打造“百年老店”的百年人寿，仍在接受着考验。

10月29日，百年人寿披露三季度偿付能力报告。报告显示，今年以来百年人寿盈利坐上过山车，经历了前两个季度的净利润增长后，三季度出现亏损5.1亿元。这背后的原因耐人寻味。

就在近日，有媒体曝出，百年人寿新董事长敲定，人选是来自第一大股东万达集团的刘朝晖。消息一经披露，备受关注。毕竟，在董事长、总裁双双缺位的情况下，百年人寿急需“主心骨”。一旦有新董事长上任，无疑给百年人寿吃下“定心丸”。

解决净利润坐上过山车背后的问题，将是新董事长和未来的总裁所需要解决的问题。

新掌门上任

先了解一下拟任董事长的相关情况。

资料显示，刘朝晖，自2002年加入万达后，一直在万达体系内担任要职。从刘朝晖的履历来看：

· 2002年10月至2004年6月，担任大连万达集团商业发展有限公司财务部经理和财务部总监。

· 2004年7月，担任大连万达投资部总经理。

· 2009年12月起，担任大连万达商业地产股份有限公司董事会秘书。

· 2010年11月，担任万达商业地产总裁助理兼投资证券部总经理。

· 2013年4月至今，担任大连万达投资管理中心总经理等。

作为一名万达的“老人”，一旦刘朝晖加入百年人寿，则意味着万达对百年人寿的管控权得以明确。

事实上，万达对于百年人寿的态度也曾经动摇过。

2014年，万达开始了它的保险板块布局，当年万达以1.225亿元购入国电所持1亿股百年人寿股份；2015年，万达又受让辽宁时代万恒1亿股百年人寿股份，交易价格也是1.225亿元。

万达的到来，让百年人寿着实风光了一把。在2015年，百年人寿迎来史上最大规模的一次增资，注册资本金增加42.6亿元，达到77.948亿元。而这次增资，万达即为最大“功臣”。百年人寿给大股东的“回礼”就是，2015年首次实现盈利0.24亿元。在此之后，万达与百年人寿长时间处于“蜜月期”。

历经三年“蜜月期”，2018年万达再打算盘，为了降低负债率，宣布出售百年人寿的计划。地产巨头绿城曾宣布接盘，但最终无疾而终，这份股权转让未获批准，万达退出计划告吹。

2019年，奥园集团也曾传出接手百年人寿相关股权，但同样不了了之。今年1月，业内再传百年人寿或将引进新股东，而截至目前尚未有下文。

既留之，则安之。刘朝晖的到来，至少体现了万达对百年人寿加强管控的态度，这或许会成为未来发展新的转折点。

考验之一：纠纷背后的合规问题

有媒体曾报道称，万达也想过要拿下百年人寿的控股权，甚至是经营上的话语权，但无奈遭遇之前管理层的阻力，并没有实现。所以这也造成了双方紧张的关系。不过，随着百年人寿的人事调整，董事长、总经理双双替换，人事安排进出现待定局面，这或许让万达又看到了希望。

今年7月，百年人寿发布重大事项称，单勇辞去总裁职务。单勇辞职后，百年人寿另有高管、擅长投资的庄粤珉意外“落榜”，临时负责人由第二副总裁孙晓红担任。

就在单勇离职之前，何勇生或许早已离开。2020年4月28日，百年人寿召开股东大会。当时，由董事长何勇生主持会议，选举产生第四届董事会成员，新加盟的董建岳担任执行董事，董事会名单中没有了董事长的名字。此后一年多，几乎所有的董事会会议均由原执行董事、总裁单勇主持。

如今的百年人寿，正处于董事长、总裁真空期，来自万达的刘朝晖如果上任董事长一职，业务合规问题将是一大考验。

根据天眼查显示，今年以来百年人寿陷入的纠纷案并不少，其中以合同方面的纠纷最为常见，还出现了公司债券交易纠纷、股权转让纠纷等。

一家保险公司如果合同经常出现纠纷，则可能会造成大量的消费者投诉，无论是从品牌上还是从未来公司业务上都会产生一定的影响。

所以，新领导班子到位后，面临的一个挑战即为合规性问题。今年以来，百年人寿也曾因“存在以客户服务节在线抽奖方式向投保人赠送奖品的行为”“欺骗投保人、诱导保险代理人进行违背诚信义务的活动”等被监管处罚。

考验之二：净利背后的投资问题

10月29日，百年人寿发布新的偿付能力报告显示，截至2021年三季度末，百年人寿核心偿付能力充足率为132.9%，较上一个季度下降20.96个百分点；综合偿付能力充足率为143.42%，较上一个季度下降22.37个百分点。

偿付能力是百年人寿一直难解的结。此前，增资、发债也成为百年人寿的一件大事。自2018年三季度起，百年人寿的风险综合评级就一直为C级，而其综合偿付能力充足率也始终在120%-100%之间。直至2021年一季度后，这一情况才有所缓解。

纵览前三季度百年人寿的经营业绩，一季度实现净利润6.7亿元，二季度实现净利润3.4亿元，而三季度却出现了大幅亏损5.1亿元。同时，百年人寿三季度末的净现金流为-93.3亿元，而一季度末和二季度末的这一数字则为近97亿元和2.5亿元。

净利和净现金流坐上“过山车”，颇耐人寻味。

据百年人寿二季度偿付能力报告披露，百年人寿由于存在超范围进行股票投资问题，被采取自接到行政监管措施决定书之日起三个月内不得新增股票投资业务。

在这一报告中，百年人寿也表示，公司将严格按照监管措施要求，全面组织整改工作，立即卖出超范围投资证券，规定期内暂停全部账户的新增股票投资业务。同时，公司启动问责机制，对此次事件相关责任人严肃问责，并重新检视制度流程，加强宣导，确保后续投资业务依法合规。截至报告日，公司已完成全部整改工作。

的确，百年人寿过去几年在资本市场较为活跃。其2020年12月30日，通过沪港通从港股市场买入浙商银行H股股份，增持后持股变为22865.1万股，持股比例从4.12%上升至5.02%。

有保险专家曾分析，如果变成长期股权投资，则可以通过权益法核算，这有助于减轻资本压力，并在一定程度上提升偿付能力充足率。同时，保险公司可以按照持股比例将上市银行净利润确认为投资收益，分享上市公司业绩，改善资产负债表。

值得一提的是，所传的拟任董事长刘朝晖也具有投资管理背景。未来如何规范投资业务值得关注。

而百年人寿三季度偿付能力的再次下滑，不免令人担忧未来互联网人身险业务的开展情况。近期，银保监会发布互联网人身险监管新规规定，连续四个季度综合偿付能力充足率未超过150%，核心偿付能力低于100%的险企，不能经营十年期以上的互联网人身险产品，这对于百年人寿来讲，也将是一大压力。

从百年人寿保费收入结构看，互联网板块功不可没。如果想要加深线上化业务，偿付能力保持在150%以上还是一个硬指标。这是百年人寿管理层所需要面对的一个问题。