作者：古希腊掌管写稿的神

编辑：顾柠

来源：险企高参

近期市场传闻，大家保险集团有限责任公司（以下简称：大家保险）已开始在市场上为大家养老保险股份有限公司（以下简称：大家养老）和大家财产保险股份有限公司（以下简称：大家财险）两家子公司寻找潜在买家。

6月28日，北京产权交易所发布信息，大家保险集团旗下的大家养老100%股权将被挂牌转让，转让方为大家人寿和大家资产（均为大家养老股东）。对此，大家保险表示，此举为公司正常的经营决策。

图：北京产权交易所

有业内人士分析指出，是其因市场环境和内部挑战，盈利能力依旧受到考验。根据业内人士分析，大家保险可能希望通过出售这两家子公司的股权，集中资源于核心业务领域，同时优化整体资产配置。

事实上，这并非大家保险首次“自救”，据《险企高参》不完全统计，大家保险集团及其子公司至少六次“出清”旗下地产类债券、股权等资产。

两家子公司相继“挂单”

15个月合计亏损超7亿

随着豁免其结束，大家财险、大家养老已披露偿付能力报告，两家子公司业绩上表现不佳。（大家保险集团、大家人寿尚未披露）

自2019年大家养老接手安邦养老以来，大家养老专注于第三支柱商业养老保险保障领域，并向长期养老年金保险业务转型。2023年，大家养老的保险业务收入中，养老实质属性业务占比高达98.23%，期交业务占比73.41%，13个月保费继续率达到93.71%。这些数据表明，大家养老在养老保险市场中的业务规模和价值保持了持续增长。

然而，2023年大家养老的资产总计为62.92亿元，营业收入为19.49亿元，但净利润为亏损1.6亿元，投资收益率仅为1.00%，值得注意的是，投资收益率在第四季度为-7.00%。

偿付能力方面，2023年第四季度大家养老核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为415.8%和428.98%，较上季度末分别上升25、26个百分点。但是，大家养老偿付能力上升是因为实际资本及最低资本都有所下降所致，其偿付能力报告显示，第四季度实际资本减少0.35亿元，最低资本减少0.63亿元，其中：保险风险最低资本、市场风险最低资本分别增加0.38亿元、0.19亿元；信用风险最低资本减少1.50亿元，主要是由于部分资产风险因子变化。

2024年第一季度，大家养老净利润再度受挫，今年第一季度净利润亏损1.37亿元，亏损额度相对于去年总亏损的85%。投资收益率亦是负值，为-0.36%。偿付能力也有所下降，核心、综合偿付能力分别为386.93%、403.51%。最近两期风险综合评级结果均为BBB，为II类保险公司。尽管在盈利能力上面临一定挑战，但在偿付能力方面较为稳健。

同样受到市场关注的还有大家财产保险股份有限公司（以下简称：大家财险），此前市场多有传闻，大家保险已经开始在市场上为大家财险寻找买家。

根据大家财险2023年第四季度偿付能力报告显示，2023年保险业务收入为85.03亿元，但全年亏损达到3.45亿元。偿付能力方面，大家财险的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为248.49%，较上季度上升29.10个百分点，亦是最低、实际资本降低所致，其最低资本下降1.67亿元，实际资本减少0.47亿元。最近一期风险综合评级结果为BB。

2023年大家财险的总资产为136.19亿元，全年签单保费85.11亿，其中车险签单保费占比最高，为61.78亿元。渠道方面，代理渠道签单保费为69.59亿元，占比最多，其次是直销渠道和经纪渠道。大家财险的综合成本率为105.04%，处于行业较高水平，综合费用率为42.76%。近三年平均投资收益率为3.44%，平均综合投资收益率为2.25%。

2024年第一季度，主要经营指标也出现下滑，其净利润依旧为亏损状态，第一季度亏损0.82亿元。总资产135.68亿元，较上一季度末出现下降。综合成本率较上级的上升0.08个百分点至105.12%。综合和核心偿付能力充足率均为226.25%，比上季度下降22.22个百分点，其中最低资本上涨1.00 亿元，实际资本减少0.17亿元。

大家财险的净利润、投资收益和成本控制等指标仍需进一步改善。

大家多次“出清” “上岸”仍很艰难

过去几年时间里，大家保险一直在进行地产类资产清理的工作，不断为“上岸”而努力。

2024年4月，北京产权交易所恢复大家投资控股有限责任公司（以下简称：大家投控）整体转让的成都厚德天府置业有限公司（以下简称：厚德天府置业）债权项目。据悉，这笔交易曾在2024年4月2日中止，当时北京产权交易所发布公告称，收到转让方大家投资对该项目中止的申请，根据《北京产权交易所企业国有产权转让中止和终结操作细则》等相关规定，中止该项目，中止期限为30日。

这笔被中止又被恢复的项目，早在两年前就已“挂牌”。2022年11月16日，北京产权交易所网站披露显示，厚德天府置业100%股权及132473.941314万元债权被公开挂牌转让，底价约39.25亿元。厚德天府置业为成都金融广场项目的开发商。在大家保险旗下大家投控官网的投资案例中，“成都金融广场项目”赫然在列。

厚德天府置业共有两家股东，其中海口远见共创一号基金（有限合伙）持股85%，大家人寿全资子公司大家投资控股有限责任公司（以下简称：大家投控）持股15%。海口远见共创一号基金（有限合伙）的三家股东均为大家保险旗下公司，大家投控、大家人寿和远见共创资本管理有限公司分别持股49.9925%、49.9925%、0.015%。

