寿险保费、利润双降，财险仍亏损：台湾金融巨头的困境

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据媒体报道，台湾最大的两家金融控股公司富邦金控和国泰金控发布数据表示，今年前10个月的利润强劲，其中寿险业务继续为集团贡献了最大份额的净利润。

这一趋势似乎一改上半年的颓势，当时台湾金管局发布的数据显示，2023年1月至5月，台湾人身险保费共计新台币8844.33亿元，较去年同期下降了14.66%，资产和净利润也有所下滑。财产险保费共计新台币1014.8亿元，较去年同期增长了7.99%。

通过细究富邦金控和国泰金控的数据可以发现，虽然人身险为两大金融控股集团贡献了可观的利润，但两家集团表现出的一些共同趋势是：整体利润仍然呈现下滑趋势。人身险方面，保费下滑，利润也较去年同期下滑，但为集团净利润贡献了可观的份额；财险保费整体上涨，逐渐收窄亏损，或已经扭亏为盈。

富邦金控和国泰金控各自的业务板块众多，包含保险、银行、证券等等，这里主要以两大金融集团的保险业务为主，剖析各自的财务表现。

01

富邦金控：利润和保费双降，财险仍未盈利

富邦金控旗下保险子公司共有三家，分别为富邦人寿、富邦现代人寿以及富邦保险。其中，富邦人寿在台湾市场销售人身险，富邦现代人寿在韩国开展业务，富邦保险为财险子公司。

净利润：跌跌不休，寿险锐减一半，财险仍亏损

财务报告显示，集团10月份未经审计的综合税前利润为新台币49.23亿元，净利润为新台币40.47亿元。前10个月累计合并税前利润为新台币836.56亿元，净利润为新台币718.29亿元，折算每股收益为新台币5.25元，是台湾金融控股公司中最高的。

其中，旗下子公司富邦人寿对集团业绩贡献最大，前10个月累计净利润新台币445.96亿元，占富邦金控净利润的62%。

2023年10月，富邦人寿净利润为新台币14.7亿元，为集团净利润贡献了36.32%。

但值得注意的是，2023年前10个月，富邦人寿的净利润较去年同期的823亿新台币下降了下降了45.81%。2022全年，富邦人寿的净利润为655亿新台币，较2021年同期下降了36%。

2023年前三季度，富邦金控净利润为678亿新台币，较去年同期的837亿新台币下降19%。其中，富邦人寿净利润为431.3亿新台币，较去年同期的836亿新台币锐减48.41%。富邦保险净亏损24.1亿新台币，较去年同期171亿美元净亏损收窄85.91%。

可以看出，尽管富邦金控一再强调，其寿险业务为集团贡献了相当可观份额的净利润。但从纵向来看，2021至2023年前9个月，集团以及各个子公司的业绩形势较为严峻。

从集团层面来看，净利润在2022年锐减67.57%，至469亿新台币，在2023年前9个月回升至678亿新台币。

寿险子公司，净利润连年下降，从2021年的1023亿新台币降至2022年的655亿新台币，降幅35.97%，在2023年前9个月为43.13亿新台币，预计第四季度结束大概能达到与2022年持平的水平。

财险板块，富邦保险在2021年的净利润为69亿新台币，在2022年和2023年前9个月分别亏损400亿新台币和24.1亿新台币，亏损大幅收窄。在之前的采访中，台湾保险业人士表示亏损的很大原因是防疫险带来的影响。新冠于去年5月在台湾大幅爆发，财产险公司因此售出大量一年期的防疫险保单，最终的赔付及影响延续到今年5月左右。

在三季度财报中，富邦金控表示，受市场及一次性因素影响，盈利能力下降。其中，富邦人寿受金融市场波动影响，盈利下滑；富邦保险因新冠相关保单理赔累计亏损，但自4月份以来月度收入转正。

保费：逐年下滑

不仅净利润下滑，保费层面也一直在下滑。从富邦人寿来看，2020至2022全年，总保费从5436亿新台币下降至3462亿新台币，2021和2022年的降幅分别为17.58%和23.11%。

2022年前三季度和2023年前三季度，总保费分别为2609亿新台币和2381亿新台币，2023年前三季度降幅为8.46%。

单位：十亿新台币

在上述期间，富邦人寿的首年保费和续期保费分别如下。其中，2020至2022年，续期保费占比从77.8%下降至69.3%，相应地，首年保费占比略有上涨，到2022年为30.7%。

