作者：赵梦涵 高明

编辑：邢莉

来源： 险企高参

日前，五大A股上市险企陆续对外发布一季度业绩公告。

从各家险企的一季报可看出，资本市场回暖、投资收益增加，净利润增速也同步加快。保费方面五大上市险企总保费收入超万亿。寿险艰难转型仍是“三升两降”，财险渐入佳境，老三家均现两位数增长。

数据显示，一季度，五家上市险企归属于母公司股东的净利润（以下简称：净利润）同比普遍大涨。在五家险企中中国人保净利润上涨幅度最大达229.98%，除新华保险外，其余四家归母净利润均超百亿元。

一季度净利普遍增长除投资收益改善外，还受2023年实施的新会计准则影响。在新准则下，折现率变动对准备金的影响可选择计入其他综合收益，因而不再影响险企利润，从而带来险企利润平台的普遍抬升。

五大上市险企业绩回暖,

股价迎来今年最高点

A股五大上市险企业绩的回暖也进一步刺激了股价的强劲表现。

5月4日截至收盘，中国太保、中国人保、新华保险、中国平安、中国人寿分别上涨9.20%、6.91%、6.56%、3.67%、2.97%。

进入3月，A股五大上市险企股价呈现不同程度的低迷，直至5月初，股价均迎来近年来最高点。

（图片来源：东方财富网）

具体来看，中国太保3月股价小幅波动，但整体呈下降趋势，从3月3日最高点29.18元/股降到3月27日最低点24.8元/股，4月股价上涨，5月5日实现近两年最高点34.67元/股。

中国人保3月以来股价表现低迷，整个3月至4月中上旬，中国人保股价处于3月7日最高点5.50元/股到3月30日最低点5.11元/股区间，4月中下旬中国人保股价不断飙升，5月5 日实现近两年最高点6.75元/股。

新华保险3月股价小幅下降，3月3日实现3月最高点32.57元/股，3月30日实现3月最低点28.42元/股，4月后整体呈上涨趋势，5月5日实现近年来最高点42.73元/股。

中国平安3月同样是下跌状态，3月3日实现最高点50.66元/股，直至3月16日跌至最低点，此后股价一直处于45元/股-47元/股之间，4月18日短暂涨至49.08元/股，4月26日又跌至45.66元/股，之后股价猛增，直至5月5日出现近年来最高点55.00元/股。

中国人寿3月3日实现3月最高点37.60元/股，此后一路走低，3月30日实现3月最低点32.01元/股，此后4月股价不断上升，直至5月4日，实现近两年以来的最高点，实现40.47元/股。

开源证券研报指出，考虑到宏观经济复苏势头良好，居民投资意愿有所回升，储蓄型保险产品需求或维持相对高位，银保渠道受自身及外部因素双重利好有望保持明显增长，储蓄型产品供需改善趋势有望在二季度延续，叠加高定价产品销售阶段性走高，预计保险负债端2023年二季度仍有望超市场预期。

保费收入“四升一降”

净利润均增长，

五家险企一季度保费收入保持同比增长，主营业务保持稳健增长。数据显示，5家上市险企1-3月共计实现保费收入10563.16亿元，同比增长4.9%。今年一季度呈现了“四升一降”格局，即除了新华保险之外，各家险企保费均为正增长。

具体来看，今年一季度，中国人保实现原保险保费收入2497.34亿元，同比增长7.5%；中国人寿原保险保费收入3271.2亿元，同比增长3.9%；中国平安实现原保险保费收入2601.6亿元，同比增长5.6%；中国太保实现原保险保费收入1544.5亿元，同比增长3.9%；新华保险实现原保险保费收入647.7亿元，同比略微下滑0.2%。

（图注：险企高参根据公开数据制作）

五家险企合计实现净利润959.64亿元，同比增长68.29%。

具体来看，今年一季度，新华保险净利润69.17亿元，同比增长114.8%；中国人寿净利润178.85亿元，同比增长18.04%；中国太保实现净利润116.26亿元，同比增长27.4%；中国平安实现净利润383.52亿元，同比增长48.9%；中国人保实现净利润117.21亿元，同比增长27.4%；中国人寿实现净利润178.85亿元，同比增长18.04%。

（图注：险企高参根据公开数据制作）

投资收益增加是上市险企归母净利润上涨的原因之一。数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险总投资收益率均较去年同期均有不同程度的增加，其中中国太保简单年化的总投资收益率为5.6%，同比上涨1.9%；新华保险年化总投资收益率为5.2%，同比提升1.2%；中国人寿、中国平安则分别收获4.2%、3.3%的总投资收益率，同比分别提升0.3%和1%。

