10月18日，在2024金融街论坛年会的开幕式上，央行行长潘功胜在主题演讲中再次释放多个政策信号，包括进一步降准降息，证券、基金、保险互换便利（SFISF）即日启动操作，以及正式推出股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元。

当天股市应声大涨，多少拭去些10月8日以来的阴霾。

自“9·24”行情启动以来，中间经历暴涨暴跌，人们对于情绪牛的判断和预期，也在市场上得到了验证。在牛熊之变的胶着期，一方面，政策预期在源源不断输出和加码，眼花缭乱的刺激政策力争打消焦虑，恢复投资和消费的信任和信心；另一方面，提振股市、创造财富效应只是第一步，当下的有效需求不足，既来自消费信心不足，也来自收入预期和基本面的掣肘。股市之外，救市还有更广阔的战线。

走马灯

从9月24日至今，刺激政策连绵不断，从人民银行、证监会和金融监管总局的金融“组合拳”，到发改委、财政部、住建部的增量政策，对经济和股市的刺激决心，可见一斑。

货币政策一马当先，并且突破常规。在降准降息之外，在存量房贷利率下调之外，还创设了两个结构性货币政策工具，就是上述所说的SFISF和专项再贷款，并且额度上不封顶，这直接点燃了股市。

到目前为止，货币政策初步扭转了市场的预期，并且打开了“无限子弹”的想象空间。当然，货币政策并非不设护栏，不允许信贷资金进入股市，即是底线。

楼市政策跟随着货币政策，在迅速调整之中，基本上除了北京、上海这两座超大城市，楼市的相关行政限制基本被取消，楼市的首付和利率也“诚意满满”，所有商品房项目的贷款全部纳入到了房地产的“白名单”，这个金额在年底预计将超过4万亿元。在强力刺激之下，楼市终于开始走出“负反馈循环”，数据开始反弹，人气开始聚拢。

财政政策也已经在路上。根据财政部部长蓝佛安在国新办发布会上的介绍，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。刺激规模具体是多少，还需要走完法定程序才能披露，但根据券商的推测，有可能达到5万亿元的规模。特别是，蓝佛安还强调，中央财政还有较大的举债空间和赤字空间，更多逆周期调节政策正在研究中。

从需求侧的角度而言，货币政策、财政政策和楼市政策三箭齐发，利好释放，预期扭转，第一阶段可以用“成功”定义，但距离“大获全胜”还差时间这一催化剂。

长短打

对于目前一揽子的经济刺激政策，从投资者到消费者，都从中感受到了改变的力量。尽管“十一”假期之后的股市走势并没有一路高歌，牛熊之间的博弈还很激烈，获利回吐和减持是预料之中的事情，但对于后市的预期，大家依旧有信心。

在救市站稳脚跟之后，还需要解决两个预期，让市场反弹和反转的态势更为坚固。

首先，这一轮政策并非短期行为，无论是提振股市还是推动房地产止跌回稳，都是稳预期和稳信心的内在逻辑，不可能在短期内又改弦更张，或者浅尝辄止。从暴风骤雨的政策信号来看，在短期提振需求的同时，其实也暗含了很多结构性的供给侧改革，财政政策正在打开空间，长期资金和耐心资本的制度底座也在紧锣密鼓地修葺中。就像发布会所释放出的信号，“宏观经济政策的作用，应从过去更多偏向投资，转向消费与投资并重，并更加重视消费”。

其次，从政策层面来看，中央一揽子增量政策救市的预期和决心，再也没有人怀疑，短期内一定会形成实质性的效果，但长期内形成对经济的再支撑，还需要一揽子需求侧和供给侧的政策及改革继续全面推进。存量房贷降息以及可期的财政政策，将让企业和家庭的资产负债表得以改善，在此基础上，我们还要因地制宜和因时制宜，在刺激短期需求的同时也致力于长期营商环境和正向激励制度的完善，矫正违规异地执法和趋利性执法。正在征求意见的民营经济促进法，其实解决的就是更为长期的制度环境。

在短期刺激的同时未雨绸缪长期，在为长期做顶层设计的同时确保短期不失速，以空间换时间，这一套长短打，伴随着中国经济发展的始终。

无论未来如何，三季度末的股市大涨带给保险业实惠，前三季度净利大涨，不过，保险业高质量发展仍需深入转型调整，经营的基本面尚未实现根本改变。