作者：九月

编辑：李亚  

来源：险企高参

2023年受投资收益下滑多方因素影响，险企的盈利下滑，但实际上不少险企的投资亏损或许还未完全体现在损益表上，浮亏或许被隐藏在净资产中。

据《险企高参》不完全统计，62家非上市寿险公司2023年净资产总规模为3464.92亿元，同比增长10.22%；75家非上市财险公司中净资产总规模为2130.72亿元，同比增长1.15%。其中，共有57家公司净资产规模下滑。寿险公司共有8家净资产规模超百亿元，净资产下滑有25家，20家下降幅度超两位数。华贵人寿净资产增速最快，2023年净资产较去年同比增长411.68%；国联人寿净资产降幅最多，为-71.15%。

财险公司共有3家净资产规模超百亿元，净资产下滑有32家，12家下降幅度超两位数。中原农险净资产增速最快，2023年净资产较去年同比增长74.57%；燕赵财险降幅，为-37.01%。

华贵人寿净资产增幅逾400%，

国联人寿下滑超七成

净资产是指企业的净负债减去所有者的权益，反映了企业的有形资产和实力，也被称为股东权益，是企业总资产减去总负债的结果；净利润是指在一定时期内，企业的总收入减去总成本和费用后的净收益，反映了企业的经营效益和利润水平。也就是说，净资产在一定程度上也可以用来衡量险企的业绩状况。

2023年，非上市寿险公司净资产总规模为3464.92亿元，同比增长10.22%。其中，共有8家非上市险企的净资产规模超百亿元。8家非上市险企中，净资产最高的公司是泰康人寿，达998.29亿元；工银安盛和建信人寿排名第二第三，净资产规模分别为201.95亿元、148.03亿元。另5家净资产超百亿元的险企依次为民生人寿、中信保诚、国民养老、农银人寿、中邮人寿，净资产规模分别为134.15亿元、117.34亿元、115.52亿元、113.72亿元、113.42亿元。

从增长速度来看，净资产增速最快的寿险公司是华贵人寿，其2023年净资产较去年同比增长411.68%；三峡人寿、国宝人寿2家公司净资产规模增长超100%，分别增长114.67%、108.75%。

不过，也有一些险企净资产出现了下滑的情况。2023年净资产下滑的寿险公司有25家，20家寿险公司下降幅度超两位数，瑞华健康的净资产更是由正转负，2023年的净资产为-0.36亿元。

其中，净资产降幅最多的是国联人寿，为-71.15%；和泰人寿、合众人寿、利安人寿、中邮人寿、渤海人寿、英大人寿6家降幅均超30%，分别为-57%、-44.12%、-39.06%、-47.75%、-35.24%、-30.67%。

虽然净资产代表的是险企股东所拥有的权益，但也可以从另一角度衡量保险公司的业绩状况。比如2023年中邮人寿亏损近115亿元，投资收益率、综合投资收益率分别为2.7%、3.01%，其中投资收益率明显低于近三年平均4.99%的收益水平。业内分析，投资收益表现不佳，是寿险险企亏损的主因。

12家财险公司降幅超两位数，

燕赵财险下滑37%

2023年，非上市财险公司净资产总规模为2130.72亿元，同比增长1.15%。

相较于寿险公司，财险公司只有3家净资产规模超百亿元。其中，净资产最高的公司是国寿财险，达335.54亿元；中华联合财险和鼎和财险排名第二第三，净资产规模分别为184.1亿元、134.21亿元，同比增长2.63%、5.69%。

从增长速度来看，净资产增速最快的财险公司是中原农险，其2023年净资产较去年同比增长74.57%；另英大泰和、安华农险、苏黎世财险、众惠相互4家财险公司净资产规模增长超两位数，分别同比增长11.27%、15.97%、12.81%、11.96%。

虽然部分财险公司净资产规模快速增长，但另有部分财险公司却面临着净资产的急剧下降。据不完全统计，2023年净资产下滑的财险公司有32家，12家财险公司下降幅度超两位数。

其中，净资产降幅最多的是燕赵财险，为-37.01%；劳合社财险、长江财险、海峡金桥、新疆前海联合财险、珠峰财险、安心财险，亚太财险7家财险公司降幅均超20%，较去年同期相比分别为-29.4%、-20.43%、-21.41%、-20.65%、-21.04%、-20.74%、-23.21%。

值得一提的是，2023年国寿财险净利润暂排在首位，净利润为13.86亿元；排名第二、第三的分别为鼎和财险、英大财险，分别实现净利润12.24亿元、11.02亿元。而燕赵财险、亚太财险均在亏损榜榜单前三，分别亏损4.53亿元、7.14亿元。

新金融工具准则下险企盈利波动变大，

多渠道密集“补血”应对偿付能力危机

事实上，长期亏损而难以步入盈利期，已成为国内保险业发展的一个困境。由于权益市场波动导致投资收益不佳，以及新金融工具准则背景下等多方面因素影响，险企的盈利波动往往较大。

东吴证券分析师在研报中指出，新金融工具准则下，金融资产分类标准不同，可能使更多金融资产分类为 FVTPL，可能导致净资产和净利润波动变大，但若会计匹配得当，新保险准则下的会计处理可抵消或减缓波动。

比如，对万能和分红险采用浮动收费法可减缓利润和净资产的波动性、适当匹配 FVOCI 资产与其他综合收益选择权（金融假设变更导致的保险负债的波动）。

有业内人士认为，净资产的下降也给险企的偿付能力带来了影响。面对偿付能力下滑，不少险企相继通过增资、发债等外源性方式“补血”。据《险企高参》不完全统计，2023年保险公司发债、增资总金额已超2000亿元。

在增资方面，横琴人寿成功增资3.85亿元，复星联合健康拟增资1.94亿元，招商仁和人寿将注册资本从50亿元增至65.99亿元，华贵人寿将注册资本由10亿元增至20亿元；发债“补血”上，招商仁和人寿成功发行39亿元资本补充债；泰康人寿、太保寿险、人保健康和农银人寿获批发行永续债……