三家寿险新业务价值回暖，

财险“”老三家”保费增速超5%

上市险企旗下寿险公司业绩呈现出分化态势。一季度A股五大上市险企的寿险保费总额同比增长2.62%，呈现“两升三降”格局。

具体来看，2023年一季度，中国人寿和平安人寿分别实现保费收入3272.21亿元、1717.67亿元，两家均呈现正增长态势，分别增长3.9%和5.6%。

今年一季度，太保寿险银保渠道实现保险业务收入219.74亿元，同比下降5.5%。

人保寿险和新华保险保费收入同比也有所下滑，保费分别为594.14亿元和647.7亿元，同比分别下滑0.6%和0.2%。

新业务价值表现方面超预期，2023年一季度太保寿险新业务价值实现39.71 亿元，同比增长 16.6%。中国平安寿险及健康险新业务价值实现137.02亿元，同比上升8.8%，中国人寿新业务价值增速由负转正，同比增长7.7%。

东吴证券认为，2023年3月以来，负债端拐点正在验证，随着疫情放开影响不断深化，代理人逐步复工复产，各大险企积极备战二阶段开门红，需求逐步释放。我们认为本轮的寿险业复苏短期看疫情，中期看队伍，长期看产品。从屋漏偏逢连夜雨到晨曦曙光初破晓，寿险拐点年务必重视。

与寿险分化态势不同的是，财险板块表现良好。

财险方面，人保财险、平安财险和太保财险2023年一季度数据依然亮眼，3家公司保费收入同比均超5%。    

一季度，人保财险、平安财险和太保财险实现原保险保费收入分别为1676.4亿元、769.6亿元和575.43亿元，同比分别增长12.2%、5.4%和16.8%。

值得注意的是，2023年三大财险公司一季度车险业务和非车业务均实现较好增长。其中，平安产险一季度车险保费同比增长6.2%，达500.25亿元；中国太保车险保费为258.97亿元，同比增速达6.0%；人保财险车险保费同比增长6.5%，为679.33亿元。

新会计准则实施净利普遍抬升

不影响保险业务运营

一季度A股五大上市险企利润总体实现正增长，背后还与实施两个新会计准则有关。

今年1月1日起，上市保险公司实施《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第25号——保险合同》两个新准则。

主要涉及在境内外同时上市和在境外上市的保险公司，共有10家，分别为人保集团、太平保险集团、中再保险集团、平安保险集团、太平洋保险集团、阳光保险集团、人保财险、国寿股份、新华人寿、众安在线财险。非上市保险公司自2026年1月1日起实施。

从利润表看，实施两个新准则对保险公司营业收入影响相对较大，利润总体实现正增长。国泰君安非银分析师刘欣琦分析指出，新华保险净利润实现较快增长，预计受两大因素影响。一是资本市场回暖，预计一季度投资收益有所改善。二是受新会计准则影响，IFRS17下金融假设变动影响可计入其他综合收益，对利润有明显提振作用。

对于新准则实施带来的影响和变化，中国人寿表示，新保险合同准则与原准则相比，主要变化包括财务报表的列报和披露发生变化，资产负债表、利润表等报表列示有所调整。

同时，中国人寿认为，会计准则的变化不影响险企保险业务运营，不同的会计准则只是影响盈利在不同期间的分布。而新准则下财务列报的变化，亦不会改变寿险公司长期经营的实质，只是呈现角度存在差异。

银保监会有关部门负责人介绍，对营业收入影响相对较大，主要是由于原准则下保费收款一次性全额确认为收入，新准则下保费收款在整个保险期间逐期确认收入。

国泰君安非银分析师刘欣琦分析指出，在原有的会计准则下，折现率变动对利润产生较大的影响，而在IFRS17准则下，折现率变动对准备金的影响可选择计入其他综合收益，因而不再影响保险公司利润，从而带来保险公司利润平台的普遍抬升。上市险企中，中国人保在IFRS17下利润平台出现显著下降，主要原因是其寿险板块有部分亏损合同组，需要在当期立即确认为损失的影响。

银保监会有关部门负责人称，“两个新准则对保险公司内部管理、财务会计、业绩考核等提出了新要求，有利于保险业稳健运行，回归保险保障本源，实现高质量发展。”