拟斥资5.5亿元认购北部湾财险“股债”计划的中恒集团，突然宣布终止这一计划。

从发布认购公告，到宣布中止公告，还不到两周的时间。一场承载各方战略发展的梦想就此破灭，认购计划草草收场。背后究竟都有哪些原因使然？

12月6日，中恒集团披露公告表达了终止认购北部湾财险的“股债”计划。就在两周前，认购计划才发布。

值得关注的是，11月23日，对于中恒集团认购北部湾财险股债一事，交易所曾提出问询。问询函指出，公司主营业务为医药制造，北部湾财险为财产保险公司，两者行业差异较大，并要求就“本次关联交易的必要性及合理性”等问题进行相应信息披露。

在业内人士看来，这或也是造成中恒集团终止向北部湾财险“补血”的根本原因之一。

遭遇问询

“股债”认购终止

12月6日，中恒集团发布关于2021年第四次临时股东大会取消部分议案的公告，表示将取消认购北部湾财险2021年第一期资本补充债及增资扩股关联交易事宜。

对于议案取消的原因，中恒集团坦言，公司本次参与北部湾财险增资扩股及认购资本补充债券关联交易事项所涉金额较大，且事项较为复杂，投资者和市场关注度高，公司经审慎研究，认为该事项尚需进一步研究论证，决定终止上述关联交易事项。

据了解，北部湾财险控股股东为广西金融投资集团有限公司，持股比例20%，为中恒集团控股股东广西投资集团有限公司全资子公司，上述事项构成关联交易。

公开资料显示，中恒集团认购北部湾财险“股债”计划一事，源于今年11月22日，当日，中恒集团曾发布公告称，拟利用自有资金认购北部湾财险即将发行的“2021年第一期资本补充债券”，认购金额不超过1亿元，投资期限不低于五年。

与此同时，集团还拟参与北部湾财险的增资扩股计划，以不超过4.5亿元的出资金额认购北部湾财险不超过3亿股的股份，增资成功后，中恒集团将持有北部湾财险股权占比16.66%。

不过，这一合计5.5亿元向北部湾财险“补血”的关联交易，却很快被交易所关注。

11月23日，也就是认购北部湾财险“股债”计划公告发布次日，中恒集团便收到了上交所的问询函，内容直指其巨额投资北部湾财险的合理性。

问询函指出，公司主营业务为医药制造，北部湾财险为财产保险公司，两者行业差异较大，并且公司近年还参与多项关联企业非公开发行及设立基金等，关联交易较为频繁。

因此，问询函提出五大问题，要求中恒集团进一步补充说明，如披露公司未来战略发展规划，是否将金融投资作为业务发展方向，说明“跨产业资源整合”的具体表现；补充披露标的资产成立以来历年分红情况；结合公司历史关联交易及本次关联交易，明确说明是否涉嫌向广投集团、金投集团及其他关联方输送利益或提供资金支持，是否损害中小投资者利益等。

在业内人士看来，这或是此次中恒集团终止认购北部湾财险“股债”计划的根源。

回复曾“难产”

表态“未利益输送”

事实上，对于上述上交所发出的问询函，中恒集团的答复曾一度“难产”。

11月30日，中恒集团曾在发布关于延期回复上交所问询函的公告中称，公司在收到《问询函》后高度重视，立即组织相关人员及中介机构开展《问询函》回复工作。但鉴于《问询函》涉及的内容较多且复杂，相关回复事项尚需进一步完善，经向上海证券交易所申请，公司将延期五个工作日回复并披露。延期回复期间，公司将继续组织协调推进《问询函》回复工作，并及时履行信息披露义务。

5日后，中恒集团迟来的回复，连同取消北部湾财险“股债”认购计划公告一同发出。在问询函回复公告中，中恒集团表示，由于关联交易事项终止，仅回复与本次关联交易无关的问题。

不过，对于上交所提出的公司是否涉嫌利益输送，损害中小投资者利益，以及是否将金融投资作为业务发展方向等问题，中恒集团表态称，“未将金融投资作为业务发展方向”、“未向广投集团、金投集团及其他关联方输送利益或提供资金支持”。

对于公司战略发展规划，中恒集团指出，公司在未来将重点强化健康深耕业务，转型布局成本优势业务，同时伺机培育创新驱动业务，以内生培育为主，新产品为核心驱动，适时择机开展投资并购，打造医疗健康产品制造领域的健康深耕模式引领者，创新探索模式的践行者。

“补血”暂搁浅

“造血”待强化

作为上市公司的中恒集团，其巨额关联交易动作，在引起上交所关注的同时，市场也对北部湾财险，这一向来低调的财险机构给予了高度关注。毕竟，中恒集团“股债”认购计划的终止，将直接影响北部湾财险的补血进程。

值得一提的是，对于关联交易的目的，中恒集团此前曾在公告中表示，保险作为医、药、患关系链中的重要纽带，通过投资入股北部湾财险，可实现跨产业资源整合，赋能中恒集团医药大健康战略可持续发展。

“股债”认购计划终止后，中恒集团接下来是否会继续推进上述大健康战略协同发展，尚不得而知。但对于北部湾财险而言，或也错失了一次较好的“补血”机会。

公开数据显示，北部湾财险2020年及2021年1-8月营业收入分别为33.14亿元、23.51亿元，净利润分别为1.06亿元、-1.46亿元，货币资金分别为4.30亿元、6346.57万元，均波动较大。

此外，北部湾财险核心偿付能力充足率为157.2%，综合偿付能力充足率为189.95%，较为充裕，不过，如果想实现业务扩张、加速开设分支，现在增资补血是未雨绸缪。

从业务结构看，如其他身处瓶颈期的财险公司一般，北部湾财险的车险业务依旧占大头，截至2020年末，车险保费收入占比超50%，达51.44%。

不过，北部湾财险也有意做出改变，公司曾表示，未来五年将构建立足广西，辐射华南、西南、中南的服务更优、实力更强的机构服务网络。业务层面，也要坚持效益导向，强化创新意识，加快向专业化、精细化、集约化转型，坚定不移走高质量发展道路。

与此同时，近期北部湾财险还发布了市场化招聘总经理、副总经理等高层管理岗位的公告，或试图通过引入职业经理人，实现高质量发展。