作者：空流霜

编辑：顾柠

来源：险企高参

成立刚满7年、已经6轮融资，外引多名保险大佬、一出生就敢于入局新赛道，镁信健康的考验刚刚开始。

2017年8月末，镁信健康悄然在上海成立，凭借“医+药+险”独特的生态模式，短短几年间就吸引到中再寿险、汇丰银行等多家机构参与融资，至今已融资6轮，总金额超过30亿。

2020年7月还收购了中瑞万邦保险经纪（后更名为：镁信保险经纪），布局保险经纪领域。不仅如此，镁信健康还吸引到太保老将徐敬惠、阳光人寿总经理王润东等保险精英的加盟，颇有大力发展保险之势。

作为大健康领域的引领者，镁信健康的赛道很大很新，也很接近民生，2021年时估值就已超过百亿。然，旗下两大业务“惠民保”和“特药险”正处于调整期…

造势：

成立7年，融资6轮累计超30亿

“国家和政府对人民健康事业的高度重视、股东和投资者的鼎力支持、合作伙伴和客户的信任以及全体员工的辛勤付出,正是这些力量汇聚成了推动镁信健康不断前行的强大动力。”这是镁信健康创始人张小栋在公司成立七周岁时发表的致辞。

的确如此，张小栋这句话道出了镁信健康发展壮大的根本。

2015年，曾在波士顿咨询公司工作的张小栋跳槽到了上海医药旗下处方药新零售平台——上药云健康，出任COO，两年后，经上药云健康内部孵化，张小栋于2017年8月29日创立了镁信健康。在当时，上药云健康是仅次于张小栋的第二大股东。

或许是行业前景光明，或是经营有独到之处，在此后，镁信健康便开启了“一年一融”的历程。先后吸引中再寿险、蚂蚁科技、中金公司、汇丰银行等知名机构投资超30亿。

图源：企业预警通

2018年4月，镁信健康获得天使轮融资，投资方为富达投资、远毅资本，总金额7500万元。

2019年4月，再获得A轮融资，投资方为赛富投资、博远资本。

2020年3月，镁信健康在A+轮融资获得8600万元投资，出资方为中再寿险、博远资本。

转年2021年3月，镁信健康再度敲定B轮的战略融资，总金额达10亿元，由蚂蚁集团、上海生物医药基金、创新工场联合领投，华兴新经济基金和北极光创投跟投，博远资本、远毅资本、赛富投资继续加持。本轮融资对于镁信健康来说是标志性的时刻，融资完成后镁信健康具备“医疗+健康+互联网”头部股东的加持，取得跨行业的资本共识。

同年8月，镁信健康趁热打铁完成超20亿元的C轮融资。投资方包括博裕资本、礼来亚洲基金、中银投资资产、中金公司等。

与此同时，镁信健康传出冲击港股的消息，但目前已无新消息。至于为什么镁信健康没有开启上市之路，《医疗人物》曾报道，早在2021年底镁信健康曾计划赴港上市，委托摩根士丹利担任其上市辅导机构，“但因为财务合规问题，上市进展不顺利。”此外，2022年镁信健康与北京天笑发生的商业机密纠纷，也给其上市之路蒙上了一层阴影。

2023年1月，镁信健康吸引到汇丰银行投资，完成C+轮融资。

引凤：

拿下保险经纪牌照

徐敬惠、王润东先后加盟

种下梧桐树，引得凤凰来。

作为“医+药+险”这一模式的代表，镁信健康近年来开始在保险领域发力，不仅拿下保险经纪牌照，还吸引太保老将徐敬惠、阳光人寿王润东在内的保险精英相继加入。

2019年底，镁信健康开始试水惠民保产品。但此类产品属于保险范畴，要符合国家监管部门的允许才能展业，对于当时的镁信健康而言，牌照就是入场券。

在完成A+轮融资后，镁信健康于2020年7月全资收购中瑞万邦保险经纪有限公司，并更名为镁信保险经纪有限公司，拿下保险经纪牌照。

在取得保险经纪牌照之后，镁信健康在人才方面向保险业靠拢。

2020年9月，前腾讯微保总经理兼首席运营官谢邦杰出任镁信健康总裁一职。谢邦杰是一名保险老将，在任职微保前，还曾负责富邦财险的筹建工作。

据了解，谢邦杰毕业于台湾中山大学企业管理硕士，最早是在台湾富邦金控工作，负责海外保险公司的筹建与发展，2010年开始全程参与厦门富邦财险筹建，负责产品与服务的总体规划与落地。到2016年，腾讯联手富邦等公司创立了微保，谢邦杰作为代表股东加入了微保，出任总经理及COO。主导微保产品创新，推出包括微医保、药神保等产品与服务。