图：北京产权交易所

同样是在4月，大家人寿减持金融街控股股份有限公司（以下简称：金融街）1.01%股份，至少套现约0.93亿元。4月7日，金融街发布公告称，2024年3月19日至2024年4月2日，大家人寿保险股份有限公司通过集中竞价累计减持金融街股份约3013.3万股，占金融街总股本的1.01%。

在此前的2021年9月6日至2021年12月22日，大家人寿通过集中竞价、大宗交易减持金融街股份约1.19亿股，占金融街总股本的3.99%，并已经完成持股变动情况通知及公告。上述减持股份合计已达金融街总股本的5%。截至2021年9月5日，大家人寿持有金融街普通股股票累计达到约4.22亿股，占金融街总股本的14.10%。本次股份转让完成后，大家人寿持有金融街约2.72亿股，持股比例为9.10%。本次权益变动前后，金融街的控股股东、实际控制人未发生变化。

与此同时，今年的另一笔交易同样引人注目。今年一月，北京金融资产交易所信息显示，大家保险拟转让旗下第三方支付公司邦付宝100%股权，挂牌价为4.38亿元。资产信息显示，邦付宝成立于2010年，注册资本2亿元，截至2023年11月30日，邦付宝营收289.64万元，亏损975.7万元，资产总计6874.68万元，负债总计1049.72万元，所有者权益总计5824.96万元。

工商资料显示，邦付宝由北京邦业保险公估有限公司（以下简称：邦业保险公估）100%持股。据工商资料显示，大家电子商务有限公司（以下简称：大家电商）持有邦业保险公估99.9%股权。北京安邦和谐网络科技有限公司（以下简称：和谐网络科技）全资持有大家电商。而大家投控全资持有和谐网络科技。大家人寿保险股份有限公司（以下简称：大家人寿）全资持有大家投控。大家保险集团持有大家人寿99.9838%股权。

此外，围绕着“安邦系”的资产处置还有很多。2023年10月19日，北京产权交易所显示，北京京贵企业管理有限责任公司100%股权及581.27万元债权项目挂牌转让，转让底价约为1.22亿元，转让方为北京安邦物产有限公司，信息披露起止时间为2023年10月20日至11月16日。

该项目于今年被终结，5月5日北京产权交易所收到安邦保险集团股份有限公司对该项目终结的申请，根据《北京产权交易所企业国有产权转让中止和终结操作细则》的相关规定，现终结该项目。

在此之前，2023年4月23日，北京阳光四季房地产开发有限公司100%股权及16.33亿元债权再次公开挂牌出售，卖方就是安邦保险集团。据了解，这应是安邦保险第三次挂牌转让该房地产公司股债资产了。此次挂牌转让，安邦保险其表示“第二次挂牌期满，未征集到意向受让方，拟按照不低于前次挂牌价的80%，设定新的挂牌价”。

对于“地产类资产”的减持，大家保险不只这些。2021年12月23日，金地集团公告称，股东大家人寿于2021年12月15日至23日，合计减持金地集团约2.26亿股，占金地集团总股本比例达到5%。

据悉，本次减持过后，大家人寿持有金地股份比例将降至5.43%。2021年9月份之前，大家人寿持股比例达20.43%，并且过去9年里这家险资对金地一直只有增持，未曾减持。然而在9月，金地公告大家人寿两次减持公司股份，共计1.05亿股，占公司总股本2.34%，此后多次减持，本次减持已经是今年的第六次。短短三个月时间，持股比例从20.43%骤降至5.43%，可见大家人寿离去的决心。

不过，这类减持有政策因素。2020年原银保监会对保险资金开展财务性投资股权投资进行限制，过去险资争相入股地产公司的盛况不再，部分险资也开始逐渐减持地产股。比如说中国人寿对万科A也是连续5个季度减持，从持股2.16%降至不到0.8%，此外险资也陆续从招商蛇口、阳光城等房企中退出。

多次处置或因“无人接盘”

大家保险曾折价二次挂牌未能成交，300亿股权交易已回撤。曾有媒体从多个信源获得一致消息，即“没有接盘方。”

2021年8月30日至9月26日，中国保险保障基金有限责任公司（下称：“保险保障基金”）在北京金融资产交易所二次公开挂牌转让持有大家保险集团的98.78%股权，挂牌价302.12亿元，较上一轮挂牌价打了九折。9月27日，北京金融资产交易所已撤下大家保险股权转让的页面。

图：北京金融资产交易所

再回到现在，自大家保险转让未果后，就屡次尝试改善经营状况，本次拟出售大家养老或是一次动作。此番计划出售旗下子公司，是其在复杂市场环境下的调整和应对策略。在市场低迷、投资收益率下降的大背景下，保险行业整体不景气，特别是投资端收益率的下滑，拖累了险企的净利润和净资产。险企需要在风险管理和投资收益之间取得更好的平衡，以提升整体盈利能力。大家保险亦是如此。

大家养老和大家财险的偿付能力报告显示，这两家公司的资产相对“干净”，相较于沉重的寿险业务而言，其规模较小且易于剥离。尽管市场不景气，大家保险仍积极寻求应对之策，以期在未来的市场竞争中取得更好的表现。

未来，大家养老和大家财险的股权转让进程及其对市场的影响，将成为关注的焦点。对于潜在投资者来说，这两家公司稳定的偿付能力和较高的市场占有率可能是吸引力所在。但如何改善盈利能力和优化成本结构，将是其未来发展的关键挑战。

市场的风云变幻，为保险公司提出了更高的要求，而此次股权挂牌是否能够成为大家保险重塑未来的契机，仍需拭目以待。