作者：耿一康

编辑：顾柠

来源：险企高参

香港保险业首例寿险公司被监管接管，为地产系险企再次敲响了警钟。

7月26日，泰禾人寿保险有限公司（下称：泰禾人寿）官网发布公告称，香港保险业监管局（下称：香港保监局）已于26日委任德勤的黎嘉恩、甘仲恒及郑文龙为泰禾人寿共同及各别经理，全面接管泰禾人寿于香港的所有事务、业务及财产。黎嘉恩、甘仲恒及郑文龙，在德勤中国专门从事企业拯救工作。此外，该公告同时披露了泰禾人寿的资产情况，截至2024年一季度末，泰禾人寿的有效保单超过9.2万份，涉及保单负债约180亿元。

值得一提的是，泰禾人寿的经营危局监管早有关注。早在2020年，香港保监局就介入泰禾人寿违规投资问题，并要求其高管和股东团队提出解决方案。此后三年间，泰禾人寿的财务状况持续恶化，主要股东还面临多宗债务追讨的法律诉讼。就在去年8月，监管再次出手，向泰禾人寿委派特别顾问。然而，直到被接管，泰禾人寿仍未能提交2022年度及2023年度的经审核财务报表。

与此同时，泰禾人寿股东泰禾集团几位高管也深陷舆论。2022年3月，黄其森被带走协助调查，时隔两日泰禾集团执行原副总裁黄曦、副总裁林文华也相继被带走协助调查。而这三人均出自“建行系统”。

泰禾人寿被接管也释放一个信号，即重要股东方若出现流动性危机，特别是股东为出险房企的，房地产行业风险可能波及险企自身。事实上，在房地产企业频频踩雷的背景下，内地与泰禾人寿相同境遇的险企不在少数，而随着被监管接盘后，此类险企走上了不同的结局……

接管前夕曾违规投资关联公司

曾经被奉为“泰禾系”金融板块明珠的泰禾人寿，如今已被香港保监局委任德勤接管。

7月26日，香港保监局宣布，委任德勤黎嘉恩、甘仲恒及郑文龙为共同及各别经理，全面接管泰禾人寿于香港的所有事务及资产。上述三人在德勤中国专门从事企业拯救工作。此外，泰禾人寿还披露了目前公司的现有保单以及负债情况。官网公告显示，截至2024年3月31日，泰禾人寿的有效保单超过9.2万份，涉及保单负债约180亿元。对于保单情况，泰禾人寿表示，所有泰禾人寿承保的现有保单将不受此经理任命影响。泰禾人寿将维持正常业务运作，包括保单行政、索赔和其他客户服务。

随着接管的落定，泰禾集团的寿险版图也一并落幕。曾被视作“明珠”的泰禾人寿，一度春风得意，曾引得中国人寿、碧桂园、安邦保险等企业竞购。如今卸下霓裳羽衣，仿佛是一颗“鱼目”，从辉煌到暗淡仅仅时隔八年。这一切的背后，正是和“地产系”母公司泰禾集团有着千丝万缕的联系。

2016年，千亿房企巨头泰禾集团对金融板块“踌躇满志”，为获得保险牌照，泰禾集团通过旗下子公司泰禾投资与中国人寿、碧桂园、安邦保险等在内的多家机构进行竞购，最终泰禾集团以106亿收购了泰禾人寿的前身——香港大新人寿。2017年年底，香港大新人寿更名为泰禾人寿。

起初，泰禾人寿发展良好，仅2018年上半年，业绩就实现上年同期的5倍增长。截至2019年，泰禾人寿3年内年度化保费上升509%，两年内，新业务价值共上升近140%。

然而好景不长，2019年成为了泰禾人寿走向下坡的转折点。2019年前后，房地产市场整体势微，不少地产股东开始转让优质资产，以此为紧张的资金链“回血”。泰禾集团则更进一步，在转让资产的同时玩起了“金融魔术”。

具体来说，从2019年底至2020年初，泰禾人寿以约22亿港元购入了其关连公司泰禾集团经营的房地产业务的债券相连的结构性票据及投资基金。

另一边厢，投资需要资金，而如何吸引资金，泰禾人寿及泰禾集团深谙其道——“高收益高回报”。《险企高参》了解到，泰禾人寿在2018年至2020年为地产股东“输血”的时候，曾发布过一款叫作“泰尊宝”的产品。这是一款5年期短期储蓄产品，美元资产，号称年回报率是4%，起投金额为每年2.5万美元。而且目标人群是内地客户。