对于寿险保费，富邦金控表示，为迎接IFRS 17和ICS的采用，公司的产品结构向定期缴费和保障型产品转型，并逐步降低投连险保单的比例。体现在数据上，首年保费同比下降16.4%，行业的跌幅为17.6%。续期保费同比下降4.9%，主要是由于定期缴付保单的缴付所致。总保费同比下降8.8%，相当于行业平均水平。

定期缴费产品中，传统寿险产品的保费占比从去年同期的22.7%增至今年的40.1%；健康、事故和其他产品的首年保费占比从5.1%增至8.9%；投连险的首年保费从52.2%下降至29.8%。

2022年前9个月至2023年前9个月，随着产品结构的改善，富邦人寿的新业务价值从125亿新台币增至157亿新台币，同比增长25.1%。

单位：十亿新台币

渠道：银保和专属代理人为主要渠道，合计占比达91%

富邦人寿的寿险销售渠道包括三大类，分别为专属代理人、银保和其他渠道。

2022年前9个月，专属代理人渠道促成首年保费33亿新台币，占比为38%；银保渠道共促成首年保费46.5亿新台币，占比达到53%，其中通过富邦金控银行子公司台北富邦银行促成的首年保费为32.5亿新台币，占比37%，外部银行促成的首年保费为14亿新台币，占比16%。其他渠道仅贡献了7.7亿新台币，占比为9%。

单位：十亿新台币

2023年前9个月，专属代理人渠道促成首年保费34.7亿新台币，占比为48%；银保渠道共促成首年保费30亿新台币，占比达到41%，较上年下降了10%左右，其中通过富邦金控银行子公司台北富邦银行促成的首年保费为14亿新台币，占比仅为19%，外部银行促成的首年保费为16亿新台币，占比22%。其他渠道仅贡献了8.1亿新台币，占比为11%。

财险方面，2023年前9个月，富邦保险直接保费同比增长 5.2%，市场份额达到24.1%。承保利润同比增长13.3%，剔除新冠相关保单的损失，净综合成本率为88.9%。商业和个人险种的承保利润均有所增长。

10月份，富邦保险净利润为新台币1.79亿新台币，前10个月累计净亏损为新台币22.37亿元。从业绩来看，10月直接保费为新台币53.1亿元，同比增长27.0%，其中企业人身险业务保费同比增长两位数，工程险同比大幅增长379.4%。前10个月累计保费为新台币497.58亿元，同比增长7.1%。富邦保险的市场份额为24.3%。

02

国泰金控：寿险保费下降，财险稳步增长

国泰金控由保险、证券、银行等多元化金融机构组成，旗下保险相关子公司包括人身险子公司国泰人寿和财产险子公司国泰世纪产物保险（Cathy Century Insurance）。

国泰人寿提供广泛的寿险产品及相关服务，包括个人传统人寿保险、个人伤害保险、个人健康保险、团体保险、年金及投连险。个人寿险包括储蓄保险、纯储蓄保险、定期寿险和终身寿险；个人健康保险计划为疾病或事故造成的医疗和手术费用提供补偿；个人伤害保险提供意外伤害、残疾或死亡的保障。此外，国泰人寿还为所有公务员、教师及其配偶和家属提供全面的长期护理和服务。

团体保险方面，国泰人寿为企业或协会会员的员工提供定期人寿、伤害保险或健康保险。国泰人寿还提供小额保险和旅行保险。同时，国泰人寿通过投资证券、房地产、海外市场以及发放贷款等方式，对资金进行管理。

国泰人寿拥有台湾最大的销售队伍，多年来一直是有效保单规模最大的保险公司，得益于其在产品设计和销售团队管理方面的丰富经验。

国泰世纪产物保险股份有限公司简称国泰产险，是台湾的一家财产险公司，提供车险、火灾保险、海上保险、陆空保险、责任保险、其他保险以及保证保险及再保险。

净利润：寿险利润下滑， 财险扭亏为盈

10月单月，国泰金控净利润为58亿新台币，其中，国泰人寿净利润录得净利润30亿新台币，占比达51.72%，国泰世纪保险净利润为2亿新台币。

今年前10个月，国泰金控净利润达新台币652亿元，仅次于富邦金控。其主要子公司国泰人寿同期净利润贡献新台币334亿元，占集团净利润的份额接近51%。

但是和富邦金控的趋势一样，尽管寿险子公司对集团净利润贡献较大，但和去年同期相比，基本上各个层面的净利润都有所下滑。

其中，国泰金控的净利润较去年同期的571亿新台币净利润增长了14.19%。然而，国泰人寿的净利润较去年同期下降了31.56%。国泰世纪保险则扭转了去年同期的亏损，实现净利润12亿新台币。

