作者：腹有只猪泣自肥

编辑：顾柠

来源：险企高参

日前，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险五大险企发布前4月累计原保险保费收入，在总保费层面，除新华保险延续了3月保费收入同比下降的趋势，其余机构全部实现正增长。总得来看，五家上市险企前四月实现原保险保费收入1.25万亿元，同比增长1.5%。

值得注意的是，五家上市险企人身险业务前四个月合计增速仅0.4%，单四月份的人身险保费增速复苏明显。其中，太保寿险前4月份整体保费收入下滑幅度继续收窄，中国平安、中国人寿保费收入同比增幅继续加速。单从4月份保费收入情况来看，各家险企的人身险业务较上年同期明显增加。

据多家券商机构分析，个险人均产能提升系主要拉动因素。在人身险回暖的同时，人保寿险新单保费则在去年较高基数上出现同比下降。

寿险业务回暖

单四月保费同比增加7% 新华保险继续下降

今年前四个月，五家上市险企的人身险业务保费收入呈两升三降态势，且五家险企保费收入合计微增0.4%，达到8594.2亿元。

具体来看，中国人寿和平安人寿前四个月累计原保险保费收入分别为3712亿元，2121.55亿元，同比分别增长3.9%和1.9%。太保寿险和人保寿险则出现下降，原保险保费收入分别为1045.24亿元，604.70亿元，同比下降分别为3.5%，5.9%。新华保险是唯一一家同比下降两位数的险企，同比减少11.69%，累计保费收入672.24亿。值得一提的是，新华保险前3月同比同样出现下降。

聚焦到四月单月数据来看，保费收入仅新华保险呈现下滑趋势。5家上市险企寿险总保费合计1085亿元、同比增加6.9%，增速较3 月上升0.9个百分点。人身险单月保费有两家增速超过10%，分别为中国人寿336亿元，同比增长11.6%；太保寿险128亿元，同比增长12.3%。另有两家增速为正增长，平安寿险（含寿险、养老、健康）415 亿元，同比增长6.3%；人保寿险（含寿险及健康）106亿元，同比增长9.7%；新华保险则业绩不太理想，单四月保费收入为100亿元，同比下降11.6%。

对于新华保险单四月保费的下降，华西证券预计主要系银保渠道趸交保费收入下降影响。新华保险在公告中表示，公司聚焦价值成长、结构优化，努力推进高质量发展，尤其在个险渠道核心业务、绩优人力及人均产能等方面实现良好的发展态势。

个险产能拉动 亦有险企新单保费承压

从渠道来看，人身险业务保费的回暖，或主要系个险产能提升拉动作用明显。

截至一季度末，太保寿险个险渠道实现新单保费161.2亿元，同比提升31.3%。此外，个险销售团队方面，预计行业代理人规模或基本实现筑底，代理人规模降幅持续收窄。中国人寿代理人团队规模为62.2万人，较2023 年末下降1.2万人。个险队伍质量有一定提高。随着代理人分级制度的实施及各险企渠道改革的深化，行业逐步向淡化“开门红”方向转型，保费收入延续性得到一定改善。银保渠道则受“报行合一”及短期节奏调整因素影响，新单保费增速疲软，不过趸交压降带来了负债质量的提高是值得欣慰的。

对此，东吴证券研报分析指出，从银保需求端来看，网点重新签约后，代销积极性受到一定挤压。不过值得注意的是，个险渠道表现相对稳定，3.5%定价利率的停售提前透支消费者需求基本在2023年四季度完成消化，得益于各公司在2024年开门红和2023年四季度收官工作中寻求平衡，今年一季度个险新单和价值表现显著优于银保。

整体保费增速继续回暖的同时，人保寿险新单收入在高基数下同比承压。从人保寿险披露的细分数据来看，人保人身险长险新单单月保费同比-11.1%，其中期交同比-34.2%。华西证券分析，主要系去年同期高基数影响。

四月作为第二季度的首月，众多券商机构对险企在即将到来的第二季度进行了预测。多家机构表示，第二季度较去年同期和今年一季度高基数的影响，二季度新业务价值可能有所放缓，但全年新业务价值有望延续较好增速。

同时，“报行合一”新规落地已久，对机构经营上的影响或也已经触底，未来寿险回暖态势或将延续。