作者：九月  

编辑：李亚

来源：险企高参

近两日，人们对万科的讨论甚嚣尘上。

就在3月12日，多方信息称，工、农、中、建、交、邮六家国有大行以及招行、中信、兴业、浦发、民生和平安六家股份制银行，正为万科筹措最高额800亿人民币的银团贷款，以应对未来到期的公开市场债券偿付。

据经济观察报报道，此前新华资产、中国太保、太平保险、大家保险等多家险资高管齐聚深圳万科总部，与万科商讨债务解决方案。方案涉及延长债务偿付期限、追加担保措施等。不过，万科此轮商谈的重点并非对债务进行“展期”，而是希望几家险资不要提前行权，继续履行合同直至贷款到期。有媒体统计，从2019年到2023年，有7家保险机构合计登记了23只与万科有关的保债计划，注册规模合计为402亿。

险资巨头千里“追债”？

万科：希望不要提前行权

3月初，新华资产、中国太保、太平保险、大家保险等多家险企派出高管到深圳万科总部进行新一轮磋商。

和传言不同的是，万科此轮商谈的重点并非对债务进行“展期”，而是希望几家险资不要提前行权，继续履行合同直至贷款到期。

据了解，万科与多家险资合作的金融业务为债权投资计划，业内称之为“保债计划”，为非标私募产品，当下多个保债计划均没有到合同到期日。目前在谈延期行权的险资持有的与万科相关的保债计划，每家总额约数十亿元。有业内人士推测，如果有一家险资选择提前行权，万科大概率会因无力还债，毕竟几家加起来并不是一笔小数目，所以各方均不愿意承担这一风险。

此次商谈中，险资方多次提出，继续履约的条件是万科增加资产抵押，缩小风险敞口，但万科方面暂未配合。而万科提出的新方案是“非标转标”，即万科可兑付非标债务，前提是险资认购万科即将发行的债券，将此前的非标私募债权计划置换为公募债。

此前市场就传言万科管理层赴北京与以保险公司为主的贷款机构就非标债务延期事宜进行商谈，其中涉及到新华资产的100亿元投资款，传言还称万科与新华资产的展期谈判被对方拒绝。

随后新华资产在微信公众号上回应，近期，公司关注到有关我司与万科企业的不实信息。万科系中国房地产行业头企业，一直与我司保持正常的业务合作。作为一家专业的、负责任的资产管理公司，我司对中国经济发展充满信心，坚决服务国家战略发展大局，支持中国房地产业健康发展。

事情发酵下，有投资者对万科即将于2024年3月11日到期的美元债能否顺利兑付生出疑问。3月8日晚间，万科发布公告称，为确保全额偿还到期票据本息，其已在到期前提前将本金及累计至到期日的利息共计约6.47亿美元存入代理行指定银行账户。

402亿保债计划背后，

新华保险减持万科降至第十大股东

这是万科管理层第二次向险资企业提出延后行权的诉求。

2023年12月，万科在承诺偿还贷款几周后毁约，要求推迟付款。在监管部门协调下，新华资产等险企同意将万科的保债计划延期行权3个月。

据新华保险2023年半年报显示，在该公司拥有控制权的主要结构化主体中，有3只产品与万科有相关，分别为“新华－万科武汉不动产债权投资计划”“新华－万科物流基础设施债权投资计划（3期）”“新华－万科昆明债权投资计划（1期）”，持有份额均为100%，实收投资款分别为26.25亿元、15.77亿元、11亿元，合计53.02亿元。

另据相关媒体不完全统计，从2019年到2023年，有除新华资产、泰康资产、平安资产、平安养老、太平资产、太平洋资产、招商信托资管7家保险机构合计登记了23只与万科有关的保债计划，注册规模合计为402亿。

记者查阅万科三季报发现，中国人寿、新华保险两家险资股东位列前十大股东行列，持股比例都超过了1%。值得一提的是，去年上半年，新华保险位列万科第6大股东，持股比例为1.37%。截至2023年三季度末，新华保险降为万科的第10大股东，对万科持股比例降至1.01%。也就是说，3个月内，新华人寿保险减持了4352万股万科股票。

12家银行筹集800亿贷款？

万科股价上涨5.71%

几家头部险企对于万科的态度尚未明确，银行方面的“支持”态度仿佛已经确定。3月12日午后一条“曝12家银行为万科筹资800亿”的消息突然冲上热搜。

据相关报道，12家银行包括工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行等国有大行以及招行、中信、兴业、浦发、民生和平安六家股份制银行，据悉正为万科筹措最高额800亿人民币的银团贷款，以应对未来到期的公开市场债券偿付。

对于此消息，万科方面尚未回应，银行方面的态度也是相对保守，《险企高参》从知情人士处获悉此事还“未定”，实际筹资额度和条件仍有待进一步确认。也有不少网友表示“让子弹再飞一会儿”。

不过，这一消息无疑为万科带来了一线生机，带动其股价和债券价格出现上涨。3月12日开盘后，万科股债双双上涨。截至当日收盘，万科企业股份有限公司上涨5.71%至10元/股；港股万科企业涨超10%至6.3港元/股。同时，万科多只债券午后迎来上涨，截至债市收盘，“20万科08”涨近8%，“22万科05”“21万科04”涨近6%，“20万科04”涨超5%。

截至发稿前，万科的股价为9.69元/股，跌幅达3.10%。

值得一提的是，国际评级机构穆迪3月11日宣布撤销万科“Baa3”发行人评级，即投资级别最低级别，改予万科公司家族评级“Ba1”，即非投资级别，或称高息债或垃圾债。穆迪续指，万科评级有进一步下调风险，列入负面观察名单。穆迪同时更改万科高级无抵押债务评级，从“Ba1”下调至“Ba2”。