作者：空流霜

编辑：顾柠

来源：险企高参

1月10日，《险企高参》获悉，国家金融监督管理总局下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（以下简称：《通知》）。本次《通知》内容是对去年8月《关于健全人身保险产品定价机制的通知》的详尽补充。后者首次提出了“建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制”。

《通知》核心要求是“动态调整人身保险产品的预定利率最高值”。此外，《通知》还强调各公司需强化久期和利率风险管理、做好消费者解释和服务工作、加强产品精算假设的回溯分析等内容。

《通知》首先要求建立起预定利率研究值。中国保险行业协会定期召集专家会议，根据市场利率和行业资产负债管理情况，研究并每季度发布人身保险产品预定利率研究值。各公司资产负债管理委员会需加强宏观政策和市场利率研究，参考中国保险行业协会的预定利率研究值，并结合自身经营状况定期进行预定利率研究。

值得注意的是，1月10日中国保险行业协会官网公布相关例会内容：业内专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。

一、中国保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会成员召开会议，结合5年期以上贷款市场报价利率(LPR)、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身保险产品预定利率有关事项，每季度发布预定利率研究值。

二、各公司资产负债管理委员会要切实加强宏观政策和市场利率走势研究，参考中国保险行业协会发布的预定利率研究值，结合自身经营发展、资产负债管理等情况，定期开展预定利率研究。

其次是各公司动态调整预定利率最高值的具体要求。需设定普通型人身保险产品的预定利率最高值为0.25%的整倍数。若该利率连续两季度高于研究值25个基点以上，应下调新产品预定利率并平稳切换；若低于研究值25个基点以上，则可上调新产品预定利率，但不超过研究值。同时，分红型和万能型保险的预定利率也应相应调整。市场或公司经营状况发生重大变化时，应迅速决策调整各类产品的预定利率。

最后是要求各公司做好风险防范、渠道沟通以及精算假设回溯分析。《通知》要求，各公司需强化久期和利率风险管理，确保资产收益与负债定价有效对接，并做好新产品开发、渠道合作和人员培训等准备工作。在调整预定利率时，应加强与渠道沟通，确保消费者理解，平稳过渡业务，并正确引导舆论以防范声誉风险。同时，公司应加强产品精算假设的回溯分析，持续监控分红险和万能险的资产负债匹配情况，对高预定利率业务采取合规应对措施，管理资产负债错配风险，提高可持续经营能力。

四、各公司要加强久期和利率风险管理，畅通资产端投资收益率向负债端定价的传导机制，提前做好新产品开发备案、渠道合作、人员培训等应对准备，

五、在调整预定利率过程中，各公司要加强与合作渠道的沟通，做好消费者解释和服务工作，实现业务平稳过渡。要做好政策宣传解读，正确引导舆论，防范声誉风险。

六、各公司要加强产品精算假设的回溯分析。持续监测存量分红险、万能险账户资产负债匹配情况，对于预定利率或最低保证利率较高的存量业务，要依法合规主动采取应对措施，有效管理资产负债错配风险，提升可持续经营水平。

总体看，预定利率调整有望推动寿险负债成本改善，进而能缓解保险公司可能面临的“利差损”风险。

兴业证券表示，实施预定利率动态调整机制以及分红险业务占比提升，将推动负债刚性成本优化，缓解“利差损”风险。特别是浮动收益的分红险新单销售，短期可能仍有一定压力，但后续将随着客户端认知提升、销售端技能增加而不断改善。

民生证券表示，在新一轮的人身险预定利率调降、产品切换和“报行合一”深入的背景下，上市险企产品结构有望继续优化，长期期交产品占比有望提升，以分红险为代表的非保证收益产品供给和保障型险种需求均有望提升，规模保费短期或有所波动，但NBVM和NBV有望继续改善。

另外，据《21世纪经济报道》透露，人身险产品预定利率的定价机制相关文件或近期出台，业内预期二季度人身险产品预定利率有所下调。一位业内人士表示，新备案的普通型保险产品预定利率上限预计从2.5%降至2.0%；新备案的分红型保险产品预定利率上限预计从2.0%下调为1.5%；新备案的万能型保险产品最低保证利率上限预计从1.5%降至1%。稍早前有市场消息称，监管部门召集险企研究在3月底再次调整预定利率。

回首保险业的预定利率历程，保险预定利率在过去5年已经下调至少5次。

2019年8月保险监管部门规定年金保险的预定利率不得高于3.5%；2023年8月1日，保险产品的预定利率不得高于3.0%；2024年6月，部分保险公司将于6月底停售预定利率3.0%的增额寿，并将推出预定利率2.75%的增额寿；2024年8月，国家金融监督管理总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，要求自9月1日起，普通型保险产品预定利率上限为2.5%。10月1日起，分红型保险产品预定利率上限为2.0%，万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%；如今，保险预定利率已建立与市场利率挂钩并动态调整…

面向未来，险企站在变革的十字路口。预定利率的下行、监管政策的调整、市场竞争的加剧……然，正如古人所言：“变则通，通则久。”未来会不断考验险企的智慧与勇气。