作者：空流霜

编辑：顾柠

来源：险企高参

业绩发布，利润骤降，市场哗然，股价暴跌。

8月27日，众安在线财产保险股份有限公司（以下简称：众安在线）披露了2024年中期报告。报告显示，虽然上半年总保费同比增长20%至150.87亿元人民币，但是净利润暴跌75%至0.55亿元人民币。市场反应一向是迅速的，股价应声下跌20%。

净利润跳水75%，背后究竟是何原因？众所周知，财险行业一直存在着“山海之争”。一些英美国家认为，财险公司通过资金运用获得投资收益，来弥补承保业务可能带来的损失，称其为“海派”理论。另一些欧洲国家认为财险公司在经营战略上应更加强调承保利润，投资收益仅是为了保险业务获得资金保值的手段，这一派被称为“山派”。

然，今年上半年，众安在线在这两方面双双受挫。上半年，众安在线的承保综合成本率为97.9%，较上年同期上升2.1个百分点；年化总投资收益率为3.3%，上年同期则为4.0%。年化净投资收益2.3%，上年同期为2.2%。

净利润下滑75%，

承保利润、投资收益双降

众安在线毋庸置疑是国内互联网财险“一哥”，但上半年也没能摆脱“波动”二字。解构众安在线的三大分部（保险分部、科技分部、银行分部）发现，只有保险分部是盈利状态。

保险分部在中国提供各种互联网财产保险产品及服务；

科技分部向全球保险公司和产业链客户提供保险科技和金融科技输出相关服务；

银行分部在香港提供数字银行服务，其他分部包括前述分部以外的其他实体，例如众安保险经纪及ZALife等。

2024年上半年，众安在线实现总保费人民币152.38亿元，出具91.33亿张保单，实现保险服务收入为人民币150.88亿元，同比增长19%。归属于母公司股东的净益利为人民币0.55亿元，相较于去年同期归属于母公司股东的净益利人民币2.21亿元下降了人民币1.66亿元。

消息一出，市场闻风而动，8月28日股价应声大跌20%。

众安在线将主要归因到保险分部净利润的下降，而另外两大分部均处于亏损状态。

这其中，2024年上半年保险分部的保险服务收入增长达到19%，承保持续盈利，受到赔付率上升的影响，承保利润下降导致保险分部净利润下降3.09亿元至1.38亿元。将保险分部的利润构成细化来看，上半年的承保利润为 2.81亿元，而去年同期为4.8亿元，降低40%；投资收益净额由正转负，上半年为-1.74亿元，去年同期为1.46亿元。

此外，科技分部的科技输出业务板块上半年净亏损较去年同期减亏1.65亿元至0.83亿元；银行分部的ZABank于报告期内实现了净收入2.55亿港元，同比增长45.9%，同时，净亏损收窄至0.46亿元。

自2021年中期以来，众安在线在所有报告期内均实现承保盈利，但是2024年上半年的承保综合成本率上升2.1个百分点，至97.9%。其中综合赔付率为60.7%，上升3.6个百分点；综合费用率为37.2%，优化1.5个百分点。

资产端上，众安在线重视宏观经济策略及底层资产基本面研究，以低风险固收类资产为核心、适度参与风险资产投资机会。然，年化总投资收益率为3.3%，上年同期则为4.0%。年化净投资收益2.3%，上年同期为2.2%。

2024年上半年，国内债券市场震荡上扬，十年期国债利率较去年末滑落约35个基点，二级权益市场波动加剧，行业板块延续分化趋势。在此背景下，众安在线的保险资金资产管理受益于资本市场回暖，实现总投资收益6.20亿元，但相较于2023年上半年的7.23亿元仍有所回落。细看其收益结构，投资收益净额为负值，即-1.74亿元，较去年同期的1.46亿元由正转负，公允价值变动损益净额则大幅增长至人民币7.96亿元，去年同期为5.73亿元。众安在线表示，我们密切关注市场并基于判断进行多元化的资产配置。

内控合规越“警戒线”，

被罚200万三名副总被点名

在以“保费论英雄”的当下，众安在线稳居中国财险市场第九，成立十余年，此份成绩实属不易。不过今年以来，众安在线在内控问题上频频被监管关注，年内收到多张罚单，且三名副总经理也被齐齐点名。

4月24日，国家金融监督管理总局（以下简称：金监总局）2024年首张罚单开给众安财产。因存在隐瞒关联关系和关联交易、通过关联方虚假列支费用、通过关联交易监管系统报送的报表存在错报漏报以及将保险资金运用形成的投资资产用于向他人发放贷款的违法行为，机构及相关责任人共计被罚超过200万元。

作为国内首家互联网保险公司，众安财险在互联网保险行业有一定的行业地位。但事实上，处罚接连不断。经过《险企高参》不完全统计，2017年至2023年众安财险就因多次存在宣传销售页面欺骗投保人的问题和存在向投保人或被保险人返还合同以外其他利益的行为而被处罚，处罚金额累高达200万元。

处罚最厉害的一次是在2021年8月，众安财险因存在自营网络平台宣传销售页面欺骗投保人等四项违法行为，银保监会开出了145万元罚款，并对相关责任人进行警告并罚款，累计罚款57万元。值得注意的是，宣传销售页面欺骗投保人处罚了30万元，触及该项违规的顶格处罚金额。

与之相匹配的是投诉量高居不下。据金融监督管理总结日前发布的《关于2023年第一季度保险消费投诉情况的通报》显示，投诉量较多的财产保险公司为：众惠相互保险1900件，占财产保险公司投诉总量的16.7%；人保财险1723件，占比15.1%；众安财险财险1537件，占比13.5%。

2023年第一季度保险消费投诉情况的通报

《险企高参》查阅近2019年至2023年第一季的投诉数据发现，众安财险全部出现在投诉量前10的位置。具体来看2019年至2021年第三季度投诉量位居前五，总投诉量近一万件，平均每月近900件。随后两个季度排名和投诉量较少，跌出前五但全部都在TOP10当中。到2022年第二季度投诉量再度攀升，冲入TOP3，第三季度中投诉量到达顶峰，为2000件，排名也“挤进”第二。

就投诉或被处罚原因来看，多与“宣传”相关。确实，目前微信、百度两大流量入口，均有众安在线的身影。2024 年上半年，众安在线推广及营销开支为 18.8亿元。

此外，《险企高参》也注意到，众安在线招聘岗位与传统保险机构不同，众安在线着重招聘技术架构专家、前端开发工程师、JAVA工程师等，而传统保险机构更多注重渠道精英的招募。众安在线的互联网属性凸现。