国内又一家新经济企业登陆美国资本市场。4月17日，“国内最大的独立保险科技平台”水滴公司向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股说明书，拟融资用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发。

招股说明书显示，水滴公司在2018年、2019年、2020年营收分别为2.38亿元人民币、15.11亿元人民币、30.28亿元人民币，同比增长率分别达534.87%、100.4%。从营收规模来看，水滴公司在近两年迎来了指数级爆发增长，已经成为目前保险科技领域体量最大的第三方平台公司。

在净利润方面，调整后EBITDA，水滴公司在2018年、2019年、2020年分别亏损1.4亿元、1.59亿元和2.47亿元。该公司虽然仍处于亏损状态，但从亏损率来看，在2018年至2020年分别为58.82%、10.52%、8.16%，大幅收窄态势非常明显。

未来不久随着水滴公司的正式上市，“下沉市场四大天王”至此全部登陆资本市场，成为移动互联网时代国内新经济的明星代表企业。

1 保险科技领域最大第三方平台

保险科技是近些年资本青睐的重点领域。众多学者和从业者普遍认为，2017年是国内保险科技的元年，当年保险科技领域融资金额达16.08亿元。在这一年，水滴公司完成1.6亿元A轮融资，并进军保险业务，意图利用互联网科技推动保险业数字化进程。

招股说明书显示，水滴公司的研发投入和技术服务收入两项均大幅增长。在2020年，水滴公司的研发费用为2.44亿元人民币，比2019年的2.15亿元人民币，同比增长了13.49%。

以研发投入占营收比重指标衡量，水滴公司2020年该项指标超过8%，这个比例超过绝大部分保险中介，也超过了不少保险公司。

其研发费用主要用于为支持研发人员的研究、设计和开发活动而发生的服务器和云服务的使用费用等，未来这项费用或将继续大幅增加。

在2020年8月，水滴公司旗下水滴保险商城总经理杨光宣布，未来三年将投入超过20亿元发力保险科技新基建，“随着保险业务线上化程度不断提升，这对保险科技基础设施提出了新的要求，势必会带动新一轮基础设施的升级和再造。”

随着研发投入的大幅增加，水滴公司的保险科技能力受到越来越多合作伙伴的认可，技术服务收入也呈现大幅增长态势，2020年实现收入1.94亿元人民币，比2019年的0.52亿元人民币同比增长了273.08%。

在保险科技等因素的驱动下，水滴公司的营收在3年内实现从2亿元到15亿元再到30亿元的爆发式增长。而从公开数据来看，水滴公司已成为目前保险科技领域营收规模最大的第三方平台公司。

2 下沉市场四大天王齐聚资本市场

除了保险科技优势，聚焦下沉市场也是水滴公司的显著特点。国内保险业30年的发展历程表明，保险是强场景应用行业，谁能创造新场景，谁就能挖掘新需求，并抢占新市场。

作为保二代的沈鹏，在2016年先后创新发展水滴互助和水滴筹两大保险场景，唤醒广大人民群众的保险保障意识，刺激并提升他们的保险保障需求。

随着旗下水滴筹业务的广泛下沉，水滴公司与拼多多、快手、趣头条被业内人士并称为“下沉市场四大天王”。

拼多多是四天王中上市最早的一家，2018年7月该公司在纽交所挂牌上市。因其在下沉市场电商领域的领先优势，拼多多的股价在不断走高，截至目前市值高达1600亿美元。据其2020年财报显示，拼多多活跃买家数7.88亿，首次超过阿里。

同样是聚焦下沉市场，水滴公司旗下水滴保险商城被业内称为保险界“拼多多”。据公开数据显示，水滴保2020年用户覆盖全国超过97.6%的市县，超过71%的用户来自三线及三线以下城市。

考虑到互联网保险的巨大增长空间，以及水滴公司在下沉市场的优势，中金公司在研报《寻找保险科技赛道的龙头：解密水滴，高度稀缺的保险科技龙头》中指出，高管团队、商业模式、品牌和科技能力四大维度的相对优势，使其成为保险科技赛道的潜在龙头。

在业内人士看来，随着水滴公司的上市，“下沉市场四大天王”正式齐聚资本市场，它们的业绩指标等有望成为人们了解国内新经济发展状况的一面镜子，并能给不少投资者提供一定的投资趋势参考与借鉴。