保险公司是负债经营，因此偿付能力是其生存的生命线。近期，随着险企2024年一季度偿付能力报告披露完毕，各家保险公司偿付能力几何，也随之揭晓。

『A智慧保』根据已披露偿付能力报告的77家人身险公司和85家财险公司的内容及数据发现，在最新一期风险综合评级结果中，有13家险企的偿付能力不达标。其中，10家评级结果为C、3家评级结果为D。

不过，根据国家金融监管总局的数据，截至2023年三季度，合计有26家险企的偿付能力不达标。并且，2023年前两个季度，也有27家险企偿付能力不达标。这也意味着，还有多家未披露偿付能力报告的险企，其偿付能力可能处于不达标的水平。

那么，在计的13家险企“不达标”的原因是什么？有哪些特例或者共因，暴露了怎样的问题和顽疾？为了更好地降低风险敞口，险企又该作何应对？

PART 01

13家险企“不达标”

风险综合评级低是主因

回望2021年初，监管部门正式下发了新版的《保险公司偿付能力管理规定》，于当年3月1日起正式实施。

根据管理新规，偿付能力监管指标扩展为核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率和风险综合评级三个指标。而险企想要实现偿付能力达标，需要满足核心偿付能力充足率不得低于50%；综合偿付能力充足率不得低于100%；风险综合评级在B类及以上。不符合上述任意一条的，均属于偿付能力不达标公司。

『A智慧保』根据保险公司披露的2024年一季度偿付能力报告统计，合计有13家险企的偿付能力处于不达标状态。其中，安心财险、三峡人寿和北大方正人寿的最新一期风险综合评级结果为D；另外10家评级结果为C，分别是华汇人寿、平安养老、合众人寿、前海财险、都邦财险、珠峰财险、安华农险、富德财险、渤海财险和华安保险。

『A智慧保』注意到，在综合及核心偿付能力充足率指标方面，上述13家险企中仅有安心财险没有到“及格线”，其余12家均满足基本要求。比如华汇人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率，一季度分别高达2000.65%和1992.57%。富德财险上述两项指标也分别高达456.26%和455.95%。不难发现，导致险企偿付能力不达标的主要原因是风险综合评级结果较低所致。

事实上，险企偿付能力不达标，不仅业务开展、经营管理会受到一定程度的影响，还会成为监管的“格外关注”对象。

管理新规就明确指出，对于核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司，监管会将其划为重点核查对象；对于核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率达标，但操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险中某一类或某几类风险较大或严重的C类和D类保险公司，应根据风险成因和风险程度，采取针对性的监管措施。

PART 02

操作风险、战略风险被扣分

暴露公司治理难题

险企的偿付能力事关消费者合法权益，亦是公司可持续发展的关键要素，偿付能力若得不到保证或逐渐恶化，轻则累及自身经营，重则可能引起更大范围的市场风险。因此，偿付能力不达标险企的失分项和主要风险点，值得警示和反思。

按照前文所述，13家不达标险企中，除了安心财险偿付能力充足率不达标外，其余12家皆因风险综合评级结果较低所致。而分析评级较低的原因，其实就出在操作风险、战略风险、声誉风险和流动性风险等方面。

具体来看，操作风险主要是指公司由于不完善的内部操作流程、人员、系统或外部事件而导致直接或间接损失的风险，包括法律及监管合规风险。风险综合评级结果为C的华汇人寿、合众人寿、都邦财险等，就均在偿付能力报告中提到存在操作风险较大或偏大的情况。

比如华汇人寿在偿付能力报告中指出，因公司治理相关问题整改工作尚未完成，监管部门认为公司操作风险较大，风险综合评级结果由B类降为C类。华汇人寿指出，操作风险方面，由于公司目前可售产品只有一款团体定期寿险且无法形成团体保障计划，没有发生开展业务引发的违规事件，操作风险整体可控。评估期内，由于公司暂未正常作业，除公司治理相关操作风险以外的其他操作风险较小。

此外，合众人寿也在偿付能力报告中提及，偿付能力风险综合评级为C类的主要原因为操作风险较大所致；都邦财险也称公司治理结果不佳，是导致操作风险评分低的现实因素。另外，该公司的盈亏情况、保费增速、已发生已报告未决赔款准备金发展偏差率、立案注销率等指标在行业排名中处于较低水平，也是风险综合评级失分的原因之一。

