一、前 言

（一）董事责任保险为小众保险因康美药业案面临僵局

董事责任保险，简称董责险，承保的是董事及高管的民事赔偿责任，在中国属于小众险种，在康美药业案判决前，知名度并不高并不为公众所熟知，投保的上市公司也很少。

康美药业案判决后，很多上市公司忽然意识到了需要通过投保保险的方法转嫁董事及高管的赔偿风险，也因此投保需求大幅度上升。

但是由于险种过于专业且曲高和寡，经营此险种的保险公司主要为规模较大的保险公司如平安等，市场供给并不多；加上康美药业案高达数亿元的巨额赔偿的影响，大公司接受承保非常谨慎，广大的中小保险公司承保能力有限，更不敢参与这样一个产品的市场经营。

（二）康美药业案导致独立董事履职风险增高

另外，康美药业案件判决，独董被判承担了10-5%不等的赔偿责任，赔偿金额高达2.45亿元，与独董履职的报酬1年数万或数10万相比，履职风险过高；且具体职责不清晰，难以正确区分职责与损害后果的关系，导致大量独董纷纷辞去独董职务。

（三）董事责任保险发展的机遇出现

2023年4月14日，国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》（以下简称意见)。意见中明确提到要通过改革，加快形成更加科学的上市公司独立董事制度体系。

其中明确提到了鼓励上市公司为独立董事投保董责险化解独立董事的履职风险。

如果说康美药业案让上市公司意识到需要投保董事责任保险，也就是起到了保险意识启蒙的作用；那么《意见》，从两个侧面会进一步推动董事责任保险的投保需求：

从上市公司层面，《意见》进一步表明了国家大力发展资本市场的决心，对于投保需求的激活具有非常积极的推动作用，会有效激活对董事责任保险的投保需求；

从保险公司层面，《意见》表明了国家号召社会各方协同化解资本市场风险的决心，国家的政策往往具有风向标的导向作用，也会提高保险公司参与董事责任保险的热情。

上市审批制改为注册制，上市公司信息披露责任加大，风险加大，也会推动董事责任保险的投保。

二、独立董事保险将成为董责险破局的钥匙

笔者认为，《意见》的出台，为保险业提供了新的发展机遇，独立董事保险将会成为董事责任保险破局的钥匙和突破口。理由如下：

（一）国内资本证券市场的发展建立是独立董事保险发展的前提

现在基于拉动内需的要求，国家急需建立健康良性的内部证券资本市场。上市审批制改为注册制，就需要借助独立董事的力量对上市公司的大股东进行监督，以保护中小投资者的利益，国家的政策导向就是风向标，会意味着大量资源的流入，这为独立董事保险的发展提供了前提。

（二）《办法》对独立董事制度的改革方向是独立董事保险发展的条件

由于康美药业案的高额赔偿，很多上市公司的独立董事纷纷辞职。大家闻“独立董事而色变”。

现在资本市场发展的要求，需要大量有能力有资历的人担任上市公司独立董事，比如《办法》就明确，上市公司的独立董事应当占三分之一以上。虽然目前上市公司并不多，但是随着上市注册制的进一步实施，上市公司数量应该会大幅度增加，上市公司需要的独立董事也会大幅度增加。

而具备担任上市公司独立董事的资格的人，《办法》要求，要有丰富的行业经验，企业经营管理的经验和财务会计、金融、法律等业务专长，在所从事的领域内有较高声誉的人士等等。

对独立董事的需求大，资格要求又高，为了增加符合要求的人士担任独立董事的意愿和积极性，制度层面必然需要排除独立董事履职障碍，降低独立董事的履职风险。

《办法》的出台正是基于此背景。

（三）《办法》对独董制度的改革思路为独董保险的发展提供了方向

《办法》中，进一步明确了独立董事的监督职责，将独立董事的责任聚集在对控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员之间的潜在重大利益冲突事项，关联交易、薪酬等的监督，也因此更容易界定独立董事的责任。

