由平安集团全额认购。增资完成后，平安养老注册资本金从48.6亿元升至70.1亿元，平安集团的持股比例增至90.38%。

半年内，平安养老申请增资总额高达150亿左右的规模，有些出乎市场预料，这或也折射出，在人口老龄化加速、养老市场前景可期的背景下，平安集团正强化对养老板块的重视程度。

险企“补血”需求旺盛

新增资本力度加大

事实上，除了平安养老外，今年以来还有诸多险企密集增加资本金。

据『A智慧保』统计发现，截至4月中旬，已有8家险企、2家资管公司在中国保险业协会发布了变更资本金的公告。

从发布增资公告的主体看，既有实力较强的头部险企，例如中国人寿财险，拟增资90亿元，由中国人寿集团与中国人寿股份共同出资；也有一些合资险企，如中荷人寿、中银三星人寿、中韩人寿等；当然，中资中小险企也是其中重要的一部分。

需要注意的是，相比2021年同期，2022年险企的增资力度更强。根据统计显示，截至2021年4月中旬，彼时只有3家险企在中国保险业协会发布了增资公告，包括渤海财险、信美人寿、合众财险，且3家的增资数额均未超过10亿元。

反观2022年，不仅增资险企数量明显增多，在增资数额上较2021年同期更高。公开数据显示，除了中荷人寿、中意资管、太平科技、安联资管等个别险企增资数额在10亿元以下外，其他多数保险机构的增资额均在10亿元及以上。

增资额度的提高，说明险企补充资本金的需求更强烈，而这背后，与2021年底落地的“偿二代（Ⅱ）”工程不无关系。

众所周知，“偿二代（Ⅱ）”落地实施后，监管对险企的资本认定与要求更高。如《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》提出：保险公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本；新增了对长期股权投资强制减值的要求，并对合营联营企业进行分层计量；长期保单未来盈余只能部分确认为核心资本，其余仅能算为补充资本等。

不难看出，上述一系列因素也将对险企的核心偿付能力充足率造成影响，特别是对部分自身盈利能力较弱、投资风险偏好较高的险企来说，恐将面临偿付能力充足率下降的困扰。

而为了迎合监管合规要求，很多险企不得不采取增资“补血”的措施。

7家险企发债170.5亿

债券融资渐成重要渠道

其实，险企进行资本补充的方式除了现有股东增资外，还可以通过引进新股东、股东捐赠、各类债券发行等方式来增强资本实力。

例如，中韩人寿的15亿增资计划中，除了原股东浙江东方金融外，还引进了浙江长兴金融、温州国有金融、温州电力投资、温州交通发展、国泰君安证裕投资5家新股东。正因为这样的操作，使得中韩人寿或将由一家合资险企变为一家中资险企。

值得一提的是，2022年以来，还有大批险企加入发债融资大军。据中国债券网信息披露，截至4月中旬，有7家险企公布了发债信息，包括建信人寿、国联人寿、人保健康、北京人寿、工银安盛人寿、太平人寿、北部湾财险，分别发行20亿元、10亿元、30亿元、5亿元、50亿元、50亿元、5.5亿元的资本补充债券，合计170.5亿元。

此外，近日众安保险也发布公告称，公司拟发行总额不超过70亿元的10年期资本补充债券，资金用途将全部用于补充发行人资本、提高公司的偿付能力。

尽管从发债规模上看，截至目前尚未超过去年同期水平，但有市场人士认为，在年内经济环境承压、“偿二代（Ⅱ）”工程实施的影响下，迫于资本金补充压力，后续或将有更多险企开展发债融资，并且从融资难易度、时间周期来看，发债融资相对其他方式而言，周期更短、成本更低。

需要指出的是，为丰富险企融资工具，早在2021年11月，银保监会曾下发《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知（征求意见稿）》，给出了险企发行无固定期限资本债券的相关细则，这或也预示着2022年，保险机构有望通过发行永续债进行资本金补充。

当然，无论是股权融资还是发债融资，险企及时补充资本金有利于自身经营发展。但从另一个维度看，融资“补血”并不能解决所有问题，长远来看，提升公司治理能力、优化业务结构、强化风险控制等举措同样重要。