2023年第三季度，国泰人寿净利润为175.3亿新台币，较去年同期的64.9亿新台币大涨170.11%。然而，2023年前9个月，国泰人寿净利润为306.6亿新台币，较去年同期的470.2亿新台币降低了34.77%。

相比之下，国泰世纪保险2023年第三季度净利润为7.9亿新台币，较去年同期扭亏为盈。同样，2023年前9个月的净利润为9.7亿新台币，较去年同期也扭亏为盈。

保费：逐年下降，储蓄险为主要险种

保费方面，以国泰人寿来看，2021上半年至2023上半年，寿险总保费分别为3269亿新台币、2430亿新台币以及2337亿新台币，后两个时期较2021上半年分别下降了26%和4%。

分险种来看，保障险种和健康和意外险在这期间稳步上涨。其中，保障险种从2021年上半年的230亿新台币增至2023年上半年的274亿新台币，分别增长了12.17%和6.2%。健康和意外险保费从2021年上半年的507亿新台币增至2023年上半年的549亿新台币，分别增长了3.75%和4.37%。

其余几个险种均呈现下滑趋势，储蓄险和投连险下滑幅度最大。2021上半年至2022上半年，投连险保费下滑了39.16%，从876亿新台币降至533亿新台币，截止2023上半年下降幅度减小，但仍然下滑了5.63%，降至503亿新台币。

2021上半年至2022上半年，储蓄险保费下滑了33.21%，从1614亿新台币降至1078亿新台币，截止2023上半年下降幅度也减小了，下滑了9.37%，降至977亿新台币。

以2023上半年的保费为例，占比险种最大的为储蓄险，份额达到42%；其次为健康和意外险，保费占比达到23%；投连险保费份额与健康和意外险相近，为22%；传统的保障险种占比仅为12%。

新业务价值上，由于传统长期定期保费产品销量增加，新业务价值同比增长5%。

渠道：专属代理人为主导，银保其次

和富邦人寿一样，国泰人寿的销售渠道也包括三大类，分别为专属代理人、银保和其他渠道。

2022年前6个月，专属代理人渠道促成的首年保费占比为61.5%；银保渠道促成的首年保费4占比为33.3%。其他渠道促成的首年保费占比为5.2%。

2023年前6个月，专属代理人渠道促成的首年保费占比为78.1%，较上年同期增长了约10%；银保渠道共促成的首年保费占比15.9%，较上年下降了15%左右。其他渠道促成的首年保费占比为6.1%。

可以看出，相比内地公司，台湾寿险公司的分销渠道较为单一，多以专属代理人和银保渠道为主，其他渠道占比相对较小。

国泰世纪保险：车险占比约55%，保费稳步增长

相比国泰人寿，国泰世纪保险的保费稳步增长，市场占有率为12.7%。

2019-2022年，国泰世纪保险总保费分别为249亿新台币、251亿新台币、275亿新台币以及296亿新台币。其中，2021至2022年的增长率为8%。

2022上半年至2023上半年，国泰世纪保险总保费从149亿新台币增至163亿新台币，增长率为9%。保费增长得益于多个因素，其中一个因素是渠道端，据国泰金控在财报中表示，国泰产险的代理渠道和团体渠道均表现强势，2022全年，代理渠道保费收入占比提升至42%，而受益于交叉销售协同效应，团体渠道保费收入超过50%。

单位：十亿新台币

总体而言，两家金融控股公司表现出大约一致的趋势，表现为：集团整体净利润下滑；寿险保费下降，利润方面基本上也随之下滑，但仍然为集团总利润贡献了可观的份额；财险保费稳步增长，逐渐收窄亏损或者已经扭亏为盈。

对于寿险的下行趋势，从短期内来看，一些影响因素包括美联储加息、产品阶段调整、国际国际财务报告准则IFRS 17的影响；从更宏观的角度来看，则是台湾保险市场本身已经高度发达，导致增长空间渐小。麦肯锡在《2023年全球保险报告：亚洲寿险的范式转变》报告中指出，疫情、运营成本上升等因素都导致台湾这样的发达市场增长空间小，由此造成情势严峻。

财产险方面，虽然在2022年受到防疫险赔付的影响，导致亏损，但保险公司的应对措施是提高费率，未来增长会相对保持稳定，且会逐渐摆脱赔付的影响，盈利情况恢复正常。

在形势严峻的市场上，富邦金控和国泰金控也未能独自美好，而是受整体市场的影响，业绩表现不佳。从某种程度上来说，这两家公司的表现和内地公司相比，有过之而无不及。面对这样的外在环境，寿险公司也是可以通过调整产品结构、调整投资策略等，避免遭受尽量小的损失，为未来的发展蓄力。

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