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“资本家”杨超
[作者:    时间:2010-6-2 9:54:57]

1月9日,中国人寿正式登陆上海滩,成为内地资本市场保险第一股。
而身居幕后,指挥这场旷世江湖风云起落的,恰为一位上海人——祖籍上海崇明的中国人寿“掌门人”杨超。
2000年3月至今,杨超见证或者直接导演了中国资本市场多部“杨式”资本大片,包括中国保险第一股——中保国际香港上市,太平人寿和太平保险借“壳”回归等。
这还仅仅是序曲。
2005年5月,这位横跨内地、香港两地资本市场的“超人”履新中国人寿之后,一场深刻改变内地保险资本版图,并影响未来10年内地寿险格局的资本“狂想曲”由此上演。
与其说杨超是保险“强人”,不如说其是资本“超人”。
2000年3月,50岁的杨超辞任中国保险欧洲控股有限公司董事长兼总经理,升任中保国际董事长,同时还担任中国保险股份有限公司及香港中保集团董事长兼总经理。
彼时,谁也不会料到,杨本人将遭遇中国保险的一个资本时代。
2000年6月29日,中保国际成功上市,成为中国第一家上市的保险公司,同时也完成了杨超的第一次资本涅槃。
此举宛如闪电一击。
中保国际于2000年2月18日在香港注册成立为有限公司,并透过重组,于2000年5月26日,成为中国国际再保险公司和华夏再保险顾问有限公司两家公司的100%控股股东。至最后的上市,前后不过4个月而已。
但是,即使上市之后,中保国际也是颇为单薄——中保国际旗下的公司仅有前述两家公司。截至2000年12月31日,中保国际的保费收入仅为6.91亿港元(1999年为6.443亿港元),较上一年增长7.3%,其中再保险保费收入6.834亿港元(1999年为6.401亿港元)和经纪佣金收入760万港元(1999年为420万港元)。
与此相对应,中保国际的股价也持续徘徊底部。
如何寻求突破成为杨超的必然选择。“拓展中国国内保险业务是本公司的发展战略重点。”杨超曾称。
但是,拓展内地业务首先要解决稀缺的牌照问题。幸运的是,杨超不仅解决了牌照的问题,而且一下子就获得了两张——经营寿险的太平人寿和经营产险的太平保险。
2001年5月23日,中国保监会批准“太平人寿与太平保险正式全面恢复境内业务”。中保国际的母公司——中保集团将分别投资5亿元人民币,于上海和深圳投资设立太平人寿和太平保险。
“复业”不仅无端拉长了公司的历史,容易形成品牌,更重要的是,“复业”解决了名分的问题,太平人寿和太平保险都享受中资保险公司的待遇,而不受外资在公司资本结构、产品以及地域上的限制。
借壳太平人寿和太平保险,以杨超为首的中保国际展开了系列资本腾挪。
复业4个月后,2001年9月6日,上市的中保国际宣布,以5.2亿港币的价格向母公司中保集团收购刚刚获准内地复业的太平人寿62.5%的股权。
仅仅一个月之后,尚在襁褓中的太平人寿“炒”了一次牌照,闪电般引入了外资——2001年10月19日,富通以8800万美元的高价取得入股太平人寿24.9%的股权。
这似乎和杨超本人之海外经验和国际人脉关系良多。
2001年之后,以银行保险为业务突破口,并经历多次增资扩股,太平人寿已经成为国内居于第二集团的寿险公司。2006年太平人寿基本实现了财务持平的目标。受此带动,中保国际的股价于年初比较业已翻番。
而2005年5月,当杨超辞别香港,北上北京之时,其身后的国有企业中保控股已经是枝繁叶茂。
2005年重回北京之后,杨超一扫中国人寿昔日之守势,面对平安的步步进逼,针锋相对地提出了重点超越的战略,要求在上海、北京等重点区域,均要各个击破,规模超过平安。特别是自己老家上海,更是一定要超过平安。
业务的争夺仅仅是一个方面,资本的对决则更为惊心动魄。
2006年年初,一场世纪并购吸引了全世界的眼光——花旗、法国兴业和平安领衔的三方竞购团队分别出价241亿元、235亿元和226亿元,竞标购买广东发展银行85%的股权,以期望控股这家拥有全国牌照的股份制商业银行。
这场世纪大战中,平安坐拥地利,巧打广东牌和民族牌;花旗借力人和,连老布什也为其书信游说;而法国兴业则倚重天时,希望以德服人,峰回路转。
本来这是一场和中国人寿无缘的争夺。
风云突变。
花旗原来的算盘是,计划持有广发40%的股份。但是,这一方案遭遇政策难题——按照目前外资投资国内银行的股权管理规定,外资投资比例上限是25%,单个实体的投资比例不得超过20%。