再来看战略风险，其是指由于险企战略制定和实施的流程无效或经营环境的变化，导致公司战略与市场环境、公司能力不匹配的风险。在偿付能力报告中，富德财险、华汇人寿、三峡人寿、珠峰财险等均提及了公司所面临的战略风险。

譬如富德财险指出，2023年董事长、总经理到位，董事会恢复正常运作，治理及经营管理秩序全面走上正轨，公司各项经营管理工作有序开展。2023年全年整体保费收入较2022年大体持平，前期保费持续负增长带来的战略风险挑战已基本化解。但保费较2022年同期仍出现小幅负增长，导致年度保费增长率、非车险保费增长率处于超限额区间。公司仍需持续关注行业发展情况，关注战略风险问题。

华汇人寿提及公司存在主要战略风险包括：一是部分管理制度尚未经董事会审议通过；二是各拟任董事、监事的任职资格尚未取得原银保监会的批复，因此未能召开董事会、监事会；三是公司《战略发展规划》未经董事会审议通过，存在一定风险。

三峡人寿则表示，随着增资到位和可资本化风险的改善，进一步优化公司战略，开展业务经营，缩小战略风险敞口；珠峰财险也在偿付能力报告中提到，战略风险中人员稳定性行业排名下降13名，导致战略风险得分较上期降低。

各类风险中，险企最为关注的莫过于流动性风险，其是指企业在履行以交付现金或其他金融资产的方式结算的义务时，所发生资金短缺的风险。

关于流动性风险，富德财险在偿付能力报告中披露称，流动性风险得分较上季度下降10分。经营活动净现金流回溯不利偏差率由上季度21.55%下降至本季度的187.81%；渤海财险也表示，连续两个季度评级为C，主要风险状况表现在流动性风险等监测指标表现不佳。

相较于前面三类风险，险企对声誉风险的重视程度不一，但观察险企偿付能力报告可以发现，声誉风险也对风险综合评级带来较大影响。珠峰财险就提到，2023年四季度，声誉风险得分较上期明显提高；富德财险也指出，声誉风险得分较上季度上升16.83分，亿元保费风险度、负面显著舆情量、负面新闻率、危机度等指标得分均有提升。

尤为值得关注的是，13家不达标险企中，大部分险企都是在一两类风险上暴露问题，而安心财险是罕见集多类风险于一身者。安心财险指出，公司2023年三季度、第四季度风险综合评级的评价结果为D类，公司偿付能力充足率严重不足。

此外，安心财险风险综合评级得分较低，主要原因为可资本化风险得分为零，可资本化风险较大，评估期末公司留存的收益为负数，实际资本为负数，偿付能力充足率严重不达标；公司战略风险较大，最近会计年度公司财务报表的净利润持续为负；另外，公司不再开展新业务，保费收入为零，公司发展状态与市场环境、监管要求等不匹配。公司治理风险较大，流动性风险较大，现金流较为紧张，各业务线操作风险较大。透过安心财险的偿付能力报告，足见其风险点之多。

不得不说的是，险企偿付能力不达标，更多暴露出来的还是公司治理上的顽疾。熟悉行业的人都知道，过往诸多中小保险公司由于股东短视行为或股权过于分散，以及管理上重规模轻质量、战略制定不合理，人员变动频繁等因素，导致公司治理水平较低，难以实现长期可持续性的发展。如今，随着保险业迈入高质量发展阶段，这些问题才不得不正视，进行刮骨疗伤。

PART 03

多家险企启动增资

强化资产负债匹配势在必行

事实上，面对偿付能力不达标的现状，大部分险企已在积极改善，也有接管方进驻的、新股东梳理的，都以求尽快缩小风险敞口，让偿付能力回归健康状态。其中，险企推动增资便是重要抓手。

在偿付能力报告中，平安养老就指出，2023年三季度、四季度公司风险综合评级均为C类，报告期内监管部门没有对公司采取过监管措施，2023年四季度公司的资金运用、保险业务得到了有效改善。公司2023年四季度风险综合评级得分已达到B类分数，但由于监管有关风险综合评级评价调整规则的原因，因此四季度公司风险综合评级暂维持上季度评级结果。

公开资料显示，平安养老在2022年完成2次增资后，注册资本从48.6亿元提高至116亿元。截至2024年一季度末，该公司的综合偿付能力充足率为296%，核心偿付能力充足率为206.36%。

