水滴公司上市靴子终于落地。5月7日晚，这家国内领先的保险和健康服务科技平台成功在纽交所挂牌上市交易，股票代码“WDH”，发行价为每股12美元。

不过，该公司开盘即破发，股价尾盘收跌超19%。对于这种局面，或早在高管意料之中，相关高管在接受记者采访时称，短期的价格波动并不会对公司产生很多的影响。

在保观察看来，水滴公司这次上市向外界传递了三大信号。

第一，成功占位了“中国保险科技平台第一股”。

记得在2020年水滴公司D轮融资时，该公司宣称未来三年投入20亿元发力保险行业新基建。其后，他们又提出了ABDC的保险科技战略。

在招股说明书中，水滴公司披露了研发投入情况，在2018年至2020年分别是6900万元、2.15亿元、2.44亿元。特别是2020年研发投入占营收比重超过8%，这一比例超过很多保险公司。

对于这次IPO融资用途，水滴公司在招股书中表示，50%用于增强和扩展医疗健康服务和保险业务的运营，约30%用于研发，约20%用于一般公司用途。

这意味着，按照这次4亿美元融资额度，将有1.2亿美元用于研发，约合7.72亿元人民币。这已超过水滴公司2018年至2020年这三年的研发投入之和5.28亿元。

由此可见，水滴公司在保险科技方面的投入是大手笔的，其“中国保险科技平台第一股”的定位也是实至名归的。

第二，向外界有效诠释了公司的商业模式。

梳理水滴公司的5年成长史，水滴筹业务对公司发展产生了重要影响，但这份影响也让外界对其商业公司本质产生了公益平台的误解。而通过水滴公司披露的招股说明书及创始人沈鹏的多次澄清，水滴筹某种程度上更多是一个保险教育场景，它的产生、发展及壮大改变了数千万人的保险偏见，提升了数亿人的健康风险意识。

而随着旗下水滴保业务的不断壮大，又支撑了水滴筹能够帮助更多的贫困大病家庭。招股说明书显示，虽然水滴筹贡献的营收为0，但水滴筹的成本支出规模却是不小的。这或许也是水滴公司近几年没有实现盈利的重要原因之一。

如果看待水滴公司亏损这个话题，在保观察看来，其一是水滴不追求短期盈利，更在意市场规模；其二是保险业有“七平八盈”之说，意思是险企成立到7年才停止亏损，到第八年才盈利。而水滴公司的保险业务真正运营时间也才4年，它的亏损是符合保险业发展规律的。

第三，向投资者展示了公司的发展前景。

水滴公司虽然定位保险科技平台，但其保险收入绝大部分来自近几年迅猛发展的健康险。

在2016年至2020年，国内整个健康险保费收入分别是4042.5亿元、4389.46亿元、5448.13亿元、7066亿元、8173亿元，分别同比增长67.72%、8.58%、24.12%、29.7%、15.67%。

过去5年，健康险实现从4000亿元到8000亿元的翻倍。而从2021年到2025年，整个行业又将实现2万亿元规模的发展目标。

这显然对在健康险领域具有领先优势的水滴公司来说，还有非常大的成长空间。从主要指标上看，未来几年营收破百亿应该可以预见。

另外，水滴公司继续深挖筹款场景，把健康服务作为公司新的增长极。该公司创始人沈鹏称，要联合保险公司、医疗机构等把水滴公司打造成中国版联合健康，这个期限是10年。

虽然从体量上，水滴公司与联合健康还有很大差距，但它正按照后者的成长路径来完善自己的商业版图。目前，水滴公司的保险保障业务，主要是水滴筹、水滴保已初具一定规模，而健康服务板块，主要是好药付等，目前正在探索之中。

以好药付为例，上线半年来，已经建立了1300余家DTP药店服务网络，并与10余家药企和20余家保险公司开展合作。

这是保观察对于水滴公司上市的几点浅见，仅供行业和感兴趣的投资者参考。