因此,花旗被迫调整计划,而一直身处竞争之外的中国人寿抓住了机会。
2006年6月,新一轮报价结束之后,中国人寿暗渡陈仓,加入了花旗的战车,承接了花旗让出的20%的广发银行股份,获得了和自己的最大对手——平安在这场世纪并购大战中直接对话的机会。
2006年11月16日,尘埃落定。
花旗集团与IBM信贷、中国人寿、国家电网、中信信托、普华投资等国内外投资者团队出资242.67亿人民币,认购重组后的广东发展银行85.5888%股份。其中,拟持股比例为:花旗集团20%、中国人寿20%、国家电网20%、中信信托12.8488%、普华投资8%、IBM信贷4.74%。
广发银行一役,狙击平安,仅仅是两大巨头龙虎斗的一个例子。
和平安的强人马明哲一样,杨超也认准了保险业多元化的道路。2005年,中国人寿明确提出了“主业特强、适度多元”的发展战略。而2006年的保险“国十条”更是彻底突破了抑郁保险行业多年的投资“天花板”。
不过,此时的平安似乎已经占尽了先机。
2003年和2004年之前,中国人寿几乎就没有股权投资。而平安已经拥有几乎完整的混业经营平台——寿险、财险、证券、信托、银行、养老金公司和资产管理公司等,以及超过10年的混业经营经验。
不过,携上市之后的千亿资金,中国人寿并不缺乏构架“大型现代金融保险集团”所需要的本钱。对于杨超而言,中国人寿是最宽的舞台;而对于中国人寿而言,杨超则是最好的导演。
接任中国人寿新“掌门”之后,杨超率先把目标瞄准了财险公司。
总部位于老家上海的大众保险一度成为中国人寿希望并购的目标。但是,由于价格上的巨大分歧,最终两者分道扬镳。
2006年3月13日,中国人寿集团公司和中国人寿就设立财产险股份公司达成初步协议。注册资本为人民币10亿元,中国人寿拥有40%的股份。10天左右后,2006年3月21日,中国人寿与集团公司和资产管理公司订立发起人协议,设立一家专业养老保险公司,注册资本人民币6亿元,中国人寿占55%的股份。
至此,中国人寿的保险版图渐臻完整。
得陇望蜀,中国人寿首先出手的便是国有大银行的IPO。例如,2005年经过特批,中国人寿在中国建设银行IPO时,作为财务投资认购了该行2.5亿美元的股票。再如,2006年10月全球最大的IPO——工商银行上市的盛宴,中国人寿也没有缺席。
除了银行业,中国人寿对重新火爆的证券业也投入巨资。2006年6月份,中国人寿集团与中国人寿分别认购1.5亿股和3.5亿股中信证券
股份,成为中国证券业迄今最大的一笔股权投资。
对此,证券研究员们认为:“国寿还比一般的保险公司享有更优厚的投资便利。不仅能参与建设银行、中国银行、工商银行的IPO 认购,还成功参与了广发银行的竞标;独吞了中信证券的增发;大举参股南方电网等,这种投资便利非一般金融企业能比。”
中国人寿巧打“国有”牌,参与各种大型国有公司的重组和整合,于资本市场上四处获益,获益颇丰。
对于中国人寿和杨超而言,其庞大金融帝国的梦想究竟何时止步,这是未来5年之中,留给中国保险市场最大的悬念。
不断突破现有政策限制,成为中国人寿获得超额收益的来源之一。例如入股中信证券,以及参股广发银行等,无不需要政策上的配合。根据公开的统计,2006 年中国人寿投资风光无限,几乎每月都有重要斩获。不过,问题的另外一面是,如此暴利的“政策红利”能持续多久? 
2007 年以来,中国人寿没有延续2006 年的风头,其参与的大项目数量骤降。不仅如此,中国人寿投资甚至无缘京沪高速铁路的投资计划。 
公开的数据显示,中国平安牵头保险团队组成保险投资计划,保险团队集体出资约计160 亿元,占总股份13.93%,为第二大股东。其中参与发起京沪高速铁路股权计划的保险公司有太平洋保险、泰康人寿和太平人寿,参与认购方包括中国财险、中再集团、中意人寿三家保险公司,独缺中国人寿。 
不过,2007 年年末,中国人寿参与VISA 股票公开发行,认购金额近3亿美元。继中国平安投资富通股票之后,这是国内保险业第二笔较大规模海外投资,也是国内保险公司首次大规模投资于纽约股市。 
同时,由于VISA 的股价自IPO 以来飙升了36%,因此中国人寿已录得账面利润1.08 亿美元。不过,3 亿美元的规模显然和350 亿元入股南方电网的手笔不可同日而语。 

 
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