分红险红利实现率波动背后是何原因！？把握这几个关键点…

2024年09月02日
16:13
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来源：险企高参

寿险机构披露2023年分红险红利实现率基本告一段落，从表面上看，大部分企业未能达到“预期”。例如，‌招商局仁和人寿的部分分红产品，‌其红利实现率从2022年的平均149.7%骤降至2023年的65.4%。‌光大永明人寿的情况也类似，‌其39款分红保险产品的平均红利实现率从2022年的113.9%下降到2023年的63.9%。工银安盛人寿旗下有产品跌至19%。平安人寿旗下，2018年5月31日后生效的平安御享金越终身寿险（分红型）最新红利实现率则为35.7%……

据不完全统计，2023年已披露数据的险企平均红利实现率低于100%，且有多款产品红利实现率未达50%。而在2022年，有近7成的产品达成或超过100%的红利实现率，平均值在106%。一年之差就如此惊人。而这种下降趋势在2024年继续，‌部分产品的红利实现率甚至更低。

事实上，红利实现率是需要辩证来看的，不能只看表面数据高低。具体来讲，分红险保单收益可分为保证利益和红利利益，简单来说就是“固定收益”和“浮动收益”，红利实现率就是“浮动收益”。而去年的红利实现率大幅下滑，主要由两个因素造成，一是监管要求的调整，二是保险公司投资收益不理想。

今年3月，要求分红险结算利率上限下调至3.1%-3.3%。此前，部分产品实际红利实现率超过演示利率，如今要落实监管规定，按照要求分红，分红实现率或会下滑。以2.5%定价，4.5%演示利率，分配比例70%演示的情景为例，客户收益在3.1%-3.3%范围内，对应的分红实现率则为35.7%-57.1%。

由于2018年前后，红利演示比例有所不同（2018年前存在部分公司演示比例为100%，2018年统一规范为70%），导致不同时期的分红比例相对不完全可比。以2018年以后的产品为例，从上市寿险机构（或上市主体旗下子公司）来看，多数同业为实现率为36%左右，对应收益率约为3.0%，而太保寿险的实现率为57%，对应收益率约为3.3%。下表为部分示例产品：

而且，分红险预定利率较高，也会影响红利实现率。在2023年7月之前，‌分红险的预定利率上限设定为3%。‌然而，‌随着市场利率的不断下行，‌保险产品的收益率也随之调整。‌到了2023年8月，‌人身险预定利率下调至3.0%，‌随之分红险预定利率上限从3%降至2.5%。今年8月又迎来调整，将从2024年10月1日起，分红险预定利率下调至2.0%。

除规则的改变，现实的市场波动也是一大诱因。近年来，市场行情不佳，市场利率持续走低，权益投资市场充满不确定性，而且监管政策也在不断的收紧，以私募股权、房地产为代表的另类资产供给逐渐减少。就近看，2024年第一季度76家寿险行业总投资收益率为0.54%，同比下降了0.35个百分点，从趋势来看已经连续两年同比下降。而2023年的人身险投资业绩也不理想。2023年人身险公司年化财务收益率中值为3.1%，2022年则为3.85%。

在投资收益率持续下滑的背景下，保险公司的分红能力受到严重影响。险企的投资收益下降、红利受限下，一些过往年度保单仍以4.5%的投资收益率演示分红预期收益就不太合适了。

在此情况下，红利实现率更应被视为一种参考指标，而非直接等同于“所见即所得”的确定性结果。作为投保人，应当以理性的态度来审视这一现象，不应仅仅被纸面上的成绩所迷惑，而忽略了分红险红利本身所具有的浮动性质。

对于投保人而言，理解分红实现率的波动性至关重要。正如正如巴菲特的老师格雷厄姆所说：“股市短期来说是一台投票机，长期来看是一台称重机。”分红险也是如此。长期来看，分红险凭借保险公司的投资能力与市场周期的平滑效应，能够实现资产的稳健增值，而短期波动则是正常的市场反应。

故而，分红险除了看红利实现率，‌还应关注保险公司的专业经营能力、‌长期表现等因素。一方面，保险公司的专业经营能力，对于分红险产品的长期稳健发展至关重要。‌严格要求资产负债匹配、‌资产安全、‌风险调整后收益等因素，能够更好地平衡死差、‌费差及利差的盈余部分，‌从而提供相对更有保证的红利来源。‌另一方面，‌选择那些在用户心目中已形成品牌效应的头部、‌外资或合资保险公司，‌通常更有实现长期稳健发展的底气。‌这些保险公司能够更好地平衡各类风险，‌持续释放红利，‌为投保人提供更稳定的收益。‌

从历史来看，中国太保的投资收益呈现出长期稳健，短期给力的特点。2013-2023年度，该司投资收益率位居上市同业第一，核心净值增长率平均值位居上市同业第一。其中2023上半年度，投资业绩在可比口径下行业前列：净投资收益率、投资收益率、净值增长率均处于上市同业前列。

截至目前，中国太保已是国内领先的综合性保险集团，并是A+H+G（上海、香港、伦敦）三地上市的保险公司。中国太保不断做精做深主业，拥有人寿保险、财产保险、养老保险、健康保险、农业保险和资产管理等在内的保险全牌照，为客户提供全方位风险保障解决方案、财富规划和资产管理服务。

总而言之，投保人在选择分红险产品时，除了关注红利实现率外，还应综合考虑保险公司的专业经营能力、长期表现等因素，以做出更加明智的投资决策。面对经济低迷时，长期持有分红保险能够实现周期的跨越。市场环境好时，分红险能够保证客户享受到高速经济增长周期带来的红利。

一言以蔽之，分红保险的魅力在于它能在确保资金安全无虞、固定收益稳固可靠的基础上，又捕捉了潜在收益的机遇之窗。依托保险公司卓越的长期投资眼光与实力，助力您的财富实现稳健而又增值的旅程。

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