作者：高参君

来源：险企高参

2022年首起险资举牌事件诞生！

近日，中国保险业协会对外披露前海人寿保险股份有限公司（以下简称：前海人寿）被动持有宝新置地有限公司（以下简称：宝新置地）股票的公告，令前海人寿被动举牌一事公之于众。

此次被动举牌宝新置地对前海人寿的影响暂未可知，但近两年前海人寿日子并不太好过。在2020年二季度、三季度、四季度连续被评为C类的情况下，在2021年一季度、二季度，前海人寿又被监管部门评为C类，沦为偿付能力不达标险企。

被动举牌业绩亏损企业，

2022年首起险资举牌事件诞生

1月5日，中国保险业协会对外披露前海人寿被动持有宝新置地股票的公告。

公告中指出，前海人寿直接持有港股上市公司宝新金融集团有限公司（以下简称：宝新金融）13.44%股份，因2021年末，宝新金融通过实物分派宝新置地股份方式宣派和支付中期股息，导致前海人寿被动持有宝新置地7.77%股份，触发被动举牌。

资料显示，宝新置地是一家主要从事信息技术（IT）业务的中国香港投资控股公司。近两年宝新置地归母净利润都在亏损。财报显示，宝新置地2020年亏损7.35亿元，2021年上半年又继续亏损8758.90万元。

对于此次被动举牌，前海人寿表示，公司已于近日向银保监会报送《前海人寿保险股份有限公司关于被动持有宝新置地集团有限公司股票的报告》。后续将恪守监管要求，在充分保障保险资金投资利益的前提下，履行信息披露等相关义务，确保保险资金运用合法合规。

值得关注的是，宝新金融第一大股东姚建辉与前海人寿实控人姚振华系近亲属关系。

而前海人寿持有的的宝新金融股份源自2015年，前海人寿参与港股上市公司世达科技（即现在的宝新金融）的定向增发申购，彼时前海人寿持股占世达科技总股本的比例为19.58%。后来因上市公司进行增发，前海人寿持股占比有所稀释。

截至目前，前海人寿合计持有宝新金融42.2亿股，占总股本的比例为13.44%。

偿付能力不达标，

连续5个季度监管部门评为C类

此次被动举牌宝新置地对前海人寿的影响暂未可知，但近两年前海人寿日子并不太好过。

2021年3季度偿付能力报告显示，前海人寿前三季度实现保险业务收入677.72亿元，相比上一年同期的728.18亿元，保费直接减少了50.46亿元，同比下降近7%；2021年前三季度实现净利润0.46亿元，相比上一年同期的6.74亿元，同比降幅达到93%。

放在更长的时间线上来看，2016年前海人寿实现净利润40.99亿元，达到峰值，次年下滑至14.05亿元，2018年、2019年、2020年净利润分别为9.45亿元、6.04亿元、11.39亿元，相对平稳。

但细分来看，不难发现，前海人寿利润来源的重要支柱，是其投资收益而非承保利润。数据显示，近五年除了2019年前海人寿投资收益是78.39亿元，其他年份该公司投资收益都在100亿元之上。

业内指出，前海人寿作为保险企业，却更长于投资而非人寿保险业务，需要加强承保端能力，目前监管环境下，保险公司的首要任务还是保险业务而非投资，投资只是附属于保险业务的业务。

与此同时，偿付能力指标恶化情况并没有显著改善。

以核心偿付能力充足率为例，2021年三季度末该指标为78.55%，而2020年同期为83.89%。而依据2021年11月银保监会发布的《2021保险业偿付能力状况表（季度）》显示，在二季度末，全国保险公司核心偿付能力充足率231%，人身险保险公司核心偿付能力充足率225.5%。这意味着，前海人寿该项指标远低于行业平均水平。

而反映到了风险综合评级指标上。在2020年二季度、三季度、四季度连续被评为C类的情况下，在2021年一季度、二季度，前海人寿又被监管部门评为C类，沦为偿付能力不达标险企。

险资进入举牌低迷期，

去年仅发生1起

事实上，近年险资举牌并不多见。尤其在刚刚过去的2021年，险资进入举牌低迷期。

数据显示，2021年全年，仅发生1起险资举牌事件。即国寿集团通QDII账户出资方式参与华融非公开发行H股，交易完成后，持有华融H股股本比例升至7.26%，触发举牌。

甚至当年还发生了两起险资终止举牌计划的。2021年1月18日，中国人寿宣布终止举牌广百股份。2021年3月18日，中国人寿宣布终止增持并举牌万达信息。

而在此之前，2015年到2020年期间，尽管险资举牌有升有降，但全年仍然保持了两位数的举牌次数，特别是2015年和2020年还曾分别到达36次和23次的历史高峰。期间险资举牌略有降温，2016年至2019年，举牌上市公司次数分别为11次、10次、10次、9次。

据悉，2020年险资举牌热情回升，主要是受疫情影响，A股与港股市场部分个股持续下挫，出现一大批低估值个股。但之后险资举牌再次降温，2021年全年仅举牌1次。

业内介绍，险资不再热衷举牌，与内外部多重因素有关。

一方面与权益资产的配置难度提升、举牌风险增加有关。2015年之前，险资热衷于举牌地产公司，曾轰动资本市场的“宝万之争”就是典型代表之一。之后，个别险资在举牌地产股时蒙受巨大损失，险企开始重新评估地产企业债务违约对险企投资端的影响，加速出清地产股。

另一方面与保险业保费结构调整、险资失去举牌动力有关。数据显示，2021年前11个月，代表万能险保费的“保户投资款新增交费”5681亿元，同比下滑14%。在2015年险企举牌过程中，万能险曾是为举牌提供资金的“弹药库”。