通俗地讲，责权利进一步明确，责任界定更容易和清晰。责任和损害后果的关系更容易评判，那么保险公司承保其履职风险，风险就更为可控。

而且《办法》鼓励上市公司为独立董事投保保险，进一步明确保险公司可以就独董的职位单独售卖保险，

三、保险公司参与独立董事保险面临的挑战

当然，对于董事责任保险这种小众高端险种，一般保险公司参与经营，还会面临以下挑战：

挑战一、缺乏经验数据。

作为保险公司产品开发的核心的经验数据缺乏，直接制约了保险公司新产品的开发动力。

挑战二、缺乏人才队伍，导致产品开发、核保、保后跟踪管理及理赔均经验不足。

像董责险这种专业险种，从产品开发到承保到理赔，需要的人才队伍既了解上市公司治理，具备财务、法律、审计等技能，也要懂保险的精算原理。这种复合型人才非常稀缺。

挑战三、缺乏创新容错机制。

很多保险公司没有特色产品和独特的市场竞争力，在保险业同质化严重的激烈的市场竞争下举步维艰，甚至很多险企偿付能力都面临挑战。在公司亏损的局面下，很难有资金支持产品的创新开发和运营。

挑战四、没有再保合约支持。

很多保险公司实力不够，得不到再保公司的支持，也很难开发承保创新险种。

四、保险公司参与独立董事保险的思路与路径

其实现在很多保险公司在激烈的市场竞争中日子都非常艰难。要想从同质化严重的激烈的市场竞争中突围，就要从产品思维过渡到客户思维，潜心研究市场的需求和变化，开发满足市场需求对路的产品。需要克服大而全的思维，静下心走专业化特色化的发展道路。

当然，专业化特色化道路其实非常难走。不过虽然如此，一旦摸索成功了，别人也很难竞争和模仿，护城河比较高。因此，市场机遇就是保险公司的发展方向。目前国家资本市场发展需要的独立董事的责任保险及其他责任保险，对于很多保险公司，就可以去尝试去探索：

第一，可以延揽既懂资本市场上市公司治理又懂保险精算的专业化人才，建立专业化产品线人才队伍，培养承保风控团队；

第二，可以参与有此类产品线的保险公司的共保。

第三，争取得到再保人的再保支持。

第四，也可以整合第三方各种资源。

比如，与有此种产品运用能力的第三方的经纪等公司进行TPA方式的合作，协助保险公司进行此类产品的承保风控的识别及定价、保后管理以及理赔处理等等。

第五，单独开发针对独董群体的独立董事责任保险产品。

一般的董监高保险产品，涵盖了董事、监事高管，董事包括了外部董事和独立董事。这就导致，上市公司投保时要么全部投保要么不投保。如果全部投保，保险公司考虑到其他非独立董事的职业风险过高，就不会承保；而有的公司考虑自己风险比较小，全部投保保费压力大，也不会投保。

如果开发独立董事责任保险，对于部分公司而言，可以单独就独立董事投保；如果开发这样一款产品，责任相对比较单一，更容易界定，从承保风控的角度风险更为可控。

第六，探索为独立董事提供履职相关咨询服务

保险公司可以根据《办法》及后续的其他配套制度和文件的要求，将独立董事履职的要求进行模块化梳理和拆分，为独立董事的恰当履职提供咨询服务，降低独立董事履职的风险。

随着资本证券市场的发展，随着保险公司参与独立董事保险的数据积累，保险公司可以逐渐将承保的触角延伸至其他上市公司的其他风险领域。

实际上，前一段时间，苏黎世就推出了针对独董群体的独董职业责任保险，就是一种非常有价值的尝试。这有助于保险公司摸索积累经验。相信未来这种尝试会越来越多。

所以，独立董事保险是董事责任保险破局的钥匙。