作者：刘莹  

编辑：李亚

来源：险企高参

随着暴风雪、寒潮双双来临，保险业的寒冬似乎也并不好过——下半年复利3%产品难保，代理人从912万人降到291万人，以及全渠道“报行合一”，接二连三的大事让业内人士瑟瑟发抖。

预定利率，下半年刚从 3.5% 降到了 3.0%，短时间内不大可能进行调整。但在实行“报行合一”后，保险预定费用率有可能提高，在预定利率不变的前提下，客户拿到手的收益就会减少。比如，目前普通型增额寿的收益率最高能接近3.0%，后续可能会降到 2.7%-2.8%。

俗话说：“祸不单行”，在此背景下，保险代理人的收入减少，其人员数量也越来越少，据中保协编制的《保险市场观察》，今年前三季度人身险公司个险营销员人数291.03万人，同比下降19.55%。从2019年的912万人降到现如今的291万人，近4年时间保险代理人流失了621万人。而随着渠道全面“报行合一”，估计代理人的数量还会持续减少。

一直以来，有个经济学论调叫不可能三角”。在现如今保险行业的语境之下，各大险企或许在面临保险代理人数量大幅消减、产品复利利率下行甚至即将跌下3%的情况下，难以维持自身良性发展。

行业数据显示，1-10月，保险业实现原保险保费收入4.52万亿元，按可比口径，行业汇总原保险保费收入同比增长10.13%，环比增长继续放缓。更为惊讶的是，10月单月寿险保费收入同比下降7.5%，增速显著下滑。

上市险企也不例外，10月保费较去年同期都有不同程度的下滑。其中，太保寿险保费同比降幅最为明显。截至10月末，太保寿险10月保费97.82亿元，较同期下降25.26个百分点；中国人寿10月份保费收入为191亿元，较去年同比下降6.4%。平安人寿、人保寿险、新华保险较去年同期分别下滑1%、8.4%、10.6%。

保费下降外，今年险企的投资端也相对承压，不少险企净利亏损。前不久，监管公布了保险业前三季度的财务收益率只有 2.92%，而过去10年的年化财务收益率有5.28%。

种种迹象表明，“报行合一”加剧了保险业“不可能三角”情况。在此背景下，如何找到三者之间的平衡极为重要。

从资产配置和投资收益率角度来看，当下保险业面临负债端刚性成本约束和投资端追求绝对收益双重压力的挑战。针对这一挑战，保险业需要持续强化核心能力建设，稳固资产配置能力，做好多元战术资产配置。

此外，传统型产品是“报行不合一”的重灾区，但分红险基本上都是“合一”的，所以报行合一对传统险影响最大，对分红险影响微乎其微。随着传统险利益的进一步调低，其与分红险在保证利益部分的差距进一步降低，分红险的优势放大。而且分红险的佣金影响也不大，销售人员转型分红险已经迫在眉睫。

或许，险企加强资产配置，销售人员和客户转战分红险才是保险业“不可能三角”平衡的唯一解。