担任总裁约两年时间后，谢邦杰离任镁信健康，王润东接棒，并于2023年10月出任该司总裁。在加入镁信健康前，王润东是阳光人寿总裁，此前长期供职于中国太保。

王润东出生于1975年，毕业于中共中央党校函授学院经济管理专业，获本科学历。历任太保寿险余杭支公司经理助理，浙江分公司个人业务管理部副经理、兼任杭州个险营业部副经理（主持工作）、经理兼培训中心副经理，太平洋人寿浙江分公司个人业务部经理兼教育培训中心副经理、浙江分公司个人业务总监兼培训部经理、浙江分公司总经理助理，太平洋人寿个险业务管理部总经理、服务营销管理部总经理（兼），太平洋人寿总经理助理、个险营销管理部总经理（兼）、江苏分公司总经理（兼）、总公司总经理助理等。2018年4月起任太保寿险副总经理。2019年，王润东加入阳光人寿，6月获批出任阳光人寿总经理一职，11月董事任职资格获批。2019年6月任阳光人寿总裁。2023年9月5日，王润东因个人原因辞任总裁，次月镁信健康CEO张小栋发布内部信，宣布王润东加入镁信健康团队，出任公司总裁。

此外，2022年8月5日，原太保寿险董事长徐敬惠加入镁信健康董事会，后出任该司副董事长。从股权结构来看，太保寿险投资过上海生物医药基金并占有12.21%的股份，后者是镁信健康B轮出资人之一。

图源：天眼查

困局：

左手“特药险”遭遇严监管

右手“惠民保”盈利难保障

“惠民保”和“特药险”业务是镁信健康的重要布局，然，相关产品均面临一定争议。一方面是惠民保本身就非以盈利为主的产品，另一方面是“特药险”被监管重点关注。

“特药险”这类“创新支付”模式已在药企、三方管理机构和保险公司中十分流行，当特药产品无法入医保目录时，用保险手段助力患者支付就成了一种可能实现的情境。然而部分企业以“创新支付”之名，行“药转保”之实。

2023年11月，国家金融监督管理总局北京监管局向部分保险机构下发关于提供有关产品情况的通知，其中，直指与第三方合作的健康险产品，镁信健康、思派健康、圆心科技被点名。

在此之前，2022年8月，原银保监会财险部曾下发一则《关于部分财险公司短期健康保险业务中存在问题及相关风险的通报》，直指“特药险”这类通道业务。彼时，“特药险”正处于“药转保”的风波中心。“药转保”也被称作“带病体药品保险”，在这个过程中，保险公司并不涉及风险管理，只负责“走账”，扮演“支付通道”的角色。因此，“特药险”以及保险公司与第三方平台“合谋”的伪保险问题都有被重点关注。《通报》指出部分财险公司异化短期健康险业务，要求各公司及时排查并报送自查整改报告。

另一边，截至2023年底镁信健康惠民保项目累计覆盖近160座城市，惠及1.73亿居民。据复旦大学中国保险与社会安全研究中心许闲团队发布的《“以退为进”：惠民保产品研究与观察——基于73款停售惠民保产品的分析》，截至2023年11月15日，284款惠民保产品中，有73款产品停止运行，占比约为25.70%。

造成这一局面的的重要原因是产品难以为继。据了解，“惠民保”具有“普惠性”和“高赔付”的特点，非常容易让产品进入“螺旋下降”的态势。对健康人群来讲，投保得不到理赔，便不再续保，而病症多发的人群，认为在支付更高保费后，“性价比”变低，也不再续保。如此往复，最终因投保人流失与保费收入增长乏力，导致赔付压力加大，最终退出市场。

早在2023年6月，中再寿险发布报告指出，根据我们对多个项目的观察，虽然惠民保总参保人数续年稳定，但每年仍有20%-30%的人群选择退出，部分产品已经出现了增长乏力情况。

另外，旗下镁信保险经纪内控问题也值得关注。

2023年9月14日，国家金融监督管理总局深圳监管局披露行政处罚信息指出，镁信保险经纪四项违法违规事由，包括开展保险销售时未出示客户告知书；向被保险人隐瞒保险合同有关的重要情况；保险业务档案存在缺失、错误和要素不全；核心业务系统不符合保险中介机构信息化管理要求。

基于此，深圳监管局对镁信保险经纪处以罚款33万元，直接责任人即镁信保险经纪法人董武涛被警告并处以罚款13万元，机构及责任人合计被罚46万元。