11月18日，银保监会人身险部印发《关于近期人身保险产品问题的通报》，指出多家公司所售增额终身寿险存在条款表述不合规、不合理问题。

银保监会在这样说的，当前，增额终身寿险产品广受市场关注，个别公司激进经营，行业恶性竞争现象有所抬头。

大爆款重疾险不好卖了之后，增额终身寿险晋级新的网红出圈产品，可谓2022年保险业最引人瞩目。在狂奔之际，质疑也不断。监管也不是第一次点名，增额终身寿险如何化解近忧远虑，绕过万能险的前车之鉴，是费思量的事情，也是必须做的事情。

明星产品霸榜

增额终身寿险之所以在低利率时代脱颖而出，就在于与传统寿险和重疾险侧重保障功能不同，它更侧重长期储蓄功能，在一个规定时限之后退保或减保，成为不言而喻的买卖双方默契。也就是说，它的竞品不是其他人身险产品，而是金融超市里的资管产品，包括银行理财、基金、储蓄等。

这条赛道上，收益是硬道理，稳定压倒一切。

今年以来，基金和基金化的银行理财，受制于宏观环境和资本市场的表现，收益率大不如前，动不动就回撤，动不动就破净，不确定性增加，投资者“怨声载道”。

储蓄产品也是如此，就连手慢都抢不到的大额存单，收益率也已经下探至3%附近。

正如郭德纲所言，不是我有多了不起，全靠同行们的衬托。在收益率齐喑的当下，年金险3.5%的收益率、增额终身寿险3.5%+的收益率是真香。更何况，它们是低风险产品，甚至可以视为无风险产品，低风险+高收益，在一片资产荒的聒噪中，想不脱颖而出都难。

投资者自然对增额终身寿险拍手叫好，入场的多是看重其投资优势，并不一定只是保险属性。险企的态度则是暧昧并分化，中小险企是高举高打，银保监会所说的“激进经营”可能就是这些险企，目的也很纯粹，就是冲规模好使。在监管干预之前的2021年，也就是增额终身寿险野蛮生长并刚刚起势的时间，在当年度最畅销的保险产品中几乎霸榜。

另一方面，头部险企还不敢放开手脚，因为这款产品有可能造成保费的大进大出。不过，增额终身寿险背后更深层次的银保渠道重归C位，在险企这边已是确定无疑的了。

近忧远虑

2023年的开门红之战已经打响，不出意外，包括银保渠道在内的多个渠道，储蓄理财性质的年金险和增额终身寿险是主打产品，但银保监会在此时的“当头棒喝”，为增额终身寿险适时降了温，毕竟它的近忧和远虑都被看在眼里。

这不是增额终身寿险第一次被监管点名了。早在年初，银保监会就点名了11款产品存在噱头营销风险。彼时，增额终身寿险的减保和加保设计问题，就已经被关注到了。

首先，增额终身寿险的特色设计是双刃剑，其既提供了便利性和灵活性，同时也打开了不确定之门。特别是减保的设置，如果被“放大”使用，会造成长险短做的客观效果，从而扭曲了风险和收益，扭曲了定价水平。如果减保功能被发挥到极致，险企激进经营有可能反噬到自己。

其次，险企在投资端的实力，在很大程度上，决定着险企的市场可能性。如果投资端不畅，负债端就承压，而一旦负债端给出太高的利率，投资端无法匹配，就将造成长期的利差损风险。这在低利率时代尤其需要警惕。

利差损风险，往往起于青萍之末。当下，投资端做到4%-5%的收益并不容易。而极端情况下，在低利率时代，一旦利率快速下跌，险企来不及做好负债和投资的久期匹配，资金链就可能要断掉。

最后，我们想说，任何一款产品都没有“原罪”，即使是当年被与资本大鳄挂钩的万能险，也是中性的，本身并无善恶之分。万能险的产品设计，一直都存在于其他分红险之中，包括增额终身寿险，也能看到类似的影子。

根据市场需求，经由市场竞争，于市场中诞生和进化的产品，其被青睐的功能和设计，其来有自。需要用其所长，去其所短，毕竟，保险姓保无疑是正确的，但同时其也不是排斥性的，兼有理财功能，也是保险产品的题中之义。