上市险企年报披露已收官。

经历了2020年的新冠疫情，以及资本市场的跌宕起伏之后，各家上市险企答卷PK，谁是“王者”？

利润下滑、收益收窄、市场份额此消彼长、综合成本进一步提高，凡此种种，都呈现在市场面前。

『A智慧保』选取了五大A股上市险企的部分数据，一起画像其中的强者。

投资收益PK

投资是影响险企盈利水平的关键性因素，从某种程度上来看，决定了净利的表现，有时可以说，“成”也投资，“败”也投资。

虽然各家上市险企的业务各有侧重，但在投资方面则处于同一起跑线，那究竟谁的投资能力更胜一筹？

从统计结果来看，中国平安的总投资收益率、净投资收益率最高。但中国平安的总投资收益率较2019年下降了0.7个百分点。对此，2020年，中国平安表示，公司保险资金投资组合的净投资收益率受股市波动、市场利率下行等因素影响，有所承压。

而净投资收益率，五家公司均稍有下降，下降的幅度各有不同。

资料显示，净投资收益率是计算一个股份公司属于股东所有的资产中当期收益所占的百分比率，净投资指标越高，说明企业的获利能力越强。也就是说，在五家险企中，获利能力最强的依旧是平安。

寿险新业务价值PK

业务发展还有多大的潜力，是市场判断一家公司能力的重要标准。在人身险市场上，当高质量的方向已成为行业大势时，价值与规模的选择，考验着各家险企的战略平衡力。

新业务价值，代表了以精算方法估计的在一段时期内售出的人寿保险新业务所产生的经济价值。新业务价值提供了衡量由新业务活动为股东所创造价值的一个指标，从而也提供了评估公司业务增长潜力的一个指标。

作为考核价值的一项指标，新业务价值已成为不可不说的一项内容。

数据显示，2020年各家上市险企中，新业务价值出现了两极变化。除上市保险集团中国人保旗下的人保寿险、人保健康的新业务价值出现增长外，其他都在下降。

对于新业务价值的下降，中国平安解释称，主要是受新冠肺炎疫情影响，公司传统代理人线下业务展业受阻；同时宏观经济及个人收入面临的不确定性增加，导致客户对长期保障产品的消费支出暂时放缓 ; 线下大型活动举办依然受限，线下面对面拜访仍未恢复到疫情前水平，公司高价值的长期保障型业务受到一定冲击。

与平安基本类似，其他险企新业务价值出现下滑的原因，也多是受疫情影响。

而人保体系的新业务价值增长，则主要是人保寿险加快了商业模式变革，改善产品结构，大力推进了队伍建设；人保健康也围绕“保障健康风险、提供健康服务”两大功能加快了转型升级。不过，与其他上市险企相比，中国人保旗下的人保寿险、人保健康的新业务价值体量较小。

个险人力PK

百万营销队伍，是大型险企的最强底蕴所在，也是各家上市险企皆在布局的重要领域。尤其是对于个险而言，人力队伍建设是王道，是业务发展的基础。但在2020年，五家上市险企人身险板块的人力队伍，却出现了不一样的变化。

据统计，除新华保险、人保寿险外，其他险企的个险人力都出现了缩减。尤其是中国人寿，个险人力同比下降了21%。对此，中国人寿解释，在2020年公司主动清理了一些达不到标准的营销人员，加强了招募甄选，对营销队伍进行了严格的管理。

队伍的建设，于大型险企而言是重要的布局。近年来，随着转型提质，各家险企在人力甄选方面开始加大对质量的把控，对于高素质人才的需求也越来越强烈。

不同于以往的大规模“招兵”，如今“提质”已摆在“扩量”之前。

财险综合成本率PK

在财险领域，衡量经营绩效好坏、成本控制能力强弱、盈利能力高低的一项核心指标就是综合成本率。在三大财险公司中，2020年的综合成本率也发生了些许变化。

人保财险，综合成本率为98.9%，与2019年持平。其中，赔付率66.2%，同比上升0.3个百分点；费用率32.7%，同比下降0.3个百分点。

平安财险，综合成本率为99.1%，较2019年提高2.7个百分点。其中，费用率为38.6%，同比下降0.5个百分点；赔付率60.5%，同比上升3.2个百分点。

太保产险，综合成本率为99.0%，同比上升 0.6 个百分点。其中，综合费用率37.5%，同比下降 0.5 个百分点；综合赔付率 61.5%，同比上升 1.1 个百分点。

如此看来，平安财险的综合成本率最高，或许是因为其赔付率有了较大上升。

车险PK

说到车险，依然是“马太效应”很明显的一个领域。虽然2020年9月19日，车险开启了一轮更为彻底的综合改革，但从被影响及车险变化的程度看，大型险企的改变，在某种意义上说，“可大可小”。

2020年，人保财险、平安财险、太保产险的车险保费都不同程度上出现了增长。尤其是人保财险，作为财险领域的“老大”，其车险在原有庞大基数之上再次增长，可见其实力。

但从车险承保利润看，虽然各家险企承保利润为正，不过数千亿保费，仅收入上亿元的承保利润，可见车险的经营难度在加大。

从2020年的对比数据看，人保财险的地位仍然难以撼动，而平安财险在车险承保方面，却出现了33.5%的下降。

疫情下的盈利颇为艰难

从五大上市险企2020年的成绩看，最直观的感受就是各家公司的净利润皆出现不同程度的下降。但由于五家A股上市险企特质不同，上市的“主体”也不同，为此，在净利润方面没有太大的可比性。

不过，从不同角度看，利润的下滑，是2020年大部分险企出现的现象之一。

先从集团层面看，2020年，中国平安、中国人保、中国太保的归母净利润分别为1430.99亿元、200.69亿元、245.84亿元，同比分别下降了4.2%、10.4%、11.4%。

人身险方面，除了人保寿险与人保健康出现净利润增长外，其他四家都出现了下滑。且中国人寿的归母净利润同比下降了13.8%。对此，中国人寿表示，净利润的下降，是受传统险准备金折现率假设更新、2019年执行手续费及佣金支出税前扣除政策调整以及投资收益变化的共同影响。

而对于人保来讲，人身险领域净利润出现增长，其解释为是贯彻落实“卓越保险战略”，开展创新变革，大力推进“大个险”销售能力建设，加大科技赋能和线上线下融合力度，主动压缩趸交业务和调整业务结构的结果。

再看财产险领域，除了人保财险与上一年持平外，平安财险与太保产险都出现了净利润下降的现象。而分析原因，仍然离不开疫情以及车险综合改革的影响。

看来，2020年疫情之下，五家A股上市险企虽收获颇丰，但前进之路艰难重重。

2021年度已走过了三个月。2020年基数相对较小，也给今年年度增速带来一定的机会。不过，受疫情影响以及经济发展存在不确定性，险企业务与投资都存有变数。谁将笑到最后，还需经得起时间的考验。