作者：年乐

来源：险企高参

5月25日，横琴人寿保险有限公司（下称：横琴人寿）公布8.69亿元增资计划。横琴人寿公告称，每1元注册资本对应2.26元，将新增注册资本约人民币3.85亿元。

若此次增资获批，横琴人寿则将打破5家股东分别持股20%的格局，珠海铧创投资管理有限公司的持股比例将一举达到32.900%，成为第一大股东，

横琴人寿成立仅5年多，其快速增长的资产规模曾备受市场关注。然而如同硬币的两面，近年来横琴人寿开始品尝激进扩张带来的“苦果”……

拟增资8.69亿元，

珠海铧创或成第一大股东

横琴人寿25日公告显示，2022年5月12日，横琴人寿召开2022年第五次临时股东会会议，会议审议批准了《关于横琴人寿保险有限公司变更注册资本的议案》。

根据议案，横琴人寿将新增注册资本约3.85亿元，每1元注册资本对应2.26元，由该公司股东珠海铧创投资管理有限公司单一认缴。本次变更注册资本后，横琴人寿注册资本将由目前的20亿元增加至23.85亿元，增资款中的4.84亿元计入资本公积。

目前，横琴人寿的股东共有5位，分别为珠海铧创投资管理有限公司、亨通集团有限公司、广东明珠集团深圳投资有限公司、苏州环亚实业有限公司、中植企业集团有限公司，5家股东的持股比例均为20%。

此次仅珠海铧创投资管理有限公司一家参增资。若增资完成，增资后珠海铧创投资管理有限公司的持股比例将上升到32.9%，亨通集团有限公司、广东明珠集团深圳投资有限公司、苏州环亚实业有限公司、中植企业集团有限公司的持股比例将下降为16.775%。

增资背后，横琴人寿面临较大偿付压力，相关指标下滑明显。

根据横琴人寿2022年1季度偿付能力季度报告显示，截至一季度末，横琴人寿综合偿付能力充足率为140.36%，较上季度末下降37.73个百分点；核心偿付能力充足率为101.75%，较上季度末下降32.15个百分点。横琴人寿曾在偿付能力报告中表示，将从三方面采取举措，确保偿付能力充足：一是推动增资；二是改善业务结构，优化资产配置，降低资本占用边际；三是加强经营管理，提升内生资本能力。

去年净利降8成，

偿付能力低位徘徊

公开资料显示，横琴人寿成立于2016年12月28日。虽然成立时间并不长，但其强大的股东背景、快速增长的资产规模等备受市场关注。

近年来，横琴人寿资产规模、保费迅速“膨胀”，成立仅4年总资产已突破200亿元。保费规模快速增长，2017-2019年保费收入分别为8.63亿、24.62亿、59.55亿，三年时间里保费规模增长近7倍。2020保费收入66.2亿。

净利方面，2017年亏损8241万元，2018年增亏至2.46亿元，2019年亏损2.41亿元。2020年横琴人寿亏损情况有所改善实现0.59亿元的净利润。

迅速扩张中的横琴人寿，在备受市场瞩目的同时，也开始逐渐品尝到激进的“苦果”。2021年公司实现营收79.63亿元，同比增长2.52%。其中，全年实现原保费收入67.86亿元，同比增长2.48%。净利润方面，全年仅实现净利0.11亿元，较2020年同期下滑超8成。

更为严峻的是，横琴人寿业务迅速扩张的同时偿付能力充足率急速下降。历年年报显示，其核心偿付能力充足率从2017年底的936.76%，降至2018年底的332.57%，到2019年则降至170.43%。在2020年核心偿付能力一度降至93.02%，跌破监管“红线”。为提高偿付能力，横琴人寿于2020年12月在全国银行间债券市场成功发行11亿元的资本补充债券。

2021年年报显示，横琴人寿偿付能力虽然有所提升，横琴人寿综合偿付能力充足率仅为178.09%，核心偿付能力充足率更低为133.9%。不过，如前文所述，根据横琴人寿2022年1季度偿付能力季度报告显示，指标均大幅下滑。

在偿付能力报告中，横琴人寿解释称，对于偿付能力充足率下降的主要原因包括：一是受宏观环境影响，资本市场大幅波动，资产市值下跌，实际资本减少；二是偿二代二期规则正式实施，信用风险最低资本增加；三是业务发展增加资本占用。

激进扩张“后遗症”：

踩雷华夏幸福，投资违规遭“敲打”

横琴人寿激进扩张带来的问题不止于偿付能力的下滑。

2021年1月，横琴人寿保险资金投资管理存在重大问题引发的监管的关注。银保监会在官网发布一份行政监管措施决定书，监管对象正是横琴人寿。

处罚决定书显示，银保监会对横琴人寿采取监管措施：横琴人寿自接到行政监管措施决定书之日起6个月内不得新增股权和其他金融资产投资。具体来看，其存在三方面合规风险问题：一是投资管理能力不符合监管规定。二是违规开展其他金融资产投资。三是违规购买债券和不动产。

曾有业内人士向险企高参透露，“过去几年不少中小险企为了高收益，热衷赌博式投资，这也是有些小险企业绩闪亮的真相，不过以它们的体量，一旦踩到比较大的雷就是生与死的问题。”

去年8月据界面新闻报道，横琴人寿参与投资华夏幸福多个融资项目，余额合计近19亿元，对单一主体投资超过上季度末净资产。而且这些投资项目受到华夏幸福债务化解方案延期的影响，大概率无法足额兑付。对此，横琴人寿董事会秘书张林回应称，信息不符合实际情况。

不过，知名评级机构联合资信、大公国际等机构发布相关评级报告显示，大公国际2021年7月30日发布的《横琴人寿主体与相关债项2021年度跟踪评级报告》显示，截至2021年3月末，横琴人寿所持的部分非标资产信用质量为BBB-级，较2020年末所获的 AAA 级信用质量发生较大幅度下调。相关资产风险暴露合计规模为19.19亿元，风险敞口较大，未来资产质量下降及减值风险需持续关注。

业内观点认为，横琴人寿本次增资将缓解其当经营现状，尤其是将提升该公司的偿付能力。横琴人寿在回应多家媒体中称，增资将为核心业务的发展提供支撑，增资后将继续推动大湾区的跨境金融创新和“家庭账户、合伙型分销网络、数字横琴”的战略推进。不过此次增资还有待银保监会方面的批复。