“2016年前短短数年，我国资本市场发生了严重的混乱。大型商业银行均控有保险公司，也纷纷开办证券公司，办有理财业务，并利用网点优势销售关联甚至其他机构的保险和资管产品，还入局PE和VC行业；保险公司热衷于控制商业银行，某些治理结构不良的保险公司更是借此为其循环注资、庞氏融资提供便利。”

这是前财政部长楼继伟在中国财富管理50人论坛2020年会上的一段发言。他把大型商业银行控股保险公司，保险公司热衷控制商业银行，称之为资本市场的严重混乱。

其实通读楼继伟发言全文，他言论的着重点是混业经营不是风向，要向分业转型。这种观点因与当前的混业经营改革方向有所冲突，而引发舆论热议。

1 金融混业分业之争

在金融业发达的美国，混业经营和分业经营是一种路线之争，这两种路线在不同的时期均进行过一定实践。

混业经营是指银行、保险、证券等金融机构可以进入上述任一业务领域，进行业务多元化经营。而分业经营就是银行、保险、证券各干各的，谁也不能跨界。

在我国改革开放初期，也是实行的混业经营模式，不过这引发了后面的金融混乱。1995年后，随着《人民银行法》、《商业银行法》、《保险法》、《证券法》等法律颁布，我国走向了分业经营的道路。

而“一行三会”就是金融分业经营、分业监管的显著特征。不过，国内对金融混业经营的尝试也在进行。特别是2010年以后，银行控股保险公司是重要标志，而保险公司控股银行案件较为少见，更多是投资入股占有一定股权比例。

随着混业经营的不断深入，监管部门机构改革也在不断顺应这一趋势。最代表性的就是2018年银监会和保监会合并，成立银保监会，以此强化金融监管的协调。

不过，在楼继伟看来，混业经营虽有利于节约经营成本，但也更容易蕴藏和传递风险，导致金融风险问题愈演愈烈，对国民经济带来了较大系统性风险。同时，混业经营要真正控制住风险传染，要求金融监管从分业监管转为精细的网格化管控，进行更为严格的合规监管，不仅难度较大，甚至需要深入到金融业经营的内部，大幅增加金融机构的合规成本。

2 银行系保险公司现状如何？

邮储银行是银行系中较早进入军保险业的。2006年3月，国家邮政局和法国国家人寿成立中法人寿，这被称为我国第一家银行系保险公司。

不过，中法人寿前途坎坷。2009年，中国邮政专门成立了中邮人寿，实现了绝对控股。依靠邮储银行的强大渠道，中邮人寿的保费规模已成为银行系保险公司第一。

此外，光大永明人寿也被认为是依靠光大银行渠道发展起来的银行系保险公司，它成立的时间在2002年。

到了2010年后，随着工行、农行、建行、中行、交行等五大行先后进入保险业控股相关保险公司，银行系保险公司日益壮大。

另有招商信诺、中荷人寿分别有招商银行、北京银行背景。2019年，这9家险企共计实现保险业务收入2274.84亿元，占全行业原保费收入42645亿元的5.33%。

这一年，9家险企总保费收入同比增长29.8%，远远高于全行业的12.17%增速。这意味着，以这样的速度继续发展下去，银行系保险公司未来的保费收入占比会越来越大。

银保渠道一直是人身险公司的重要销售渠道。相关数据显示，今年前三季度人身险公司个人代理渠道保费收入达15157.57亿元，同比增长5.06%，占比57.42%；而银保渠道保费收入8386.54亿元，同比增长10.40%，业务占比31.77%。

这意味着，人身险保费收入中，银保渠道是仅次于个人代理渠道的第二大渠道，贡献了超过3成的保费收入，在短时间内其地位也无法撼动。