这种“金融魔术”自然引起监管的注意。自2020年7月起，泰禾集团首次出现债务违约，官宣爆雷。同年，香港保监局开始介入并督促泰禾人寿高管及股东团队寻求方案以修复其违规向关联公司作出投资后所导致的问题。2021年2月，泰禾人寿自行停接新单。然而，彼时的泰禾人寿经营模式根本不能停，一边停接新单，另一边“4%”的保单还要继续履行，此时的泰禾人寿就像高速行驶的列车，猛然中断，仅凭惯性就能脱轨。

2023年7月28日，泰禾集团被深交所终止上市。随后8月，香港保监局又向泰禾人寿委派普华永道的特别顾问。不过，直至此番泰禾人寿被监管接管，该公司仍未能提交2022年度及2023年度的经审核财务报表,也未能兑现引入新策略投资者的承诺。

集团三位高管曾被调查

资金管理负责人已被公诉

资金安全是保险行业的底线。

《险企高参》了解到，在债务承压的同时，泰禾集团董事长黄其森经历过被列为失信执行人、被深交所通报批评警示、协助相关机关调查，却基本未曾远离过泰禾人寿的核心运作。另一方面，负责资金管理的原执行副总裁黄曦则被提起公诉。

2020年4月，中国执行信息公开网信息显示，因有履行能力而拒不履行法律文书确定的义务，泰禾集团董事长黄其森被列入失信被执行人名单。2022年3月，黄其森被带走调查，时隔两日泰禾集团执行原副总裁黄曦、副总裁林文华也相继被带走。

上述泰禾集团执行原副总裁黄曦、副总裁林文华与董事长黄其森均为“建行系”出身，黄其森毕业后曾在建行福建分行工作8年；黄曦是建行机构业务部总经理，在建行工作了32多年，担任过建行总行资产管理部和机构业务部总经理，2018年8月加入泰禾集团担任执行副总裁，分管资金部；林文华曾任建行福建分行福州城北支行行长。

据《险企高参》了解，此次被带走调查的事件与泰禾集团无关，主要是涉及三位高管在建行履职期间的工作事宜，且有知情人士称，黄其森此次是“协助调查”，并非“被调查”，这其中含义不同，黄其森可能未被完全隔绝与外界的联系。

可想而知，三位高管迎来了截然不同的结局。黄其森于被查8个月后回归履职，并在此后的集团董事会换届中仍出任董事长、总经理、董秘等职。而触碰法律“红线”的黄曦就没那么好运了。经查，其在建行供职时期利用职务之便，为他人谋取利益，且先后多次非法收受他人钱款，数额特别巨大。随后，黄曦于2022年11月被开除党籍，2023年1月被提起公诉。而截至目前，官方还没有关于林文华涉案的更多消息。

平地起高楼，又如泡影碎裂般消散。被接管的泰禾人寿，映射的是房企与险企交融下的时代缩影。

地产系险企的“同病不同命”

曾几何时，房企与险企是一对“最佳拍档”。房地产高负债、高杠杆、高周旋的运作模式对金融业产生高度依赖，而险企资金存续周期长、成本相对低、投资范围宽的特点又与房企资金需求的高度契合。而如今，随着过去粗放发展中隐藏的风险逐渐暴露，房地产市场进行“断舍离”，这样一来，长期与之双向奔赴的保险业自然也难免受到波及。

事实上，虽此次泰禾人寿被监管接盘的事例为香港寿险首例，但内地保险公司已有不少先例。例如“恒大系”恒大人寿、“万达系“百年人寿、“宝能系”前海人寿等。监管接管和国资接手，是这些年对问题险企“排雷”的基本操作流程。

国资接盘最为典型的事例即恒大人寿。2019年，随着“恒大系”地产暴雷，恒大人寿净利润一路下滑，陷入资不抵债的绝境，恒大人寿走上了风险处置的道路。随即监管出手，恒大人寿由时年9月刚获批复开业的海港人寿全盘接手。

而在被监管接盘后，险企的未来或将走向3个方向：一是，以天安人寿为代表险企，由曾经的托管组成员组成公司管理层掌舵公司经营发展。二是，以天安财险为代表的险企通过“新设承接+破产”的方式，承接接管险企，目前申能财险已承接天安财险。三是，以易安财险为代表的险企，以破产重整方式完成化险工作，目前易安财险由比亚迪100%控股并更名比亚迪保险，完成转身。

目前来看，泰禾人寿已被接管，距离“重获新生”还需时日。此外，泰禾人寿的下场也再次为地产系险企敲响了警钟，野蛮生长已沦为过去式，随着监管政策的的不断收紧，怎样把控好与房企的“尺度”，对于险企来说还需要不断斟酌与反思。