标准普尔全球评级公司（S&P）在昨日发布的一份报告中表示，亚太再保险公司将越来越多地根据历史有限的情况对其投保风险进行定价：无论是涵盖各种灾难风险的保单，还是快速城市化后的景观演变。其结果将是索赔和收益的更高波动性。

这是因为风险市场正在迅速发展。这意味着定价风险的一些数据正在变得过时。

一个弧线即将出现

这家全球信用评级机构表示，由于更多极端天气事件以及低利率和动荡的资本市场带来的持续再投资挑战，亚太再保险公司的盈利波动性将增加。标普认为，该行业将需要审查其商业模式，以跟上不断变化的风险。

与健康和天气相关的危机证实了人们对自然和人为灾害变得越来越频繁和越来越大的担忧。除了新冠肺炎，近年来亚太地区还经历了澳大利亚的恶劣天气和山火，日本和菲律宾的破坏性和代价高昂的台风，以及今年中国河南省的毁灭性洪水，造成的经济损失超过1330亿元人民币（200亿美元）。

与此同时，随着越来越多的电动汽车上路，汽车保险（该地区的主要业务线）的风险评估将重塑承保标准。虽然高昂的索赔通常意味着保险公司和再保险公司的价格上涨，但该地区保险市场的这种趋势并不均衡。不同的发展阶段和竞争格局导致了这些差异。例如，在2018年和2019年连续两年遭受代价高昂的台风袭击后，日本的保费上涨并没有对其他地区合同产生影响。

更加依赖投资收益

波动性的另一个驱动因素是资产风险。再保险公司可能会寻求投资回报来弥补承保压力。鉴于再投资的挑战、低利率和波动的资本市场，投资风险偏好的增加可能会进一步提高亚太地区再保险公司对盈利波动的敏感性。

在风险和回报之间跳跃

提高防范不确定性的意识，包括持续的新冠肺炎卷土重来和极端天气，应该会提高基本的主要保险需求。这提供了对再保险保护更高需求的好处。与此同时，再保险公司可能需要投资于更强大的风险选择和定价分析，以保障承保业绩。

除了正在进行的投资组合优化工作外，再保险公司正在加速向非比例业务的转变。非比例业务的扩张将需要更强的技术承保和定价能力。他们还需要监控风险积累并减轻他们承担的不断上升的波动（即为自己购买更多保护——即转分保）。相关成本可能会侵蚀再保险公司的利润率。

亚太地区相对稳定

尽管如此，标准普尔认为亚太再保险行业的信用前景基本稳定。其对15家亚太再保险公司的分析表明，其中许多公司在提高承保盈利能力的同时专注于投资组合优化。新冠肺炎相关索赔是可控的，受抑制的经济活动也导致索赔减少（尤其是汽车保险）。此外，国际风险敞口较大的再保险公司波动性更大。

这15家再保险公司是中再、GICRe、大韩再、东亚再、太平再、鼎睿、人保再、前海再、中再、ReasuransiIndonesia Utama、马来西亚再、泰再、国民再保险、新加坡再保险和越南国民再保险公司。

对于标普调查的这15家再保险公司（其中一些已评级），2020年的平均净合并比率为103%，而2019年为104.3%，2018年为103.6%。

应对风险

再保险公司的承保意愿普遍增加。其中一些增长是由他们的国际扩张推动的。例如，在2018年收购Chaucer Group后，中再的国际财产再保险业务增长了3.6倍。

标准普尔认为，降低风险集中的地域多元化仍然是向海外扩张的主要动力。

也就是说，极端天气事件、与新冠肺炎相关的业务中断和事件取消损失表明，区域再保险公司的国际扩张相关收益仍被视为盈利多样性的可持续贡献者。

在标准普尔看来，有效的周期管理是获得足够承保业绩的关键因素。一些亚太地区的再保险公司希望抓住保费上涨的强硬周期（以抵消仍然疲软的国内费率）。然而，激烈的市场竞争和过剩的再保险能力可能会阻止这些加息。