此外，北大方正人寿的股东新方正集团、明治安田和海尔金控于2023年向北大方正人寿增资17亿元。该公司在偿付能力报告中指出，2023年四季度风险综合评级结果为D。在可资本化风险方面，四季度偿付能力充足率达标，但受指标时间维度等因素影响，可资本化得分仍处于低位水平，影响评级结果。公司后续将根据偿二代监管要求，不断提升风险管理能力水平，加强风险综合评级各大类风险及其子类风险的管控。

还有三峡人寿的两家国资股东重庆渝富资本和重庆高科集团，已于2023年共向三峡人寿增资5.37亿元。三峡人寿指出，随着增资到位和可资本化风险的改善，进一步优化公司战略，开展业务经营，缩小战略风险敞口。

都邦财险也在偿付能力报告中提及，在公司采取一切措施降低最低资本的基础上，增加资本金来提升实际资本是最有效提升公司偿付能力充足率的方法。目前公司增资计划已取得实质性进展，可以缓解公司偿付能力的压力，达到短期内快速提升偿付能力充足率的目的，保证公司健康稳定发展。

公开资料显示，5月22日，都邦财险发布了关于变更注册资本有关情况的信息披露公告表示，该公司于5月11日召开了2024年度第一次临时股东大会，会议审议通过了《关于对公司增资扩股事项进行调整的议案》。对于本次增资，6位参与增资的股东将向该公司合计投入资金2.44亿元，通过此次增资扩股，该公司注册资本将由目前的27亿元增加至29.44亿元。增资事项尚待监管核准。

珠峰财险亦在偿付能力报告中透露，公司正积极推动增资扩股工作，改善偿付能力，重点落实、改进操作风险、战略风险、流动性风险，提升风险管理水平；还有安心财险，直言将积极推进增资工作，争取尽快缓解当前流动性压力。

除了寻求外部增资以提升偿付能力外，如前述所言，不达标险企最根本的还是要提升公司治理能力，并强化资产负债管理。

比如华汇人寿就列出了详细的改进举措，该公司称在公司治理相关问题方面，一是将按照监管机构的意见，积极开展公司治理整改工作。待整改工作完成并取得监管部门同意后，按照相关规定，组织召开股东大会，选举新一届董事会和监事会成员；二是待拟任董事、监事获得任职资格核准后，公司将恢复董事会和监事会运行；三是召开董事会会议，选举各专业委员会委员，恢复专业委员会正常运行；四是待“三会”恢复正常运行后，依法合规履行相应职责，对涉及公司重大决策、组织架构、战略规划等事项进行审议或批准，同时聘任高级管理人员，不再指定临时负责人，进而全面恢复“三会一层”运行履职，解决公司治理相关问题。

另外，针对业务经营停滞的问题，华汇人寿表示下一步将推动“三会一层”恢复正常运行，实现公司正常的业务经营；全力开拓市场，研发产品、弥补亏损、控制风险，实现平稳健康发展。

对于风险综合评级结果中的主要失分点和存在问题，前海财险给出了全面强化资本管理、有效降低信用风险、加强投资管控、积极完善规划管理四大举措。特别是在强化资本管理方面，其表示将降低经营成本，严控费用支出，优化资本占用情况；坚定推进各项经营措施，持续增强自身造血功能。

富德财险也明确指出，将进一步提升公司治理水平，降低公司战略风险。新的领导团队将紧抓业务规模及服务水平，促进保费规模持续上升，提升销售团队稳定性，逐步提升公司价值。同时，公司将加强舆情监测频率与事前评估力度，降低声誉风险。

当然，不达标险企改善偿付能力并非一朝一夕之事，尤其是涉及操作风险、战略风险等公司治理层面，既需要股东到管理层再到执行层面的上下一心，还需要通过持续深化改革、完善制度规定等提升公司内生成长动力。

现在还有十多家险企没有披露相关报告，偿付能力状况尚不得而知。化解这种难题需迫不及待，久拖未治，将错失时机，小病变大病。

对于金融机构如何做好风险防控工作，国家金融监管总局局长李云泽也在今年全国两会“部长通道”集体采访环节中指出，要在提升前瞻性、精准性、有效性、协同性上下狠功夫。“精准性”方面，将因地制宜、精准拆弹、分类施策，积极化解存量，坚决遏制增量，打好攻坚战与持久战，持续推动高风险中小金融机构改革化险。同时，监管也会把握好风险处置的时度效，避免出现处置风险的风险，确保经济社会大局稳定。